◆研报摘要◆

●2025-12-30 阿科力：COC批量进入光学领域，新项目陆续投产注入成长动力(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司COC产品于光学镜头领域实现批量化销售，后续将有望迎来快速放量。然而，考虑到当前聚醚胺产品价格仍然处于低位，我们下调公司2025-2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.07/0.57/1.43亿元(前值分别为0.21/1.06/2.24亿元)。近期公司重点项目陆续进入试生产阶段，伴随着新项目、新产品的放量，公司盈利能力有望得到改善，维持公司“增持”评级。

●2025-10-27 阿科力：主业Q3量增价减承压运行，COC量产稳步推进(开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●公司2025前三季度实现营收3.37亿元，同比-7.46%；实现归母净利润-1,639.22万元，同比亏损扩大。其中，Q3单季实现营收1.23亿元，同比+0.79%；实现归母净利润-1,108.10万元，同比亏损扩大。公司Q3营收同环比改善，但受产品竞争加剧、计提股份支付费用等影响公司利润下滑，且因短时间内难以缓解，新产品放量需要时间，我们调减公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为0.05、0.44、1.39(前值0.21、1.05、2.54)亿元，对应EPS为0.05、0.45、1.42(前值0.23、1.19、2.89)元/股，当前股价对应PE为741.1、89.3、28.3倍。我们依然看好公司COC产业化后的广阔前景，维持“买入”评级。

●2025-09-16 阿科力：聚醚胺行业处于底部，公司业绩短期承压，看好COC产品未来逐步放量(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计阿科力2025-2027年收入分别为6.08/11.26/16.31亿元，同比增长30.3%/85.3%/44.8%，归母净利润分别为0.17/1.17/2.70亿元，同比增长185.9%/593.0%/130.5%，对应EPS分别为0.18/1.22/2.82元。结合公司9月15日收盘价，对应PE分别为253/37/16倍。我们看好公司COC产品的下游推广进展以及潜江项目的建设，随着COC产能的逐步放量，有望开辟公司第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2025-08-30 阿科力：股权激励正式落地，COC量产并签订合同实现里程碑式突破，更多特色材料在路上(开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为0.21、1.05、2.54亿元，对应EPS为0.23、1.19、2.89元/股，当前股价对应PE为241.3、47.4、19.5倍。我们看好公司COC产业化后的广阔前景，维持“买入”评级。

●2025-06-30 阿科力：COC项目通过验收评审，正式进入稳定生产放量阶段(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●综合考虑公司COC项目的推进情况及其市场前景，光大证券给予阿科力“增持”评级。报告指出，公司在COC领域的布局符合行业发展趋势，且随着产能释放，有望在未来几年实现快速增长。然而，投资者仍需关注潜在风险，谨慎评估投资价值。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-02-11 新宙邦：2025年业绩快报点评：氟化工稳中有升，六氟涨价盈利修复(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑公司六氟及VC涨价幅度显著，25Q4单位盈利明显修复，26年我们预计将进一步体现涨价弹性，以及氟化工业务新产品贡献增量，我们预计公司25-27年归母净利11.0/24.0/29.8亿元(原预期11.9/16.3/20.3亿元)，同比+17%/+118%/+25%，对应PE为35x/16x/13x，给予26年25xPE，目标价79.8元，维持“买入”评级。

●2026-02-11 新宙邦：Q4业绩略超预期(华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到25Q4电解液价格传导存在滞后，我们下修25年电解液价格假设，考虑到6F及VC价格保持高位，公司自供产能放量有望贡献盈利，我们上修26-27年电解液价格假设、上修25-27年毛利率假设，预计公司25-27年归母净利10.98/23.47/28.66亿元(前值10.89/15.40/19.79亿元，上修1%/52%/45%)。可比公司26年Wind一致预期平均PE20倍(前值43倍)，考虑到公司电解液业务弹性大，氟化液有望放量，给予公司26年PE25倍(前值43倍)，目标价78.00元(前值88.58元)，维持“买入”评级。

●2026-02-10 东方盛虹：预告业绩大幅减亏，盈利能力边际改善(华鑫证券 卢昊)

●公司是国内三大民营大炼化企业之一，盈利能力在油价下行背景下逐步好转。预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.23、13.91、17.02亿元，当前股价对应PE分别为696.1、61.8、50.5倍，给予“买入”投资评级。

●2026-02-10 新瀚新材：拟募资不超过10亿元，打造PEEK全产业链龙头企业(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●根据光大证券研究所的预测，本次募投项目对公司2025-2027年的业绩暂无影响，因此维持此前的盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为0.79亿元、0.85亿元、1.00亿元，EPS分别为0.45元、0.49元、0.57元/股。基于此，公司维持“增持”评级，但需注意下游需求不及预期、项目建设进度延迟及定增审批不通过的风险。

●2026-02-10 珀莱雅：深度报告：大单品王者，多品类新章-从海外大牌经验看珀莱雅成长动能(国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●我们预计2025-2027年公司整体实现营业收入109.30/121.42/133.19亿元，同比增长1%/11%/10%；2025-2027年公司归母净利润分别为15.79/17.81/20.00亿元，同比增长2%/13%/12%，对应2025-2027年PE为19.15/16.98/15.12倍。公司作为“早C晚A”大单品的开创者，未来有望通过大单品的持续打造以及品类扩展实现业绩稳定增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-10 珀莱雅：上新红宝石微珠精华，建议关注后续新品表现(国联民生证券 解慧新)

●珀莱雅作为国货美妆龙头，我们预计2025-2027年公司营收分别为109.94/126.65/139.95亿元，同增2.0%/15.2%/10.5%，归母净利润分别为15.92/18.59/20.63亿元，同增2.5%/16.8%/11.0%，EPS分别为4.02/4.69/5.21元，当前股价对应PE分别为19X/16X/14X，维持“推荐”评级。

●2026-02-09 博源化工：稀缺天然碱领军企业，阿碱项目稳步扩产(东北证券 喻杰,汤博文)

●公司天然碱成本及技术优势明显，阿碱项目投产后有望进一步增厚公司盈利，预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.53/20.94/25.20亿元，对应PE为21X/15X/12X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-07 龙佰集团：外需有望推动景气复苏，公司强化全产业链布局提升竞争力(东方证券 万里扬,倪吉)

●由于近年主要原材料硫磺等价格大幅上涨及产品端钛白粉价格下跌，我们下调公司25-27年归母净利润预测为18.47、28.25、33.20亿元(原25-26年预测为40.29、46.33亿元)，按照可比公司26年20倍PE，给以目标价23.80元并维持增持评级。

●2026-02-07 雅化集团：民爆业务稳健扩张，锂价反弹驱动业绩增长(东北证券 濮阳,上官京杰)

●考虑到锂盐价格底部反转趋势确定性强，叠加民爆业务稳定增长，我们预计2025-2027年公司营业收入为89.28/180.31/245.59亿元，同比分别为+15.71%/+101.96%/+36.21%；归母净利润分别为6.44/22.73/32.56亿元，同比分别为+150.35%/+253.11%/+43.24%；EPS分别为0.56/1.97/2.82元/股；对应PE为44.92/12.72/8.88倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-02-06 高争民爆：大基建稀缺资产业绩略超预期，重视十五五成长性和配置价值(东方财富证券 王翩翩)

●我们上修盈利预测，预计25-27年公司实现营业收入18.2/23.8/32.2亿元，同比+7.8%/+30.5%/+35.3%；实现归母净利润1.97/2.76/4.16亿元，同比+32.8%/+40.4%/+50.5%。对应2026年2月5日收盘价为48.97/34.87/23.17xPE，维持“增持”评级。