◆研报摘要◆

●2017-08-08 *ST天择：全媒体优质视频内容提供商，“节目联供网+电视剧联盟”打造者(西南证券 刘言)

●预计2017-2019年EPS分别为0.85元、1.12元、1.38元，归母净利润8517万元、11168万元、13791万元。公司主营业务包括节目销售与制作服务，故选择具有主营业务部分相同的华录百纳和光线传媒作为可比标的，可比标的2017年PE均值为32倍。作为体制内首家改制设立股份公司并开展上市运作的市场化机构，考虑公司的成长性，公司可享受估值溢价；我们预计2017年目标市值为27.3-40.9亿元，公司总股本1亿股，目标价格区间为27.3-40.9元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-11-06 晨光股份：25Q3营收回暖，科力普增长提速(国投证券 刘夏凡)

●公司作为国内外文具集大成者，传统业务发展稳中向好，晨光科力普、零售大店等新业务持续深化发展，一体两翼高质量推进。我们预计晨光股份2025-2027年营业收入为255.87、284.08、316.31亿元，同比增长5.61%、11.02%、11.35%；归母净利润为13.82、15.82、18.23亿元，同比增长-0.98%、14.44%、15.23%，对应PE为18.8X、16.5X、14.3X，给予25年26.53xPE，对应目标价39.80元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-06 学大教育：线下扩张等导致Q3业绩承压，预收款有所提速(中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收分别为33.5、39.6、45.5亿元，同比+20.2%、+18.2%、+15.1%；归母净利润分别为2.6、3.2、3.8亿元，同比+43.6%、+22.4%、+20.0%，对应股权激励费用预计为0.40、0.40、0。40亿元(2024年为0.45亿元)，对应PE分别为19、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 共创草坪：越南提效成果显著，订单拐点向上，期待快速增长(中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收33.1、38.9、45.1亿元，分别同比+12.2%、+17.4%、+15。9%，实现归母净利润6.69、8.05、9.35亿元，分别同比+30.8%、+20.3%、+16.2%，当前市值对应PE估值分别为21。7x、18.0x、15.5x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 中文传媒：教辅改革影响逐步被消化，业绩有望迎来修复(华西证券 赵琳)

●经过前期的调整阵痛，公司教材教辅主业边际改善，发行模式改革的负面影响正在逐步被消化。我们认为，随着教辅新政理顺、游戏板块减负优化，公司业绩有望迎来拐点并触底回升，中期基本面修复可期，长期成长动能充足。我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为73/120/125亿元，实现归母净利润分别为7.3/12.0/12.5亿元，EPS分别为0.54/0.88/0.91元，11月5日收盘价11.09元，对应当前股价的PE分别为21/13/12倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 万达电影：业绩稳健增长，多元业务打开增长空间(华安证券 金荣,赵浦轩)

●公司后续内容储备丰富，上线节奏稳定，预计公司25E-27E实现营业收入140.38/152.06/162.92亿，实现归母净利润9.76/12.27/14.54亿，维持“买入”评级。

●2025-11-04 共创草坪：2025Q3业绩高增，盈利能力明显提升(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，发展中国家对运动场地投入加大叠加发达国家存量更新带动运动草增长；产品性能升级与节水、低维护成本优势拉动休闲草渗透率持续提升，全球人造草坪前景广阔。公司端，全球产能与业务布局不断深入，海外越南、墨西哥生产基地建设有序推进，技术与生产共筑底层优势，提质增效成果明显，收入业绩有望持续提升。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为6.75/7.88/8.95亿元，对应EPS分别为1.68/1.96/2.22元，当前股价对应PE为20.87/17.87/15.73倍。维持“买入”评级。

●2025-11-04 光线传媒：IP转型推进，新片储备丰富(华安证券 金荣,赵浦轩)

●考虑公司未来影片上映情况，预计25-27年公司实现收入41.56/30.84/33.51亿，25-27年前值为41.47/30.68/33.31亿，预计25-27年公司实现归母净利润23.42/12.72/14.18亿，25-27年前值为23.40/12.45/13.87亿，维持“买入”评级。

●2025-11-04 晨光股份：2025Q3业绩点评报告：科力普修复、九木蓄力，传统业务IP化加持(浙商证券 史凡可,褚远熙)

●分析师认为，晨光股份作为文创龙头，核心竞争优势稳固。传统业务通过IP化转型和新品驱动，持续优化产品结构；科力普业务已恢复常态增长；九木杂物社则为未来增长奠定基础。基于此，预计2025-2027年公司收入分别为254亿元、282亿元和314亿元，归母净利润分别为13.5亿元、15.4亿元和17.2亿元，对应PE分别为19X、17X和15X。维持“买入”评级。

●2025-11-04 共创草坪：Q3归母净利润大幅增长，人造草坪龙头强者恒强(兴业证券 林寰宇,储天舒,赵宇,王月)

●休闲草渗透率仍有较大提升空间，行业竞争趋缓，公司市场份额有望持续提升，海外产能逐步投产可助力公司业绩稳步增长。我们调整了此前的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.75/7.99/9.42亿元，分别同比+32.0%/+18.3%/+18.0%，对应2025年11月3日收盘价的PE分别为20.6/17.4/14.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 南方传媒：25Q3财报点评：Q3利润高增，AI投入具备定力(东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●考虑到收入略微下滑及研发支出增长，我们略微下调25年公司归母净利润为11.1亿元(原值为11.5亿元)。公司位于大湾区的地理优势，以及AI布局持续发力，我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为11.9/12.8亿元(原值为11.9/12.5亿元)。参考可比公司估值，给予2025年P/E调整后均值14倍，对应目标价17.64元，维持“买入”评级。