◆研报摘要◆

●2025-11-09 纽威股份：合同负债大幅增长，规模效益充分显现(兴业证券 丁志刚,石康,郭亚男)

●基于最新财报，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润15.01/18.61/21.04亿元，对应2025年11月7日收盘价的PE为27.4/22.1/19.5倍，维持“增持”评级。

●2025-11-08 纽威股份：25Q3点评：业绩超预期，Q3归母净利同比+40.4%增长提速(华安证券 陶俞佳)

●根据公司25年三季报，结合对公司产能及下游拓展的判断，我们调整公司盈利预测，2025-2027年营业收入分别为76.98/93.99/112.4亿元(2025-2027年前值72.82/83.79/95.56亿元)，归母净利润分别为15.18/18.43/22.17亿元(2025-2027年前值14.47/16.54/19亿元)，以当前总股本计算的EPS为1.96/2.38/2.86元(2025-2027年前值1.88/2.15/2.47元)。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为27/22/19倍。公司作为国内工业阀门领先企业，高端市场及产品突破叠加下游持续景气，公司有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势，维持“买入”评级。

●2025-10-29 纽威股份：2025年三季报点评：业绩维持高速增长，海外产能释放值得期待(西南证券 邰桂龙,杨云杰)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.6、19.6、22.9亿元，未来三年归母净利润复合增长率26%。海外工业阀门行业景气旺盛，公司在手订单充裕，海外业务拓展叠加新产能释放，长期增长可期，维持“买入”评级。1

●2025-10-27 纽威股份：产品持续高端化，营收稳健增长(华泰证券 倪正洋)

●考虑到公司高端产品持续拓展，我们上调公司25-27年归母净利润(+5.83%/+9.48%/+13.36%/)至15.19/19.09/22.60亿元，同比增速分别为31.47%/25.65%/18.37%，对应EPS为1.96/2.46/2.91元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为20倍，考虑到公司国际竞争优势凸显+高端产品业务拓展顺利，享有一定的估值溢价，给予公司25年26倍PE，给予目标价50.96元(前值39.27元，对应21倍25年PE)。

●2025-10-27 纽威股份：三季报业绩超预期，合同负债同比增长256%(浙商证券 王华君,李思扬)

●预计2025-2027年公司归母净利润为15.3/18.2/21.2亿元，同比增长32%/19%/17%；对应PE为25/21/18；维持“买入”评级。2025年三季报：业绩同比增长34.5%；受益全球下游需求增长+产品高端化1)业绩：实现营收56.0亿元，同比+25.8%；归母净利润11.1亿元，同比+34.5%。单季度来看，2025Q3收入21.99亿元，同比+35.95%；归母净利润4.8亿元，同比+40.4%。预计受益于下游行业需求增长、及公司高端产品加速突破。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-01-22 合锻智能：高端装备制造领军企业，尖端制造谋新篇(华源证券 查浩,刘晓宁,戴铭余,郦悦轩)

●：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.15/1.18/1.90亿元，当前股价对应的PE分别为-/108/67倍。我们选取具有锻造装备、智能分选装备、核聚变相关业务的企业作为可比公司，例如国机重装、美亚光电、国光电气、安泰科技等。我们看好公司在传统高端装备制造及大科学装置领域的发展前景。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-21 同飞股份：工业温控主业稳健，储能+服务器液冷打造未来(东北证券 韩金呈)

●积极布局数据中心、储能温控领域，未来成长潜力充分。我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为28.8/38.9/50.1亿元，归母净利润分别为2.8/4.3/5.9亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-21 杭叉集团：业绩表现稳健，静待具身智能产品放量(中邮证券 刘卓,陈基赟,苏千叶)

●预计公司2025-2027年营收分别为182.47、202.30、220.34亿元同比增速分别为10.68%、10.87%、8.92%；归母净利润分别为22.31、24.49、26.50亿元，同比增速分别为10.32%、9.78%、8.20%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为15.88、14.46、13.37，维持“增持”评级。

●2026-01-19 西子洁能：期待AIDC打开成长空间，2025扣非业绩大幅增长(浙商证券 王华君,李思扬)

●2025年扣非后归母净利润2.2-2.8亿元，同比增长53%-95%2025年公司归母净利润预计为4-4.39亿元，同比下降9.05%-0.18%；扣非后归母净利润2.2-2.8亿元，同比增长53.3%-95.11%，业绩符合预期。预计2025-2027年公司归母净利润为4.3/5.1/5.6亿元，同比变化-3%/+21%/+8%，对应PE为36/30/28倍。维持“买入”评级。

●2026-01-19 杭叉集团：2025年业绩预告点评：电叉+出海持续驱动，2025年业绩稳健增长(甬兴证券 刘荆)

●公司是中国目前最大的叉车研发制造企业之一，跻身世界叉车强者之列，有望继续受益于传统叉车行业的电动化、国际化趋势。近年，杭叉集团完成了战略升级，智慧物流及仓储系统集成业务已成为集团未来的发展方向。未来，公司有望随着无人叉车渗透率的提高、具身智能物流机器人应用扩大而打造出第二、第三增长极。我们预计2025/2026/2027年公司总体营收181.10/198.95/218.59亿元，同比+9.8%/+9.9%/+9.9%，归母净利润22.58/25.63/30.85亿元，同比+11.7%/+13.5%/+20.4%，对应EPS为1.72/1.96/2.36元。按2026年1月19日收盘价，PE为15.96/14.06/11.68倍，维持“买入”评级。

●2026-01-17 杭叉集团：2025年业绩预告点评：归母净利润增速中枢+10%符合预期，加速布局具身智能开启AI元年(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025年公司预计实现归母净利润21.1-23.1亿元，同比增长5%-15%，扣非归母净利润20.6-22.5亿元，同比增长5%-15%，单Q4实现归母净利润3.6-5.6亿元，同比变动-17%-29%。2025年我国叉车行业保持稳健增长，总销量145万台，同比增长13%，其中国内90万台，同比增长13%，出口55万台，同比增长13%。剔除三类车后，我国叉车行业销量59万台，同比增长5%，其中国内销量38万台，同比增长3%，低基数下增速转正，出口21万台，同比增长11%，份额提升为主要逻辑。由于产品结构(电动、大吨位占比高)、海外渠道更优，杭叉集团业绩相对行业增速具备阿尔法。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE16/15/13X，维持“增持”评级。

●2026-01-17 杭叉集团：期待用数据驱动具身智能的未来(华泰证券 倪正洋,谭嘉欣)

●我们暂时维持25-27年盈利预测，预计归母净利分别为22.85/25.91/28.80亿元，对应EPS分别为1.74/1.98/2.20元。可比公司ifind一致预期为26年13倍PE，由于公司在全球具有渠道布局，且积极推进具身智能在垂类应用的落地，应有溢价，给予公司26年18倍PE估值，上调目标价至35.64元(前值33.66元，对应26年17倍PE)。

●2026-01-17 西子洁能：扣非归母净利润预计大幅增长，核电&燃气轮机迎新机遇(国投证券 汪磊,卢璇)

●根据公司业绩预告，我们预计公司2025年-2027年的收入分别为67.31亿元、77.26亿元、87.66亿元，增速分别为4.6%、14.8%、13.5%，净利润分别为4.30亿元、5.02亿元、5.72亿元，增速分别为-2.3%、16.9%、13.9%，给予2026年30倍PE，12个月目标价18.03元。维持买入-A的投资评级。

●2026-01-17 金沃股份：25年业绩中枢同比预增87%，丝杠、绝缘轴承套圈有望打开空间(浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,张菁)

●预计公司2025-2027年收入为12.7、15.6、18.4亿元，同比增长11%、23%、18%；归母净利润为0.49、1.05、1.67亿元，同比增长89%、113%、58%，24-27年复合增速为85%，对应PE为215、101、64倍，维持“买入”评级。

●2026-01-16 杭叉集团：叉车结构优化驱动主业稳健增长，具身智能有望进入快车道(国投证券 朱宇航)

●我们预计公司2025年-2027年收入为182.5/206.2/227.2亿元，同比增长10.7%/13.0%/10.2%；净利润为22.5/25.2/28.5亿元，同比增长11.4%/12.1%/13.0%。我们维持买入-A的投资评级，6个月目标价为34.69元，相当于2026年18倍的动态市盈率。