◆研报摘要◆

●2025-10-16 清源股份：清流致远，源远流长(民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司25-27年实现营收24.55/29.84/34.38亿元，归母净利润为1.52/2.07/2.57亿元，基于2025年10月15日收盘价计算，25-27年PE为24x/18x/14x。公司深耕光伏支架行业多年，海外市场持续扩张，有望受益于高盈利市场占比提升，布局户储赛道有望为公司成长注入新的活力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-09-04 清源股份：光伏支架业务高增，海外储能加速导入(长城证券 于夕朦)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为19.31/25.41/33.08亿元，实现归母净利润分别为2.05/2.71/3.40亿元，同比增长87%、32.4%、25.6%。对应EPS分别为0.75、0.99、1.24，当前股价对应的PE倍数分别为18.1、13.7、10.9。

●2023-07-07 清源股份：向阳而生，逐光不停(长城证券 于夕朦)

●公司是全球化分布式光伏支架龙头企业，乘光伏装机发展之风需求起量。随着澳洲、欧洲和新兴市场进一步扩张，支架业务有望量利齐升。公司积极拓展储能领域，实现光伏支架+储能客户渠道共享，协同发展助力业绩增长。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为19.31亿元、25.41亿元、33.08亿元，实现归母净利润1.80亿元、2.60亿元、3.20亿元，同比增长64.3%、44.8%、23.1%。对应EPS分别为0.66、0.95、1.17，当前股价对应的PE倍数分别为23.9、16.5、13.4。

●2022-10-13 清源股份：欧洲支架业务爆发，户用储能有望成为新增长点(华鑫证券 张涵)

●预测公司2022-2024年收入分别为15.8、24.5、31亿元，EPS分别为0.37、0.58、0.87元，当前股价对应PE分别为40、25、17倍，维持“买入”投资评级。

●2021-12-18 清源股份：户用支架与EPC业务双轮驱动，国内市场发力前景可期(华鑫证券 张涵)

●我们看好公司明年在国内市场EPC业务以及户用支架的发展。考虑到今年汇率波动，预计财务费用有所提升对公司利润略有影响。预测公司2021-2023年收入分别为9.9、19.2、26.2亿元，EPS分别为0.18、0.39、0.53元，当前股价对应PE分别为81、37、28倍，给予“推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2026-01-13 潮宏基：四季度净利润中值预计1.67亿元，全年净开店163家(国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●短期建议关注春节旺季，中长期公司门店拓展+产品逻辑较顺。考虑公司四季度增长较好，以及费用率有望进一步优化，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测至4.91/6.28/7.36亿元(前值分别为4.87/5.67/6.42亿元)，对应PE分别为22.6/17.7/15.1倍，维持“优于大市”评级。

●2026-01-06 倍加洁：聚焦AKK菌细分市场开拓(天风证券 孙海洋,张彤)

●基于公司25Q1-3业绩表现，考虑善恩康进一步战略聚焦大客户、推进扩产计划，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为0.94/1.35/1.72亿元(前值为0.8/1.1/1.4亿元)，对应PE分别为33X/23X/18X。

●2025-12-25 华秦科技：特种功能材料签订重大合同，“一核两翼”战略未来可期(国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●公司在航空发动机领域持续提升关键材料供应商的市场地位，同时拓展航空器机身以及其他高端制造领域关键核心材料产品供应，有望充分受益国内航空航天景气大周期。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.82、17.46、24.65亿元，归母净利润分别3.90、6.11、8.47亿元，对应的PE分别为49、31和22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-13 华秦科技：隐身材料放量在即，航发新材料开启第二成长曲线(开源证券 王加煨)

●华秦科技深耕特种功能材料领域三十余年，核心技术壁垒深厚。隐身材料作为当前主业，受益于新型隐身战机加速列装带来的前装放量及服役机队扩大驱动的后装维护需求。华秦隐身材料下游主要机型已进入定型批产快速放量阶段，份额稳固、增长确定性强。同时，公司积极布局航空发动机高价值赛道，推进金属零部件加工、树脂基和陶瓷基复合材料产业化，2025年起陆续实现批量投产，显著提升单机价值量，打造第二成长曲线。我们预计公司2025年至2027年的归母净利润为4.19/5.95/7.27亿元，EPS为1.54/2.18/2.67元/股，对应当前股价的PE分别为44.1/31.1/25.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-19 倍加洁：利润增速亮眼，主业改善与投资回报双向赋能(兴业证券 代凯燕,陆焱)

●利润增速亮眼，主业改善与投资回报双向赋能。未来益生菌方向布局，有望打开新增长点，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润0.88/1.29/1.72亿元，同比增长213.2%/47.2%/33.4%，EPS分别为0.87/1.28/1.71元，对应11月14日收盘价PE分别为39.0/26.5/19.9x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-19 潮宏基：珠宝主业利润高增，加盟渠道开店加速(首创证券 郭琦)

●公司推进“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”核心战略，产品力及品牌力显著提升，渠道拓展加速推进，主业经营表现亮眼。我们预计公司25/26/27年归母净利润为4.2/6.6/8.4亿元，对应11月18日市值PE为26/16/13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-10 艾迪药业：ACC017片Ⅲ期首例入组，HIV新药稳步增长(开源证券 余汝意)

●回顾业绩，2025Q1-3公司收入5.52亿元(同比+84.83%)，归母净利润-0.07亿元(同比+88.78%)。分业务看，2025Q1-3HIV新药收入2.11亿元(+57.12%)，实现持续稳步增长，南大药业实现收入2.50亿元。我们看好公司HIV新药快速放量，维持2025-2027年营收预测为7.37、10.37、12.37亿元，归母净利润预测为-0.02、0.44、0.88亿元，当前股价对应PS为8.2、5.8、4.9倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 潮宏基：产品渠道双驱动，业绩更上一层楼(中邮证券 李鑫鑫)

●公司作为黄金珠宝品牌中年轻化的代表，定位年轻时尚女性，持续深化全渠道布局，有望享受黄金珠宝首饰化、年轻化的红利。我们预计公司25-27年营业收入增速为23%、18%、16%，归母净利润增速为130%、49%、25%，EPS分别为0.50元/股、0.75元/股、0.93元/股，当下股价对应PE分别为23x、16x、13x，维持公司“买入”评级。

●2025-11-05 周大生：产品和渠道结构优化，25Q3盈利表现亮眼(中信建投 叶乐,刘乐文,张舒怡,黄杨璐)

●预计公司2025-2027年营收为96.38、104.33、114.38亿元，同比-30.6%、+8.2%、+9.6%，归母净利润为11.11、12.20、13.59亿元，同比+10.0%、+9.9%、+11.4%，对应PE分别为12.9x、11.8x、10.6x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 周大生：三季度经营业绩改善，关注产品和渠道结构优化(开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润为11.51/13.60/15.89亿元，对应EPS为1.06/1.25/1.46元，当前股价对应PE为12.4/10.5/9.0倍，维持“买入”评级。