◆研报摘要◆

●2026-01-21 振江股份：十张图表解读公司投资价值(爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.71/3.18/4.78亿元，对应PE为30/16/11倍。考虑欧洲风电增长潜力大，公司在欧洲客户稳定，在风电单机功率和价值量提升背景下，公司盈利能力有望持续提升；公司开展装配、铸造业务以及外骨骼机器人等新业务有望为公司带来新增量。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2025-11-14 振江股份：短期盈利承压，外骨骼机器人量产在即(国投证券 王倜,文思奇)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为1.5/3.2/3.7亿元，增速分别为-14%/111%/16%。对应当前PE为29/14/12倍。我们认为公司风、光业务有深厚的客户资源积累，。给予公司2026年20倍PE，12个月目标价为34.84元，给予买入-A评级。

●2025-04-06 振江股份：2024年年报点评：在手订单超百亿，新能源+燃机+机器人再塑一体两翼(民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬)

●我们预计公司25-27年营收分别为55.7、68.8、81.3亿元，对应增速分别为41%、23%、18%；归母净利润分别为3.1、4.5、5.8亿元，对应增速分别为76%、44%、29%，以4月3日收盘价作为基准，对应25-27年PE为17X、12X、9X。维持“推荐”评级。

●2024-11-04 振江股份：国际布局逐步完善，回购彰显企业发展信心(长城证券 于夕朦,王泽雷)

●欧洲市场进一步完善布局，紧跟欧洲海风市场发展，公司风电业务或将在2025年起量；美国、中东的新能源增速加快，叠加公司美国工厂产能利用率逐步提升以及沙特工厂的投产，公司光伏业务或将实现增量收益。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为44.30/59.48/73.72亿元，同比增长15.31%/34.27%/23.94%；归母净利润2.75/3.96/5.27亿元，同比增速为49.85%/43.89%/32.98%，EPS分别为1.49/2.15/2.86元，对应PE为18/12/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 振江股份：2024年三季报点评：二次回购彰显信心，欧洲投资强化布局(民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李佳)

●考虑海外风电及光伏行业需求景气，公司持续推进“双海”战略，深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作，成长性突出，我们预计公司24-26年营收分别为44.0、54.0、68.8亿元，对应增速分别为15%、23%、28%；归母净利润分别为2.9、4.3、6.3亿元，对应增速分别为55%、49%、47%，以10月30日收盘价作为基准，对应24-26年PE为17X、11X、8X。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-01-21 钧达股份：2025年业绩预告点评：业绩阶段性亏损，加快布局新增长点(东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏行业仍处周期底部，竞争激烈导致公司业绩阶段性承压，我们下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为-12.7/4.7/10.4亿元(前值为-5.2/6.5/12.8亿元)。基于公司电池片行业地位稳固，且海外产能本地化布局有望带来新增长极，维持“买入”评级。

●2026-01-21 中熔电气：2025年业绩预告点评：25Q4业绩超预期，规模效益贡献明显弹性(东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于公司规模效应显现、新品有望贡献增量，我们上修公司25-27年归母净利润至4.2/6.0/8.0亿(原预测值为3.6/5.0/6.6亿元)，同比增长122%/44%/34%，对应PE为28x/20x/15x，给予26年30x PE，对应目标价183元，维持“买入”评级。

●2026-01-20 科士达：2025年业绩预告点评：“数据中心+新能源”双轮驱动高增长(东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●我们上调公司25-27年盈利预测为6.4/11.2/15.3(原值为5.9/8.7/12.5)亿元，同比+63%/+74%/+36%，对应PE为50/29/21x。考虑到公司在AIDC产品、渠道上优势，盈利弹性较大，给予26年35xPE对应67.2元，维持“买入”评级。

●2026-01-19 豪鹏科技：2025年业绩快速增长，AI端侧业务加速推进(国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持“优于大市”评级。基于原材料价格波动以及股权激励费对2025年业绩产生一定的不利影响，我们调整2025年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.08/3.87/4.73亿元(原预测为2.51/3.87/4.73亿元)，同比+127%/+86%/+22%，EPS分别为2.08/3.87/4.73元，动态PE为35.3/18.9/15.5。

●2026-01-19 石头科技：全球竞争拖累盈利，静待业绩弹性释放(国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●尽管短期盈利承压，但石头科技在全球市场的份额提升明显，尤其在北美和欧洲市场表现突出。分析师认为，公司有望通过完善产品布局、推动降本增效等措施逐步改善盈利能力。预计2025-2027年归母净利润分别为14.0亿元、23.2亿元和32.7亿元，对应PE分别为29倍、17倍和12倍。基于此，维持“推荐”评级，建议关注公司后续产品创新及成本优化节奏.

●2026-01-18 思源电气：25年业绩快报点评：业绩持续向好，26年看AIDC，27年看储能(西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润31.63/44.23/59.24亿元，同比+54.3%/39.8%/33.9%，EPS分别为4.04/5.66/7.57元，维持“买入”评级。

●2026-01-17 石头科技：如何看公司利润换市场份额优势(银河证券 何伟,刘立思,杨策,陆思源)

●我们下调盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为188.6/231.5/289.7亿元，分别同比+57.9%/+22.7%/+25.2%，归母净利润13.8/21.2/28.3亿元，分别同比-30.1/+53.7%/+33.2%，EPS分别为5.33/8.19/10.91元每股，当前股价对应29.1/18.9/14.2P/E，维持“推荐”评级。

●2026-01-17 科士达：2025年度业绩预告点评：数据中心业务提振，重返增长通道(国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司数据中心业务增速提振，储能重返增长通道，我们预计公司25-27年的营收分别为51.73/70.25/91.55亿元，增速分别为24.4%/35.8%/30.3%；归母净利润分别为6.23/10.02/13.58亿元，增速分别为57.9%/60.9%/35.6%。1月16日收盘价对应公司25-27年PE分别为50/31/23x。维持“推荐”评级。

●2026-01-17 豪鹏科技：预计25年业绩亮眼，持续深化ALL IN AI战略(华金证券 熊军,宋鹏)

●结合公司最新业绩预告，我们调整公司业绩预测。预计公司2025年至2027年营业收入分别为59.95/70.77/81.25亿元，增速分别为17.3%/18.0%/14.8%；归母净利润分别为2.10/3.62/4.57亿元，增速分别130.7%/72.0%%/26.2%；对应PE分别34.8/20.2/16.0。考虑到公司在小电池整体出货量及其客户群体在行业里具有口碑，且笔电领域，换机周期/AIPC带动PC出货量，公司老客户份额提升及各类AI领域相关新大客户突破；叠加“电芯+Pack”模式的成本改善及效率提升，维持“增持”评级。

●2026-01-16 思源电气：2025年业绩快报点评：业绩大超预期，稳步迈进next level(东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司盈利能力的持续超预期，我们上修公司25-27年预测归母净利润分别为31.63/45.23/60.59亿元(此前预测30.17/40.69/52.82亿元)，同比+54%/43%/34%，给予26年40x PE，对应目标价为231.6元/股，维持“买入”评级。