◆研报摘要◆

●2025-11-02 华达科技：Q3新旧项目转换收入承压，新定点旺盛释放可期(中泰证券 何俊艺,袁泽生)

●公司25Q3处于新旧项目转换期，收入利润短期承压，但新增定点项目顺利，我们维持此前盈利预测，我们预计公司25/26/27年将实现营收68.61/83.06/98.22亿元，同比增速为+34%/+21%/+18%，归母净利润分别为4.73/6.16/7.74亿元，同比增速分别为+110%/+30%/+26%，维持“增持”评级。

●2025-08-31 华达科技：2025H1业绩稳健增长，新能源转型与新赛道布局成果初现(中泰证券 何俊艺,刘欣畅,袁泽生)

●公司25H1业绩增长亮眼，新增定点项目顺利，我们维持此前盈利预测，预计25-27年营业收入为68.61/83.06/98.22亿元，同比增速依次为34%、21%、18%，预计25-27年归母净利润为4.73/6.16/7.74亿元，同比增速依次为110%、30%、26%，维持“增持”评级。

●2025-08-29 华达科技：2025年半年度报告点评：25Q2业绩高增，新能源转型加速(东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●盈利能力方面，25H1公司归母净利率为6.9%，同比-0.1pct；销售毛利率为15.15%，同比-2.58pct。其中，25Q2归母净利率为8.19%，同比+7.77pct/环比+3.61pct；25Q2销售毛利率为16.04%，同比-0.70pct/环比+2.56pct；我们维持对公司2025-2027年归母净利润为4.70/5.84/7.33亿元的预测，当前市值对应2025-2027年PE为43/35/28倍，维持对公司“买入”的评级。

●2025-07-01 华达科技：全资控股江苏恒义，战略扩张加速(天风证券 孙潇雅,谢坤)

●考虑到国内竞争加剧及燃油车业务影响，我们下调公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年业绩预测。预计公司2025-2027年实现营收63.57/74.82/88.29亿元(2025/2026年前值为93.37/111.52亿元)，实现归母净利润4.75/6.01/7.58亿元(2025/2026年前值为7.80/9.55亿元)，当前市值对应2025-2027年PE为33/26/21倍，维持“买入”评级。

●2025-06-17 华达科技：冲压龙头新能源战略升级，压铸产品与新势力客户双突破(中泰证券 何俊艺)

●考虑到公司压铸件实现量产&新能源汽车零部件订单高景气，我们预计公司25/26/27年将实现营收68.6/83.1/98.2亿元(同比+34%/+21%/+18%，归母净利润4.7/6.2/7.7亿元(同比+110%/+30%/+26%)。公司未来3年利润增速显著高于可比公司，且在机器人和低空经济等前沿领域有较好卡位，含有科技属性，因此具备估值溢价的合理性，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-11-24 双林股份：业绩增速符合预期，二代磨床性能大幅提升(华鑫证券 林子健)

●公司发布2025年三季报，2025Q3年公司实现营收13.3亿元，同比+17.4%；扣非归母净利润1.0亿元，YoY+25.9%，稳步增长。预测公司2025-2027年收入分别为56.5/64.1/72.4亿元，归母净利润分别为5.3/6.5/7.5亿元，维持“买入”投资评级。

●2025-11-24 华懋科技：华章智算，懋业新程(中邮证券 吴文吉)

●暂不考虑收购富创优越57.84%股权的情况下，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入27/32/38亿元，实现归母净利润分别为3.87/5.73/7.75亿元，公司若收购完成后将持有富创优越100%股权，有助于进一步提升收入利润规模，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-23 恒勃股份：汽摩进气系统领军企业，积极开拓成长新曲线(华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为9.81、11.16、12.70亿元，EPS分别为1.54、1.71、1.94元，公司深耕汽摩进出气系统领域，产品市占率有望进一步提升；同时积极进军新能源车配套产品领域，布局高性能改性材料切入轻量化赛道，业绩有望持续稳步增长，给予“买入”投资评级。

●2025-11-23 拓普集团：主业持续开拓、国际化加速布局，机器人执行器业务有望爆发(浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,刘巍)

●预计公司2025-2027年收入为301、368、450亿元，同比增长13%、22%、22%；归母净利润为29.5、37.2、46.3亿元，同比增长-2%、26%、24%，24-27年复合增速为16%，对应25-27年PE为36、28、23倍，维持“买入”评级。

●2025-11-22 嵘泰股份：主业增速符合预期，丝杠新专利便于实现大规模量产(华鑫证券 林子健)

●公司发布2025年三季报，25Q3营收7.55亿元，同比+24.7%；归母净利润5047万元，同比+25.9%。预测公司2025-2027年收入分别为31.9/42.2/47.3亿元，归母净利润为2.4/3.3/4.0亿元，维持“买入”投资评级。

●2025-11-20 斯菱股份：收购增强精密轴承生产能力，产业协同推动机器人业务发展(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●分析师预计，斯菱股份2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.6亿元和3.5亿元，对应PE分别为90倍、76倍和57倍。公司持续加快全球化布局，并在机器人领域进行前瞻性布局，未来业绩有望进一步增长。尽管当前估值较高，但考虑到公司的成长潜力和战略布局，维持“买入”评级。

●2025-11-20 新泉股份：营收稳健增长，拟设全资子公司切入机器人赛道(华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为162.2、196.8、230.2亿元，归母净利润分别为9.8、12.4、16.5亿元，公司传统业务营收稳健增长，持续拓展海外市场，未来有望通过全资子公司高效切入机器人赛道，维持“买入”投资评级。

●2025-11-20 江淮汽车：10月份销量点评：华为赋能高端化加速，2025Q3营收销量环比双增(国海证券 戴畅)

●公司受益华为赋能，高端化持续拓展，开启新一轮产品周期。我们预计公司2025-2027年收入至521、749、904亿元，同比增速为23%、44%、21%；实现归母净利润-8.38、20.79、52.95亿元，同比增速为53%、348%、155%；EPS为-0.38、0.95、2.42元；对应当前股价，2026-2027年PE估值分别为51、20倍。鉴于公司与华为合作的尊界新品周期开启、高端化加速，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-20 爱柯迪：2025Q3业绩同环比稳健增长，卓尔博收购落地(国海证券 戴畅)

●公司产品从小件拓展到中大件，同时产能在国内外持续拓展释放，业绩有望持续增长。根据公司最新情况，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入79、94、110亿元，同比增速为17%、19%、17%；实现归母净利润12.40、15.18、17.21亿元，同比增速32%、22%、13%；EPS为1.20、1.47、1.67元，对应PE估值分别为16、13、12倍，看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2025-11-20 秦安股份：主业稳健，拟收购亦高、投资墨现前瞻布局新兴业务(天风证券 王彬宇,孙潇雅)

●我们预计公司汽车零部件及其他业务2025-2027年营业收入预计为14.7/16.4/17.6亿元，归母净利润预计为1.7/2.0/2.2亿元；拟并购标的亦高光电承诺2025至2027年三年累计净利润不低于2.4亿元，同时设置超额业绩奖励与激励机制，标的年均净利润有望达0.8亿元。在新能源项目推进及并购项目未来完成后的带动下，公司有望实现收入与利润的双轮驱动，财务结构逐步优化，成长逻辑愈加清晰。若公司成功收购镀膜业务，参考公司对于标的公司营业成本等数据的预测，我们预测合并净利润为2.3/2.8/3.1亿元，对应PE为31/26/23。