◆研报摘要◆

●2025-11-09 日月股份：公司毛利率三季度提升，有望继续受益于风电高景气度(西部证券 杨敬梅)

●预计25-27年公司分别实现归母净利润6.71/8.51/9.77亿元，同比+7.6%/+26.8%/+14.8%，EPS分别为0.65/0.83/0.95元，维持“增持”评级。根据日月股份2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收48.55亿元，同比+52.45%：实现归母净利润4.34亿元，同比-14.25%。其中单25Q3实现营收16.30亿元，同比+16.67%，环比-15.35%；实现归母净利润1.51亿元，同比+77.42%，环比-7.33%。

●2025-10-30 日月股份：2025年三季报点评：Q3出货环比小幅下滑，单吨净利维持高位(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司风场开发、转让节奏放缓，我们下调25~27年盈利预测，预计25~27年归母净利润分别为6.5/8.6/10.1亿元（前值9.0/10.6/11.6亿元），同增5.0%/32.0%/16.7%，对应PE为23.3/17.7/15.1x，维持“买入”评级。

●2025-09-09 日月股份：上半年铸件收入实现高增，盈利能力短期承压(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●下调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司业务结构情况和电站建设转让进度，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为6.77/9.37/12.12亿元(25-26年原预测值为9.22/10.04亿元)，同比+9%/+39%/+29%，动态PE为20/15/11倍。

●2025-09-02 日月股份：2025年半年报点评：业绩稳健增长，铸件收入实现高增(光大证券 殷中枢,郝骞,邓怡亮)

●基于公司在国内风电装机需求高景气背景下的优势地位以及新业务的拓展潜力，分析师维持对日月股份的“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为7.02亿元、8.21亿元和9.10亿元，对应EPS为0.68元、0.80元和0.88元。当前股价对应2025-2027年PE分别为19倍、16倍和14倍，估值合理，具备投资价值。

●2025-08-31 日月股份：半年报点评：收入规模大幅增长，稳步推进产品的多元化布局(平安证券 皮秀)

●基于铸件业务毛利率仍然承压的考虑，平安证券调整了对公司的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.69、6.78、8.66亿元(原预测值为7.09、7.94、9.24亿元)。当前股价对应的动态PE分别为19.9、19.6、15.4倍。公司在大型风电铸件领域的竞争优势以及多元化布局的稳步推进，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-12-08 明阳智能：风机制造板块盈利修复，出海开辟第二增长曲线(天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●公司风机制造板块盈利开始修复，2025年单Q3风机制造毛利率已接近盈亏平衡线附近，2026年基于风机涨价以及规模效应，看好风机制造板块的盈利弹性；同时公司海风风机出海领先，并在英国投资生产基地将有望加速海外订单落地(生产基地计划2028年底实现首批投产)，未来有望贡献第二增长曲线，预计公司2025-2027年总营收分别为429/487/575亿元，同比增长58.0%/13.4%/18.2%；归母净利润分别为12.9/23.6/34.8亿元，同比增长273%/83%/47%，PE分别为24/13/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-05 宇晶股份：立足于切磨抛设备，多场景需求持续打开(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预测公司2025年-2027年分别实现营收10.53亿元、16.82亿元、22.76亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润0.21亿元、1.97亿元、3.06亿元，对应PE分别为326.7倍、34.3倍、22.0倍。考虑到公司持续积极进行多领域业务拓展，未来伴随着下游需求持续释放，成长前景可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-03 富创精密：国产半导体设备零部件龙头(财通证券 王雨然)

●我们预计公司2025至2027年公司的PE值为101.5/49.3/36.3倍，EPS为0.64/1.32/1.79元；公司的半导体设备精密零部件产品为高端项目，有较大发展潜力，给予“增持”评级。

●2025-12-03 三花智控：业绩维持高增，费用显著改善(首创证券 郭琦)

●公司深耕热管理技术领域，全球范围产能布局及管理提质增效推动行业竞争力持续提升。数据中心等新兴行业需求助力制冷业务持续增长，汽零业务持续推进效率提升，战略布局人形机器人业务符合当下产业趋势。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为42.2/48.8/57.9亿元，对应12月2日市值PE分别为42/36/31倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 德尔股份：汽零主业积极发展，布局固态电池成长可期(东北证券 韩金呈)

●汽零主业持续积极发展，固态电池打开成长空间。预计公司2025-2027年营收49.6/54.3/59.5亿元，归母净利润1.16/1.82/2.49亿元，给予2026E的每股净利润32倍PE估值，对应目标价38.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 富创精密：营收同环比双增，前瞻投入致业绩短期承压(华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司投入增大，我们调整2025-2027年公司归母净利润为0.98、1.72、4.01亿元(前值分别为3.25、4.39、6.44亿元)，对应的EPS分别为0.32、0.56、1.31元，最新收盘价对应PE分别为199x、114x、49x，维持“增持”评级。

●2025-12-01 东方电气：毛利率环比改善，在手订单稳定增长(华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为18/16/14倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。

●2025-11-30 海鸥股份：冷却塔细分龙头，数据中心带来新增量(华鑫证券 傅鸿浩,张涵,臧天律,尤少炜)

●我们看好公司冷却塔产品在电力、AI数据中心、芯片制造等行业需求增长下持续放量，预测公司2025-2027年收入分别为17.93、20.73、23.93亿元，EPS分别为0.36、0.48、0.62元，当前股价对应PE分别为35.1、26.2、20.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-11-29 德力佳：专精风电齿轮箱，融资扩产续华章(国海证券 邱迪,李航)

●考虑到国内风电行业景气周期持续，齿轮箱市场空间有望持续增长，公司市场地位稳固，融资扩产后份额有望进一步增加，公司营收和归母净利润有望在2025-2027年保持快速增长。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为51.40、69.50、82.75亿元，同比增长38.3%、35.2%、19.1%；归母净利润分别为7.81、10.85、13.88亿元，同比增长46.3%、38.9%、27.9%；对应PE34.60x、24.90x、19.47x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-29 诺力股份：叉车业务大型化、电动化，智能场内物流龙头加速布局具身物流机器人(甬兴证券 刘荆)

●公司主营智能制造装备+智慧物流系统，是智能场内物流系统业务龙头，有望受益于叉车电动化趋势，受益于新能源智能物流系统需求带来的广阔增长空间。公司已推出具身智能机器人产品，在具身智能物流机器人领域加速布局。未来，公司有望随着大车战略推进、具身智能物流机器人应用扩大、新能源智能物流系统景气度上行而打开成长空间。我们预计2025/2026/2027年公司总体营收73.26/80.54/90.06亿元，同比+5.0%/+9.9%/+11.8%，归母净利润5.11/6.09/7.29亿元，同比+10.6%/+19.2%/+19.7%，对应EPS为1.98/2.36/2.83元。按2025年11月25日收盘价，PE为11.43/9.59/8.01倍，首次覆盖，给予“买入”评级。