◆研报摘要◆

●2018-05-17 退市拉夏：中档休闲服饰龙头，看好多品牌+全渠道+全直营战略(天风证券 吕明,郭彬)

●公司拥有高效供应链体系，符合快时尚趋势；另外，独特的多品牌+全渠道+全直营模式为公司业绩提供持续增长动力。预计公司18-20年EPS为1.04/1.13/1.16元，对应PE为15/14/14倍。考虑到次新股因素，以及行业相对平均估值为19，并且公司不断扩大品牌阵营以及渠道规模，相比同行业具备较强的增长动力，因此我们给予18年20倍估值，调整目标价至20.8元。

●2018-03-26 退市拉夏：多品牌筑基，全渠道发力，大众服饰龙头再扬帆（更新）(中信建投 史琨)

●公司“自主培育+并购”双轮驱动多品牌战略，深耕广阔大众服装市场，男装及童装、电商销售后续爆发力充足。渠道网络密集覆盖全国，全直营模式助力战略快速推进，RFID系统全面上线，运营效率有望大幅跃升，未来竞争力将继续提高。我们预计公司2018-2020年实现净利润5.82亿元、6.47、5.99亿元，EPS分别为1.06、1.18、1.09元/股，对应的PE分别为14.7、13.2、14.2倍，维持“买入”评级。

●2018-03-25 退市拉夏：全年业绩保持平稳，线上业务持续发力(长城证券 黄淑妍)

●公司是一家定位于大众消费的多品牌、全直营时尚集团，以“自主开发+投资并购”双管齐下的方式，持续打造丰富多元化的多品牌运营体系，产品覆盖女装、男装及童装，深度挖掘大众时尚服装消费市场。公司通过优化与拓展销售渠道，建立广覆盖、深渗透、注重服务的线下全直营零售网络，并推动O2O战略，打通线下与线上零售渠道，持续深化全渠道策略协同及精细管理，目前公司线上增长强劲，为业绩增长的主要动力。预测公司2018-2019年EPS分别为1.02元、1.15元，对应PE分别为15.2X、13.5X，维持“推荐”的投资评级。

●2018-03-25 退市拉夏：年报点评：百货渠道收缩明显，业绩短期调整，净利润同比降低6%(海通证券 梁希)

●预计公司2018-2019年实现净利润5.15/5.43亿元。EPS达到0.94/0.99元。我们给予公司2018年18XPE，对应目标价16.92元，给予“增持”评级。

●2018-03-23 退市拉夏：多品牌筑基，全渠道发力，大众服饰龙头再扬帆(中信建投 史琨)

●公司“自主培育+并购”双轮驱动多品牌战略，深耕广阔大众服装市场，男装及童装、电商销售后续爆发力充足。渠道网络密集覆盖全国，全直营模式助力战略快速推进，RFID系统全面上线，运营效率有望大幅跃升，未来竞争力将继续提高。我们预计公司2018-2020年实现净利润5.82亿元、6.47、5.99亿元，EPS分别为1.06、1.18、1.09元/股，对应的PE分别为16.1、14.4、15.6倍，维持“买入”评级。