◆研报摘要◆

●2025-12-01 正裕工业：数十年精耕减震器领域，产能扩张助力营收增长(中邮证券 苏千叶,杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为27.1/34.6/41.1亿元，归母净利润分别为1.4/1.6/1.9亿元，三年归母净利润CAGR为39.7%，以当前总股本2.4亿股计算的摊薄EPS为0.58/0.68/0.81元。公司股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为22/19/16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-11 正裕工业：上半年业绩强劲，海外工厂投产在即(辉立证券 章晶)

●公司是国内减震器行业的龙头企业，通过智能制造园区的建设，实现了核心部件的自主化生产，提升了产业链的垂直整合能力。这种技术壁垒和规模化优势，使其在全球汽车后市场的竞争中占据有利位置。全球汽车保有量已超16亿辆，对应减震器需求量超8亿支，市场规模约700亿元，公司有望从中持续受益。我们看好公司持续增长潜力，预计2025-2027年的每股盈利分别为0.61/0.75/0.89元人民币，给予26年25倍市盈率估值，目标价18.78，对应2025/2026/2027年31/25/21倍预计市盈率，增持评级。(现价截至9月10日)。

●2025-08-07 正裕工业：国产减震器领导者，看好盈利估值双击(招商证券 汪刘胜,杨岱东,梁镫月)

●公司新增产能在24H2开始释放，驱动业绩在2025年开启强劲增长势头，同时规模效应驱动盈利能力提升，看好盈利估值双击。预计2025-27E归母净利润分别为1.5亿/1.8亿/2.1亿，同比+109.8%/+20.5%/+15.2%，对应25.7x/21.3x/18.5x2025-27E P/E。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-08-04 正裕工业：聚焦海外后市场，产能扩张带动业绩高增长(东北证券 韩金呈)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.61/2.01/2.56亿元，对应的PE分别为22.16/17.77/13.95倍，给予公司2026年每股净利润25X PE，对应目标价21元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-02 正裕工业：老牌汽车减震器企业，受益国内海外产能扩张(华鑫证券 张涵,林子健,傅鸿浩)

●预测公司2025-2027年收入分别为30.57、38.08、45.33亿元，EPS分别为0.58、0.83、1.10元，当前股价对应PE分别为22.2、15.5、11.7倍，公司作为国内老牌汽车减震器厂商，有望随着产能规模扩大实现新市场突破，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-03-23 星宇股份：单四季度净利润同比增长12%，新订单、新产能、新产品持续突破(国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到下游客户销量波动等因素，我们下调盈利预测，预计26/27/28年营收185.0/222.0/268.6亿元(原26/27年预计194.0/236.7亿)，预计26/27/28年归母净利润20.0/24.1/29.3亿元(原26/27年预计21.1/26.4亿)，维持优于大市评级。

●2026-03-23 飞龙股份：2025年经营符合预期，AI液冷泵积极推进中(华源证券 李泽,陈佳敏)

●我们认为公司与核心客户深度绑定配套液冷系统关键部件CDU液冷泵，具有竞争优势、订单确定性或较高，中长期市占率有望逐步提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润5.0亿、6.9亿、9.4亿元，对应增速+59%、+38%、+36%，维持“买入”评级。

●2026-03-23 星宇股份：2025年年报点评：全球化加速，具身智能交互模组交付在即(西部证券 齐天翔,张磊)

●我们认为车灯产品量价齐升逻辑顺畅，机器人新业务未来可期，公司有望开启新一轮高速成长，我们预计公司2026-2028年归母净利润为19.69/23.93/28.92亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-22 星宇股份：系列点评七：25Q4业绩稳健增长，打造Micro-LED生态闭环(国联民生证券 崔琰,完颜尚文)

●车灯优质赛道，电智化趋势有望推动车灯产品量价利齐升。预计公司2026-2028年收入分别为185.58/221.95/261.01亿元，归母净利润分别为19.69/24.73/30.00亿元，对应EPS为6.89/8.66/10.50元，对应2026年3月20日收盘价124.10元，PE分别为18/14/12倍，维持“推荐”评级。

●2026-03-22 新泉股份：系列点评十：2025Q4毛利率环比提升显著，剑指全球内外饰龙头(国联民生证券 崔琰,白如)

●看好公司海外产能布局完善带动业务全球化加速突破，预计公司2026-2028年营业收入为176.2/206.7/238.4亿元，归母净利润为9.7/11.6/14.0亿元，对应EPS为1.90/2.28/2.75元，对应2026年3月20日64.00元/股的收盘价，PE分别为34/28/23倍，维持“推荐”评级。

●2026-03-21 星宇股份：2025年年报点评：2025Q4业绩符合预期，自主车灯龙头持续成长(东吴证券 黄细里)

●考虑到公司新项目的量产节奏及下游客户的销量情况，我们将公司2026-2027年归母净利润的预测调整为18.53亿元、22.15亿元(前值为20.38亿元、25.05亿元)，新增2028年归母净利润预测25.39亿元，对应2026-2028年EPS分别为6.49元、7.75元、8.89元，市盈率分别为19.55倍、16.35倍、14.26倍。公司作为自主车灯龙头企业，将持续受益于产品升级和客户拓展，维持“买入”评级。

●2026-03-20 新泉股份：2025年年报点评：营收稳健增长，布局机器人费用高增(东吴证券 黄细里,郭雨蒙,刘力宇)

●考虑到公司新项目的量产节奏和汽车行业竞争加剧，我们将公司2026-2027年归母净利润的预测下调至10.69亿元、13.74亿元(前值为11.76亿元、14.85亿元)，预测2028年归母净利润为16.17亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为33X、26X、22X倍。考虑到公司作为自主内饰件龙头企业，当前正加速全球化发展，并积极布局新兴产业，因此维持“买入”评级。

●2026-03-20 飞龙股份：2025年年报点评：Q4盈利能力短期承压，静待非车业务兑现业绩(东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●考虑到行业竞争加剧及公司25Q4毛利率出现下滑，我们将公司2026-2027年归母净利润下调至4.20/5.56亿元(前值为6.24/7.56亿元)，预计2028年归母净利润为7.26亿元，当前市值对应2026-2028年PE为43/32/25倍，但考虑到公司在液冷领域的持续拓展和显著的边际变化，我们仍然维持“买入”评级。

●2026-03-20 飞龙股份：年报点评报告：积极拓展海外基地，抢滩机器人+AI赛道助力未来成长(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●由于汽车原材料价格上涨，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别有望实现4.9/7.0/9.7亿元，同比+55%/+43%/+38%。2025年，公司实现收入45亿元，同比-4%，归母净利润3.2亿元，同比-4%。2025Q4，公司实现收入13亿元，同比+7%，环比+22%，归母净利润0.3亿元，同比-52%，环比-60%。

●2026-03-20 千里科技：千里之行始于足下，科技赋能前景可期(中信建投 程似骐,陶亦然,胡天贶)

●2025年公司的变化在于行业领军人物陆续加盟，技术团队持续完善，以及产品的逐步落地，2026年公司的产品矩阵进一步丰富，有望将在手订单逐步兑现至收入。看好公司依托重庆地方政府战略支持，股东吉利汽车智能化产品需求不断提升，在全新董事会&管理层引领下，集合多方优势资源，加速向“AI+车”模式转型。预计2025-2027年公司收入分别为100.15、143.43、188.27亿元，调升“买入”评级。