◆研报摘要◆

●2025-11-02 宁波精达：Q3业绩短期承压，订单稳定增长、新业务顺利推进(太平洋证券 崔文娟,张凤琳)

●公司以成形装备和精密模具为核心技术，向液冷及机器人领域延伸平台化能力。液冷业务方面，公司已覆盖数据中心一次侧和二次侧换热场景，并与美的、申菱等客户合作；机器人方向预计在四季度落地新事业部。分析师预计2025-2027年公司营业收入分别为8.67亿元、10.81亿元和12.76亿元，归母净利润分别为1.44亿元、1.83亿元和2.30亿元，给予目标价14.60元，“买入”评级。

●2025-10-29 宁波精达：Q3短期业绩承压，无锡微研与维谛达成合作(招商证券 郭倩倩,方嘉敏)

●宁波精达历年来业务增长稳健，收购无锡微研后，业务有望形成协同效应。无锡微研与维谛达成合作，有望通过维谛切入英伟达供应链。数据中心液冷有望持续给公司带来业绩增量。考虑公司三季度业绩不及预期，我们修改盈利预测，预计25/26/27年公司分别实现收入8.77、10.40、12.35亿元，归母净利润1.53、1.99、2.51亿元，对应PE41.1/31.6/25.1倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-18 宁波精达：全球领先的成形装备服务商，收购无锡微研进一步开拓应用领域(太平洋证券 崔文娟)

●预计2025年-2027年公司营业收入分别为10.68亿元、11.84亿元和13.02亿元，归母净利润分别为1.61亿元、1.94亿元和2.37亿元，6个月目标价12.82元，对应2025年40倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-04 宁波精达：Q3业绩符合预期，拟3.6亿元收购无锡微研(招商证券 胡小禹)

●预计24/25/26年公司将分别实现营业收入8.07、11.53、12.73亿元，归母净利润1.76、2.33、2.54亿元，对应PE19.2/14.5/13.3倍。维持“强烈推荐”评级！

●2024-05-10 宁波精达：专用成形机床先行者，新能源设备打开增长空间(财通证券 张一弛,张磊)

●金属成形机床先行者，新能源车领域压力机打开增长空间。我们预计公司2024-2026年实现营业收入10.00/12.13/13.19亿元，归母净利润2.27/2.83/3.08亿元。对应PE分别为16.03/12.84/11.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-12-09 惠泰医疗：心腔内超声导管获批，进一步巩固公司在电生理领域的竞争优势(中信建投 贺菊颖,王在存,郑涛,朱琪璋)

●公司三维心腔内超声导管获批2025年12月3日，公司官方公众号披露，公司首款三维心腔内超声导管ACEcho正式上市。我们预计公司2025-2027年营业收入分别同比增长25.80%、28.31%和28.50%，预计归母净利润分别同比增长22.74%、29.40%和29.91%。维持“买入”评级。

●2025-12-08 中微公司：刻技精深，沉积致远：先进工艺演进驱动产品放量(爱建证券 王凯)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为21.81/31.59/42.79亿元，对应同比增长35.0%/44.8%/35.5%，对应PE为78.61x/54.28x/40.07x。当前估值虽高于部分同业，但基于公司1)刻蚀设备在主流晶圆厂不断验证，应用于先进逻辑节点；2)薄膜沉积产品线在LPCVD、ALD、金属栅、金属钨等关键工序实现突破，新产品已陆续进入规模化放量阶段，在半导体设备行业中具备稀缺性，我们认为应给予一定估值溢价。

●2025-12-07 麦澜德：战略合作落地，“脑机接口+智能机器人”拓展康复新应用(华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.07/6.16/7.47亿元，同比增速分别为19.51%/21.37%/21.25%，归母净利润分别为1.17/1.60/2.03亿元，同比增速分别为14.89%/37.35%/26.77%，当前股价对应的PE分别为30/22/17倍。基于公司在盆底康复领域产品处于领先位置，康复产线多元化布局，维持“买入”评级。

●2025-12-07 杭氧股份：“周期+成长”兼备，可控核聚变+量子计算+商业航天齐发力(浙商证券 王华君,李思扬)

●成长属性加速凸显：可控核聚变+量子计算+商业航天齐发力1)可控核聚变：公司基于在气体设备的积累、切入可控核聚变低温系统(国产替代空间较大)，与安徽聚变新能等头部紧密合作，已连续中标订单，成长空间加速打开，期待未来更多可控核聚变招标订单突破。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为26、21、18倍。维持“买入”评级。

●2025-12-07 龙净环保：【东吴环保】龙净环保：2026年环保专项资金预算提前下达，大气治理同比增长占比提高，大气龙头受益(东吴证券 袁理,任逸轩,唐亚辉,陈孜文,谷玥)

●紫金矿业现金全额认购龙净环保定增，持股比例提升。龙净环保资金就位，紫金矿业持续赋能，成长性有望加速体现。我们维持25-27年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，25-27年PE16.3/13.2/11.5x(2025/12/05)，维持“买入”评级。

●2025-12-05 中联重科：Expect accelerated sales growth in Nov(招银国际 冯键嵘)

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●2025-12-05 杭氧股份：空分设备构筑基本盘，工业气体业务成新增长曲线(东吴证券 周尔双,李文意)

●我们预计杭氧股份2025-2027年归母净利润分别为11.57/12.94/14.84亿元，2025-2027年当前股价对应动态PE分别为24/21/19倍。考虑到公司多块业务具备成长性且气体价格有望跟随宏观经济回暖，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-05 精工科技：中标7.29亿元高性能碳纤维项目，包含2条原丝线(甬兴证券 刘荆)

●公司是国产碳纤维设备龙头企业，受益于商用飞机回暖和低空经济发展，以及新能源汽车对碳纤维的需求上升，公司碳纤维设备业务业绩有望进一步增长。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为22.83、29.37、37.16亿元，同比增长分别为32.0%、28.7%、26.6%。归母净利润分别为3.59、5.06、7.19亿元，同比增长分别为144.4%、41.0%、42.1%，对应EPS分别为0.69、0.97、1.38元，按2025年12月4日收盘价，PE分别为30.95、21.95、15.45倍，维持“增持”评级。

●2025-12-04 杭氧股份：与浙江大学签约，布局“深低温+先进计算”等前沿领域(浙商证券 王华君,李思扬)

●与浙江大学签约“新质生产力发展联合研发中心”，产业+科研结合1)据浙江经视新闻12月3日报道，杭氧集团与浙江大学举行“新质生产力发展联合研发中心”签约仪式，将聚焦“深低温+先进计算”、“工业气体+AI大模型”、“绿色低碳+新材料”等前沿领域线。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为25、21、18倍。维持“买入”评级。

●2025-12-04 星云股份：锂电检测设备龙头，后服务市场打造新增长极(华西证券 单慧伟,陈天然)

●我们预计公司2025-27年营收分别为12.18、14.50、18.30亿元，同比+11.6%、+19.0%、+26.2%：归母净利润分别为-0.16、0.65、1.41亿元，同比+80.5%、+504.4%、+115.6%；EPS分别为-0.09、0.37、0.81元。2025年12月4日股价为45.89元，对应PE分别为-496.26x、122.73x、56.92x。考虑到公司作为国内头部锂电后端设备供应商，纵向延伸布局汽车后服务市场，有望贡献显著的业绩增长弹性。首次覆盖，给予“买入”评级。