◆研报摘要◆

●2026-02-28 亚普股份：塑料油箱龙头，收购赢双进入机器人核心赛道(华西证券 白宇,陈乐音)

●公司是塑料油箱龙头，国内第一、全球第三；收购赢双科技拓展布局机器人核心赛道、打开成长新空间。基于赢双科技在旋转变压器的技术积累，未来公司将继续深耕电感式编码器、无框力矩电机等重要市场，成长空间巨大。预计2025-2027年营收为87.31、97.04、105.57亿元，归母净利润为5.50、6.28、7.02亿元，EPS为1.08、1.24、1.38元；2026年2月25日收盘价为24.65元，对应PE为22.78、19.94、17.85倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-11 亚普股份：油箱龙头海外布局成效显著，开拓航空航天与机器人新赛道(华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为90.7/100.0/108.2亿元，归母净利润分别为5.8/6.5/7.2亿元，全球油箱龙头企业，业绩有望持续稳步增长，同时积极开展投资并购，布局航空航天和机器人等新兴赛道，给予“买入”投资评级。

●2025-11-04 亚普股份：25Q3业绩符合预期，燃油系统主业竞争力增强(中邮证券 付秉正)

●亚普股份发布2025年三季报，公司前三季度实现营业收入66.16亿元，同比+16.62%。实现归母净利润4.17亿元，同比+11.58%，实现扣非归母净利润4.12亿元，同比+11.08%。预计2025-2027年营收为89.25/98.90/109.02亿元，归母净利润为5.57/6.21/7.12亿元，当前股价对应PE为21.8/19.5/17.1倍。维持“买入”评级。

●2025-11-03 亚普股份：25Q3业绩点评：业绩稳健增长，新品定点持续获取(甬兴证券 王琎)

●我们预计公司2025-2027年营收分别约为89.39亿元、97.06亿元、105.43亿元，同比约+10.7%、+8.6%和+8.6%；归母净利润分别约为5.90亿元、6.54亿元和7.27亿元，同比约+18.0%、+10.8%和+11.2%。公司油箱业务稳健增长，产品获外资优质客户定点，公司积极布局轻量化动力电池包壳体、燃料电池储氢系统、热管理系统等新领域，有望驱动公司业绩增长。截至2025年11月3日，股价对应2025-2027年PE分别约为21.43倍、19.35倍、17.41倍。维持“买入”评级。

●2025-09-11 亚普股份：燃油龙头新能源转型提速，布局旋变卡位龙头(东吴证券 黄细里,曾朵红,郭雨蒙,阮巧燕)

●我们预计公司2025-2027年营收为91.23/99.89/109.61亿元，预计2025-2027年归母净利润为5.75/6.47/7.56亿元，EPS分别为1.12/1.26/1.47元/股，当前市值对应2025-2027年PE为23/21/18倍。燃油龙头新能源转型提速，布局旋变打开成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-02-28 北汽蓝谷：重视自上而下变革下的国企改革机会(华源证券 李泽,秦梓月)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-44.0/-17.8/12.9亿元。北汽集团自上而下的变革或为推动本轮北汽蓝谷转型成功的底层逻辑，且享界新品周期较强&极狐或逐步迎来扭亏，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-26 保隆科技：三季度利润逐步修复，TPMS与悬架系统件驱动成长(天风证券 王彬宇,孙潇雅)

●考虑到国内汽车市场价格战导致毛利率下降，欧洲市场需求减弱、美国关税以及公司限制性股票激励计划对净利润的影响。我们预测25–27年营业收入分别为83.1/102.7/126.4亿元，归母净利润分别为2.6/3.6(前值为6.05/7.64)/4.9亿元，对应PE约31/22/16倍。下调至“增持”评级。

●2026-02-26 江淮汽车：预计2025年同比减亏，尊界新车发力在即(天风证券 孙潇雅,谢坤)

●考虑到公司聚焦尊界背景下，传统主业承压，我们下修公司25-26年营收至492.7/736.6亿元(前值为631.6/790.97亿元)，新增27年营收预测1040.5亿元。考虑到尊界S800销量超预期和26年新车密集上市，同时参考25年公司业绩预告，下修公司25年盈利预测至-16.8亿元(前值为8.04亿元)，上修26年并新增27年盈利预测分别为20.9/50.1亿元(26年前值为11.99亿元)。看好尊界高端化新车放量驱动的销量/盈利弹性，以及公司在超豪华市场的稀缺性，维持“买入”评级。

●2026-02-26 潍柴动力：主业企稳，AIDC带动新业务快速增长(兴业证券 董晓彬,王凯丽)

●公司主业预计相对平稳，AIDC相关发电业务进入高速发展期，业绩增速有望提升。我们调整公司2025-2027年归母净利润分别为119.7/142.0/160.3亿元，维持“增持”评级。

●2026-02-26 伯特利：系列点评十三：拟收购豫北转向控股权，智能电动齐驱(国联民生证券 崔琰,白如)

●公司客户和产品结构齐驱，短期受益于智能电控业务扩张，中长期线控底盘有望贡献显著增量，结合近期行业表现，我们调整盈利预测为2025-2027年收入为123.45/151.40/187.60亿元，归母净利润为13.19/16.12/20.05亿元，对应EPS为2.17/2.66/3.31元，对应2026年2月26日53.50元/股的收盘价，PE分别为25/20/16倍，维持“推荐”评级。

●2026-02-25 拓普集团：2025年业绩预告点评：全年业绩符合预期，机器人、液冷蓄势待发(华金证券 黄程保)

●公司不断深化产品布局，竞争力凸显，主业保持稳定增长；同时机器人、液冷等新业务拓展顺利，未来放量可期。根据业绩预告，我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为297.35/365.21/441.11亿元，同比+11.8%/+22.8%/+20.8%；归母净利润分别为27.68/34.67/43.47亿元，同比-7.8%/+25.3%/+25.4%；对应EPS分别为1.59/2.00/2.50元/股。维持“买入”评级。

●2026-02-23 松原安全：本土汽车被动安全新星，业绩高增迈向全球(开源证券 邓健全,赵悦媛,赵旭杨)

●全球被动安全市场空间广阔，公司有望有望通过自身竞争力形成具有全球竞争力的汽车安全巨头，看好公司未来发展。我们预计公司2025-2027年实现收入27.34/35.91/48.61亿元，实现归母净利润4.02/5.37/7.58亿元，EPS分为别0.85/1.14/1.60元/股，当前股价PE分别为27.6/20.6/14.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-22 潍柴动力：“海外主供补缺+备电国产替代”，双轮驱动下估值重塑(海通国际 Kai Wang,Oscar Wang)

●在全球AIDC投资高速增长，“美国缺电”现象不断深入的背景下，潍柴动力旗下多种AIDC发电设备业务-往复式燃气发电机组、SOFC以及作为备电的柴发均有望实现业绩的高增长。我们预计公司2025/26/27年归母净利润124/153/177亿元，对应EPS为1.43/1.75/2.03元。考虑到AIDC发电产业的增长有望持续增大潍柴动力该业务的利润占比，我们认为公司的成长空间较大。给予公司2026年22x PE，目标价38.52元，维持“优于大市”评级。

●2026-02-21 金龙汽车：内部整合与出海齐发力，利润提升可期(财通证券 吴晓飞,周逸洲)

●公司内部整合与出海齐发力，利润提升可期。我们预计公司2025-2027年实现营业收入242.05/256.93/270.64亿元，归母净利润4.63/6.77/8.99亿元。对应PE分别为28/19/14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-14 拓普集团：2025年经营业绩预告点评：2025年收入同比增长，“机器人+车+液冷”协同发展未来可期(东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●考虑到原材料上涨对公司毛利率的负面影响和和2026年1月车市需求不及预期的合理外推，我们维持对公司2025年归母净利润为28.13亿元的预期，下调公司2026-2027年归母净利润预期至34.05/43.37亿元(前值为36.98/46.50亿元)，当前市值对应2025-2027年PE为44/37/29倍，考虑到公司热管理订单&；新定点+人形机器人布局将为公司未来发展提供持续动力，我们仍然维持对公司的“买入”的评级。