◆研报摘要◆

●2017-04-06 联明股份：下游行业高景气助力业绩大幅增长(国海证券 谭倩)

●考虑公司传统主业稳步增长，汽车供应链物流服务业务协同效应明显，未来外延预期强烈，预计公司2017-2019年EPS为0.76元、0.87元、0.96元，对应PE为46倍、40倍、37倍，维持“增持”评级。

●2017-03-30 联明股份：年报点评：归母净利同比增长32.12%，打造“2+X”模式(海通证券 张宇)

●预计公司17-19年EPS分别为0.88元，0.95元和0.98元。汽车零部件17年预计EPS为0.65元，可比上市公司17年平均预测PE为49.7倍，公司零部件业务稳定增长，给予该部分业务40倍估值。物流供应链管理业务EPS为0.23元，可比上市公司主要为怡亚通，新宁物流和华鹏飞，17年平均预测PE为34.5倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。因此，给予公司该部分业务50倍估值，目标价37.5元，“买入”评级。

●2017-03-29 联明股份：年报点评报告：2016年业绩符合预期，2017年保持稳定增长(天风证券 崔琰,邹润芳)

●随客户需求稳定增长和产能继续释放，我们预计公司2017年零部件业务的订单量、单车价值量及毛利率均有望保持稳定增长。晨通物流也将继续在武汉产生新的营收增长。通过入股江苏北人，公司将更好地推动设备自动化改造实现降本增效。我们预计公司2017/18归母净利润将达到1.67/1.88亿元，对应当前股价PE39X/34X，给予“买入”评级。

●2017-01-18 联明股份：优质客户提振需求，外延扩张协同助力(天风证券 崔琰,冶小梅)

●受益于大客户上汽通用销售量和新车型的持续推出，以及新订单开拓，我们预计公司2017年零部件业务的订单量、单车价值量及毛利率均有望进一步提升。通过成功收购晨通物流，公司切入智慧物流领域，开展利润率更高的新业务并与原有业务产生协同效应。通过入股江苏北人，公司将更好地推动设备自动化改造实现降本增效。我们预计公司2016/17年的销售收入将达9.5/11.7亿元；净利润1.38/1.85亿元。目标价40元/股，对应2016/17年56X/42X的PE。目前股价处于历史估值下沿，首次覆盖给予“买入”评级。

●2016-10-13 联明股份：汽车行业向好提振公司业绩，资产优质盈利能力强(海通证券 张宇)

●预计公司16-18年EPS分别为0.76元，0.88元和1.00元。汽车零部件16年预计EPS为0.51元，可比上市有华域汽车，宁波华翔，双林股份，16年平均预测PE为23.5倍，公司零部件业务稳定增长，给予该部分业务30倍估值。物流供应链管理业务EPS为0.25元，可比上市公司主要为怡亚通，新宁物流和华鹏飞，16年平均预测PE为53.7倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。因此，给予公司该部分业务70倍估值，目标价32.8元，“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-01-13 豪能股份：主业持续突破，航空航天与机器人注入新动力(东北证券 刘俊奇)

●预计公司2025-2027年净利润分别为3.6亿，4.1亿和5.0亿，对应PE分别为40x、34x、28x，首次覆盖，给予“增持”评级。差速器为公司重要增长点，随着产能释放有望提升市占率。客户端，公司与麦格纳、采埃孚、舍弗勒、博格华纳、汇川、大众、一汽、比亚迪、吉利、重汽、法士特等一大批国内外优秀企业建立了深厚合作关系。

●2026-01-11 亚普股份：油箱龙头海外布局成效显著，开拓航空航天与机器人新赛道(华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为90.7/100.0/108.2亿元，归母净利润分别为5.8/6.5/7.2亿元，全球油箱龙头企业，业绩有望持续稳步增长，同时积极开展投资并购，布局航空航天和机器人等新兴赛道，给予“买入”投资评级。

●2026-01-10 中创智领：公司业绩稳健增长，汽车零部件业务厚积薄发(浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为399、420、459亿元，期间复合增速为7%。归母净利润分别为44.6、47.8、54.0亿元，期间复合增速为10%，PE为10X、9X、8X，维持公司“增持”评级。

●2026-01-10 凌云股份：汽零领军企业，拓展液冷&机器人新业务(东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑公司下游客户优质，技术领先，我们预计公司2025-2027年归母净利润为8.01/9.09/10.55亿元，同比+22%/+13%/+16%，对应现价PE分别为19/17/14倍，考虑到公司主业稳健增长，数据中心液冷、机器人传感器空间广阔，给予2026年20倍PE，目标价14.9元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-09 江淮汽车：尊界S800销量持续爬坡，35亿定增注册获同意(开源证券 邓健全,赵悦媛,徐剑峰)

●预计2025-2027年营收为514.9(-0.7)/801.4(+131.8)/1285.3(+405.8)亿元，归母净利为-2.0(-6.6)/21.6(+5.8)/77.7(+40.0)亿元，当前股价对应PS为2.1/1.4/0.8倍。看好尊界作为国内超豪华汽车市场标杆的发展前景，维持“买入”评级。

●2026-01-09 中通客车：客车行业老牌玩家，出口助力业绩迈向新台阶(开源证券 邓健全,赵悦媛,徐剑峰)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为78.17、93.75、118.82亿元，EPS分别为0.7、0.9、1.2元，当前股价对应的PE分别为17.1、12.9、9.8倍。鉴于公司出海业务持续突破，新能源及大中客占比有望继续提升，进而有望带动公司客车业务量价齐升，看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-09 上汽集团：智能化新品周期+出海驱动，革新成效渐显(爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为108/133/162亿元，对应PE为17/14/11倍。考虑公司自上而下积极推动电动智能化转型，并加强对外合作，维持“买入”评级。

●2026-01-09 北汽蓝谷：极狐/享界发力全年销量突破20万辆，2026新车周期+渠道布局销量可期(上海证券 仇百良)

●维持“增持”评级。预计公司2025-2027年营业收入为280.57、583.93、847.25亿元，同比分别为+93.34%、+108.12%、+45.09%；归母净利润为-45.03、-15.18、13.06亿元。2026年1月8日收盘价对应市销率分别为1.66X、0.80X、0.55X。

●2026-01-08 长城汽车：2025年销量创新高，看好硬派越野扩容(国海证券 戴畅)

●根据国海证券研究所的盈利预测，长城汽车未来三年营业收入将保持稳健增长，预计2025-2027年的营收分别为2264亿元、2808亿元和3160亿元，归母净利润则分别为134亿元、173.3亿元和203.5亿元。基于这些数据，分析师维持“增持”评级，认为公司在高端化升级、新能源布局以及全球化拓展方面具备长期潜力。

●2026-01-08 长华集团：主业筑基，新域破局，订单蓄力未来(东方财富证券 郑景毅)

●公司作为国内紧固件龙头，客户深度绑定。2025年前三季度受部分项目尚处于产能爬坡阶段叠加上半年日系客户销量不佳影响，公司业绩有所承压，但随着公司产能释放以及公司不断拓展产品多元化使用渠道，业绩有望逐步转好。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为20.47/23.43/26.83亿元，归母净利润分别为1.01/1.43/1.89亿元，EPS分别为0.21/0.30/0.40元/股，基于2026年1月8日收盘价，对应2025-2027年PE分别为53/38/28倍，首次覆盖给予“增持”评级。