◆研报摘要◆

●2025-11-04 海天精工：2025Q3业绩降幅收窄，需求复苏可期(中泰证券 王可,谢校辉)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为5.18/5.81/6.58亿元，同比分别为-1%/12%/13%，对应的PE分别为21/18/16倍。维持“买入”评级。

●2025-11-03 海天精工：2025年三季报点评：营收实现增长，国内外产能规模提升(甬兴证券 刘荆)

●公司作为国内数控机床行业龙头，产业布局多个行业，下游应用广泛，同时海外开拓持续推进。我们预计2025、2026、2027年公司营收分别为35.93、42.01、49.14亿元，同比增长分别为7.2%、16.9%、17.0%。归母净利润分别为5.24、6.69、8.00亿元，同比增长分别为0.2%、27.5%、19.7%，EPS分别为1.00、1.28、1.53元，对应2025年10月31日收盘价，PE分别为20.62、16.17、13.51倍，维持“买入”评级。

●2025-11-02 海天精工：2025年三季报点评：营收基本稳定，利润端短期承压(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到当前行业下游景气度偏低和价格竞争加剧影响，公司短期利润承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测值分别为4.72(原值6.41)/6.03(原值7.60)/7.27(原值8.96)亿元，当前股价对应动态PE分别为23/18/15倍，维持公司“增持”评级。

●2025-11-01 海天精工：季报点评：盈利能力承压，行业回暖复苏可期(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●基于收入端产能释放节奏和行业竞争加剧的影响，华泰研究调整公司2025-2027年归母净利润预测值分别为6.22亿、6.96亿和8.05亿元，对应EPS为1.19元、1.33元和1.54元。参考可比公司2025年PE均值22倍，给予目标价26.18元，维持“买入”评级。

●2025-09-08 海天精工：25H1点评：Q2营收创新高，产能及市场开拓持续推进(华安证券 陶俞佳)

●根据公司25年半年报，考虑行业景气度影响，结合对公司市占及产能释放进度的考虑，我们调整2025-2027年盈利预测，营业收入分别为34.92/37.43/40.38亿元(前值38.02/43.07/48.92亿元)，归母净利润分别为5.36/5.94/6.67亿元(前值6.35/7.51/8.95亿元)，以当前总股本5.22亿股计算的摊薄EPS为1.03/1.14/1.28元(前值1.22/1.44/1.71元)。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为20.8/18.7/16.7倍。考虑内需受政策推动企稳回升叠加出口增长背景下公司海外布局持续拓宽，公司竞争优势显著，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-12-08 明阳智能：风机制造板块盈利修复，出海开辟第二增长曲线(天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●公司风机制造板块盈利开始修复，2025年单Q3风机制造毛利率已接近盈亏平衡线附近，2026年基于风机涨价以及规模效应，看好风机制造板块的盈利弹性；同时公司海风风机出海领先，并在英国投资生产基地将有望加速海外订单落地(生产基地计划2028年底实现首批投产)，未来有望贡献第二增长曲线，预计公司2025-2027年总营收分别为429/487/575亿元，同比增长58.0%/13.4%/18.2%；归母净利润分别为12.9/23.6/34.8亿元，同比增长273%/83%/47%，PE分别为24/13/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-08 双环传动：深耕精密齿轮领域，机器人减速器开拓新空间(浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,姬新悦,周向昉)

●公司精密传动齿轮龙头地位稳固，智能执行机构业务打开第二成长曲线，机器人减速器新业务放量在即。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润12.4、14.7、17.7亿元，2024-2027年CAGR为20%，对应PE分别为29、24、20倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 银都股份：商用餐饮设备龙头，薯条机器人等智能化产品有望打开空间(浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,王家艺)

●预计2025-2027年公司营业收入为30.3、34.5、39.4亿元，同比增长10%、14%、14%；归母净利润为6.1、7.1、8.5亿元，同比增长13%、17%、20%，24-27年复合增速为16%，对应PE为17、15、12倍，给予“买入”评级。

●2025-12-05 宇晶股份：立足于切磨抛设备，多场景需求持续打开(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预测公司2025年-2027年分别实现营收10.53亿元、16.82亿元、22.76亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润0.21亿元、1.97亿元、3.06亿元，对应PE分别为326.7倍、34.3倍、22.0倍。考虑到公司持续积极进行多领域业务拓展，未来伴随着下游需求持续释放，成长前景可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-03 富创精密：国产半导体设备零部件龙头(财通证券 王雨然)

●我们预计公司2025至2027年公司的PE值为101.5/49.3/36.3倍，EPS为0.64/1.32/1.79元；公司的半导体设备精密零部件产品为高端项目，有较大发展潜力，给予“增持”评级。

●2025-12-03 三花智控：业绩维持高增，费用显著改善(首创证券 郭琦)

●公司深耕热管理技术领域，全球范围产能布局及管理提质增效推动行业竞争力持续提升。数据中心等新兴行业需求助力制冷业务持续增长，汽零业务持续推进效率提升，战略布局人形机器人业务符合当下产业趋势。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为42.2/48.8/57.9亿元，对应12月2日市值PE分别为42/36/31倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 德尔股份：汽零主业积极发展，布局固态电池成长可期(东北证券 韩金呈)

●汽零主业持续积极发展，固态电池打开成长空间。预计公司2025-2027年营收49.6/54.3/59.5亿元，归母净利润1.16/1.82/2.49亿元，给予2026E的每股净利润32倍PE估值，对应目标价38.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 富创精密：营收同环比双增，前瞻投入致业绩短期承压(华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司投入增大，我们调整2025-2027年公司归母净利润为0.98、1.72、4.01亿元(前值分别为3.25、4.39、6.44亿元)，对应的EPS分别为0.32、0.56、1.31元，最新收盘价对应PE分别为199x、114x、49x，维持“增持”评级。

●2025-12-01 东方电气：毛利率环比改善，在手订单稳定增长(华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为18/16/14倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。

●2025-11-30 海鸥股份：冷却塔细分龙头，数据中心带来新增量(华鑫证券 傅鸿浩,张涵,臧天律,尤少炜)

●我们看好公司冷却塔产品在电力、AI数据中心、芯片制造等行业需求增长下持续放量，预测公司2025-2027年收入分别为17.93、20.73、23.93亿元，EPS分别为0.36、0.48、0.62元，当前股价对应PE分别为35.1、26.2、20.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。