◆研报摘要◆

●2025-11-05 星宇股份：2025Q3公司净利率同环比提升，布局人形机器人业务开拓第二成长曲线(国海证券 戴畅)

●公司为国内车灯企业龙头，随着公司持续推进ADB、DLP前照灯及氛围灯等项目，单车价值量逐步提升，产品及客户开拓顺利，新能源客户持续放量，塞尔维亚等海外布局工厂加速贡献公司海外业绩。结合最新情况，我们调整公司的盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入156、193、235亿元，同比增速为18%、24%、22%；实现归母净利润16.68、20.65、26.10亿元，同比增速18%、24%、26%；EPS为5.84、7.23、9.14元，对应PE估值分别为22、17、14倍，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2025-11-03 星宇股份：季报点评：盈利能力改善，对外合作布局机器人业务(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为5.66、7.13、8.79元(原为6.13、7.56、9.11元，略调整毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值24倍，目标价171.12元，维持买入评级。

●2025-11-02 星宇股份：季报点评：业务稳健增长，布局机器人新业务(平安证券 王德安,王跟海)

●结合公司前三季度业绩情况，我们调整公司2025~2027年归母净利润预测为16.6亿/20.8亿/24.9亿元（此前预测值为18.1亿/22.8亿/27.4亿元）。公司是国内领先的车灯系统供应商之一，随着汽车智能化的发展，车灯的价值量有望稳步提升，我们依然维持公司“推荐”评级。

●2025-11-01 星宇股份：单三季度净利润同比增长13%，积极布局机器人领域相关业务(国信证券 唐旭霞,杨钐)

●2025Q3，公司毛利率同环比双升。2025Q3，公司毛利率19.86%，同比+0.79pct，环比+0.22pct，净利率为10.99%，同比+0.08pct，环比+0.50pct。2025Q3，公司四费率为8.62%，同比-1.18pct，环比-0.01pct。我们维持盈利预测，预计25/26/27年营收160.0/194.0/236.7亿元，预计25/26/27年归母净利润16.9/21.1/26.4亿元，维持优于大市评级。

●2025-10-31 星宇股份：收入利润稳中有进，海外市场未来可期(招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●公司始终坚持以一流的质量、一流的服务、一流的效率向客户提供符合要求的一流的产品。作为自主品牌车灯代表企业，公司积累了包括欧美系、日系、传统自主品牌及造车新势力等丰富的整车客户资源，未来发展持续向好。预计25-27年归母净利润分别为16.2/19.6/23.4亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-11-05 银轮股份：2025年三季度利润同比提升，服务器液冷、机器人等新领域持续拓展(国信证券 唐旭霞,唐英韬)

●考虑到公司在手订单充分，维持盈利预测，预期25/26/27年归母净利润分别为10.89/13.85/16.25亿元，每股收益分别为1.29/1.64/1.93元，对应PE分别为30/23/20倍，维持“优于大市”评级。

●2025-11-05 均胜电子：Q3业绩超预期，机器人及智驾业务发展迅速(华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司各项降本增效措施取得成效，主营业务盈利能力持续增强。机器人业务产品丰富，客户突破进展我们预计公司2025-2027年实现归母净利润15.43/19.21/22.57亿元(原值15.49/19.30/22.65亿元)；2025-2027年对应PE为27/22/18x，维持公司“买入”评级。

●2025-11-05 长安汽车：2025年三季报点评：公司利润稳步修复，自主新能源持续高增(东莞证券 刘梦麟)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为61.67/79.63/108.55亿元，对应PE分别为19.76/15.30/11.22倍，给予“买入”评级。

●2025-11-05 嵘泰股份：季报点评：预计盈利稳定增长，机器人业务稳步推进(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年归母净利润分别为2.54、3.22、4.02亿元(原为2.56、3.21、3.98亿元，略调整毛利率及费用率等)，维持可比公司25年PE平均估值54倍，目标价48.6元，维持买入评级。

●2025-11-05 比亚迪：海外销量增长迅猛，盈利能力开始改善(浦银国际证券 沈岱,黄佳琦)

●重申比亚迪的“买入”评级：虽然比亚迪三季度汽车销量同比略有下降，但是单车盈利能力环比有明显提升。除了二季度的一次性的影响，公司三季度的降本控费措施也取得效果。我们预计公司四季度单车盈利随着规模效应将继续改善。而且，明年公司海外的汽车销量预计仍将保持较高成长，增厚公司的盈利。目前公司港股和A股的市盈率为16.6x和18.0x，具备吸引力。

●2025-11-05 均胜电子：2025年三季报点评：2025Q3毛利率环比提升，机器人业务进展加速(国海证券 戴畅,陈飞宇)

●公司聚焦汽车安全与汽车电子业务，持续推进整合优化，实现盈利多季度提升。凭借客户与配套产能全球化布局，与平台化规模化能力，积极布局“汽车+机器人”，新业务进展顺利。我们看好公司全球化供应链体系，与丰富的客户合作关系，预期公司2025-2027年实现营业收入625.64、673.16、726.56亿元，同比增速为12%、8%、8%；实现归母净利润15.39、18.54、21.65亿元，同比增速为60%、20%、17%；对应当前股价的PE估值分别为27、22、19倍。公司盈利能力稳步修复，业绩增长确定性较强，维持“增持”评级。

●2025-11-05 比亚迪：【华创汽车】比亚迪：Q3业绩承压，产品周期进入调整蓄力(华创证券)

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●2025-11-05 爱柯迪：【华创汽车】爱柯迪： 3Q业绩超预期，机器人业务突破可期(华创证券)

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●2025-11-05 继峰股份：25Q3业绩点评：25Q3格拉默边际改善，盈利能力显著提升(甬兴证券 王琎)

●预计公司2025-2027年营收分别约244.78亿元、287.91亿元、316.28亿元，同比分别约+10.0%、+17.6%、+9.9%。2026-2027年归母净利润分别约9.84亿元、12.30亿元，同比分别约+74.6%、+25.0%。截至2025年11月5日，股价对应2025-2027年PE分别为31.95倍、18.30倍、14.64倍。维持“买入”评级。

●2025-11-05 拓普集团：25Q3业绩符合预期，汽车+机器人双主业成长(中泰证券 何俊艺,毛yan玄,刘欣畅,汪越)

●报告维持“买入”评级，认为公司是国内稀缺的平台型企业，汽车业务受益于客户拓展和产品放量，机器人业务则提供了全新成长空间。调整后的2025-2027年归母净利润预测分别为30.7亿元、37.1亿元和48.3亿元，对应PE分别为39.0X、32.3X和24.8X。考虑到公司当前市值1196.8亿元，估值仍具备吸引力。