◆研报摘要◆

●2025-08-31 上海电气：2025年中报点评：上半年新增订单破千亿元，机器人、核聚变等新兴产业持续突破(光大证券 殷中枢,郝骞)

●基于对公司未来发展的看好，光大证券维持对上海电气A/H股的“买入”评级。不过，报告也提示了潜在风险，包括原材料价格上涨导致的成本压力、海外业务的地缘政治风险以及汇率波动风险等，投资者需综合考虑这些因素进行决策。

●2025-04-30 上海电气：2024年年报&2025年一季报点评：能源装备板块表现亮眼，公司新增订单规模创近四年新高(光大证券 殷中枢,郝骞)

●在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能、氢能和机器人业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2024-09-02 上海电气：2024年中报点评：新增订单规模稳中有增，核电领域制造及交付表现亮眼(光大证券 殷中枢,郝骞)

●我们维持原盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为7/16/30亿元，当前A/H股股价对应25年PE为35/13倍。在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能和氢能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2024-03-29 上海电气：2023年年报点评：2023年实现扭亏为盈，煤电及核电新增订单规模高增(光大证券 殷中枢,郝骞)

●在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能和氢能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2022-04-24 上海电气：2021年年报点评：多因素致净利润同比大幅下降，能源装备领域发展值得期待(光大证券 殷中枢,郝骞,黄帅斌)

●预计公司2022-2024年实现归母净利润26.25/31.48/36.26亿元，对应EPS0.17/0.20/0.23元，当前A股股价对应22-24年PE为23/19/17倍，H股股价对应22-24年PE为9/8/7倍。公司2021年受到多因素影响导致归母净利润亏损，但计提减值充分后对后续业务的发展影响有限，22年有望扭亏为盈；公司作为国内领先的能源装备(尤其是海上风电、核电)和工业装备制造龙头，在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下有望利用龙头优势进一步提升市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-02-12 伟隆股份：“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.3/1.7/2.2亿元，当前市值对应PE分别为37/28/22倍。公司为水处理阀门细分赛道龙头，有望持续受益于液冷阀门放量、中东等海外市场拓展，业绩增长确定性强，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-11 法兰泰克：国内欧式起重机龙头，扬帆起航新征程(东北证券 张煜暄)

●考虑到公司作为国内欧式起重机龙头，同时出海业务增长强劲，加大水利水电行业布局，后市场服务或打开远期成长空间，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.41/2.83/3.31亿元，对应PE为21.22X/18.09X/15.45X，维持“买入”评级。

●2026-02-11 科捷智能：智能物流+智能制造齐头并进，拓展机器人新赛道(上海证券 仇百良)

●首次覆盖，给予“买入”评级。基于公司披露的在手订单，及2025年业绩预告，预计公司2025-2027年营收分别为22.70/32.69/43.49亿元，同比分别+62.85%/+44.05%/+33.04%，归母净利润分别为0.30/1.30/2.40亿元，同比分别+151.46%/+329.65%/+84.81%。2026年2月11日收盘价对应PE分别为131.61x/30.63x/16.57x。

●2026-02-10 德尔股份：内生优化与外延并购并举，固态电池取得关键突破(华金证券 贺朝晖,黄程保,周涛)

●公司作为汽车零部件与新能源电池领域的企业，在NVH降噪减震、电泵等核心零部件供应，以及氧化物路线固态电池研发与产业化等方面具有优势。随着新能源汽车行业快速发展及固态电池技术商业化进程加速，公司在全球汽车零部件配套与固态电池产业化等相关领域的布局将充分受益，有望迎来良好的成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为1.57、2.22和2.97亿元，对应EPS0.92、1.31和1.75元/股，对应PE37、26和20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-09 富创精密：全球化产能布局完善，先进制程加速推进(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司预计2025年年度实现归母净利润-1,200.00万元到-600.00万元，扣非归母净利润-6,000.00万元到-4,000.00万元，亏损主要系公司持续加大关键资源、先进产能及人才储备等前瞻性投入，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.5/50/70亿元，归母净利润分别为-0.08/3.0/6.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-04 宇晶股份：AI算力驱动太空光伏浪潮，超薄硅片切割设备迎放量机遇(华鑫证券 何鹏程,庄宇,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.52、16.50、22.20亿元，EPS分别为0.09、1.41、1.99元，当前股价对应PE分别为941.1、57.6、40.7倍，我们看好公司切磨设备在太空光伏、半导体以及消费电子领域的发展前景，维持“买入”投资评级。

●2026-02-03 乔锋智能：下游需求释放+产品渗透率提升，助力公司业绩快速增长(江海证券 张诗瑶)

●我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为23.73/33.60/42.56亿元，增速分别为34.87%/41.58%/26.66%；归母净利润分别为3.64/5.43/6.87亿元，增速分别为77.25%/49.30%/26.44%；EPS分别为3.01/4.50/5.69元。我们认为，在公司积极推进新产品导入、持续拓展新市场客户、下游各行业需求持续释放，以及新兴产业潜在爆发式增长和政策支持等因素的共振下，其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价69.37元，PE分别为23/15/12倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 绿的谐波：2025年利润翻倍增长，维持“买进”评级(群益证券 赵旭东)

●提高2026、2027年盈利预测，预计2025-2027公司分别实现净利润1.2、1.8、2.5亿元(此前分别为1.2、1.5、2.0亿元)，YOY分别为+120%、+46%、+40%，EPS分别为0.7、1.0、1.4元，当前A股价对应PE分别为315、215、154倍，我们看好公司受益于人形机器人量产浪潮，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-01-29 宏盛股份：2025年业绩预告点评：订单增长叠加业务结构优化，利润弹性显著释放(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段，公司在该领域的技术和制造能力与产业趋势高度契合。考虑到公司液冷相关业务处于起步爬坡阶段，资本开支与研发投入较多，我们下调公司2025年归母净利润为0.8亿元(原值1.0亿元)，我们基本维持2026-2027年归母净利润为2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为113/45/28倍，维持“增持”评级。

●2026-01-29 明阳智能：2025年业绩预告点评：Q4同比转正，收购德华芯片进军国内卫星电源Tier1[勘误版](东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●25Q4风机毛利率表现较好，我们上调25年盈利预测，预计25年归母净利润9.0亿元(原值为7.7亿元)，我们基本维持26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润21.1/31.7亿元，25-27年归母净利润同增159%/135%/50%，对应PE为60.0/25.4/16.9x，维持“买入”评级。