◆研报摘要◆

●2025-11-07 中国建筑：业绩有韧性，工业厂房和能源工程合同增速快(银河证券 龙天光)

●公司实现营业收入4499.12亿元，同比下降6.64%；实现归母净利润77.78亿元，同比下降24.14%；预计公司2025-2027年归母净利润分别为为484.52、501.1、523.47亿元，分别同比4.9%/3.4%/4.5%，对应P/E分别为4.62/4.47/4.28倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-06 中国建筑：季报点评：业绩短暂承压，高股息彰显投资价值(天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●从中长期来看，我们认为公司作为建筑领域龙头央企，市占率有望逐步提升，我们预计25-27年归母净利润为475.1、487.2、500.2亿元，当前公司股息率(TTM)近5%，建议关注公司中长期投资价值，维持“买入”评级。

●2025-11-04 中国建筑：2025年三季报点评：Q3盈利承压，境外收入、细分领域订单表现亮眼(东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司作为全球工程承包商龙头，持续着力提升经营质量，保持长期稳定的分红政策，2025年每股派息将保持平稳。考虑到公司Q3业绩受到传统基建投资增速放缓，房地产市场持续调整等因素而承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至461/473/487亿元(前值为510/518/526亿元)，对应PE为4.9/4.7/4.6倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 中国建筑：境外延续快速增长，持续巩固现金流(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●分析师预计公司2025-2027年营业收入分别为2.32万亿元、2.47万亿元和2.67万亿元，对应归母净利润分别为498亿元、527亿元和571亿元。当前股价对应2025年PE约4.5倍，股息率为5.4%，估值具备吸引力。基于公司在房建、基建和地产开发领域的龙头地位以及持续提升的经营质量，维持“买入”评级。

●2025-11-03 中国建筑：业绩短期承压，海外业务表现亮眼(华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为475、494、512亿元，同比增速分别为+2.86%、+3.88%、+3.73%，当前股价对应的PE分别为4.72/4.55/4.38倍。公司作为行业龙头，在业务规模、资产质量等方面具备显著优势，具备估值修复空间。结合公司25Q1-3新签建筑订单同比+1.7%至30383亿元，重点细分领域保持高景气，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-11-16 中国电建：收入稳健提升，水电与风电合同表现亮眼(银河证券 龙天光)

●2025Q3公司实现营收1463.49亿元，同比增长3.84%；实现归母净利润20.47亿元，同比下降17.51%，实现扣非归母净利润17.08亿元，同比增长1.45%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为120.43、125.53、129.81亿元，分别同比0.2%/4.2%/3.4%，对应P/E分别为8.14/7.81/7.55倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-15 中国能建：收入稳健提升，境外与新能源合同表现亮眼(银河证券 龙天光)

●实现归母净利润31.56亿元，同比下降12.43%；实现扣非归母净利润26.25亿元，同比下降7.76%。2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-91.10亿元，同比少流出34.08亿元。预计公司2025-2027年归母净利润分别为84.94、86.64、88.05亿元，分别同比1.2%/2.0%/1.6%，对应P/E分别为11.93/11.69/11.51倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 中油工程：海外管道业务拖累业绩，累计新签合同同比增长(国信证券 杨林,董丙旭)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为899.92/944.92/982.97亿元，归母净利润为7.33/8.23/8.50亿元，EPS为0.13/0.15/0.15元/股，对应当前股价PE为28.64/25.52/24.70X，给与“优于大市”评级。

●2025-11-14 中国铁建：经营现金流改善，境外订单高增长(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为223.55、230.58、237.06亿元，分别同比0.6%/3.1%/2.8%，对应P/E分别为4.88/4.73/4.6倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 中国中铁：新签合同稳健提升，境外订单增速快(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为264.25、274.77、283.83亿元，分别同比-5.2%/4.0%/3.3%，对应P/E分别为5.36/5.15/4.99倍，维持“推荐”评级。2025Q3，公司实现营业总收入2,635.57亿元，同比下降4.43%；实现归母净利润56.64亿元，同比下降9.98%；实现扣非净利润49.33亿元，同比下降16.61%。

●2025-11-13 中国交建：经营现金流改善，新兴业务合同表现亮眼(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为228.38、236.72、243.91亿元，分别同比-2.3%/+3.7%/+3.0%，对应P/E分别为6.29/6.07/5.89倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-12 上海建工：现金流持续改善，有望受益上海建筑业整合(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为19.30亿元/20.20亿元/21.15亿元，EPS分别为0.22元/0.23元/0.24元，11月11日收盘价对应PE分别为13.6倍/13.0倍/12.4倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中材国际：收入稳健增长，海外表现亮眼(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为30.98/33.65/35.54亿元，EPS分别为1.18元/1.28元/1.36元，11月11日收盘价对应的PE分别为8.1倍、7.5倍、7.1倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国化学：盈利能力提升，现金流持续改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为62.59亿元/68.50亿元/75.03亿元，EPS分别为1.02元/1.12元/1.23元，11月11日收盘价对应PE分别为7.9倍/7.2倍/6.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国铁建：25Q3业绩增速转正，现金流改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为213.79亿元/217.84亿元/221.37亿元，EPS分别为1.57元/1.60元/1.63元，11月11日收盘价对应PE分别为5.1倍/5.0倍/4.9倍，维持“增持”评级。