◆研报摘要◆

●2025-11-14 邮储银行：非息收入亮眼，资产质量稳定(东海证券 王鸿行)

●收入端，Q3资产生息率同比降幅扩大导致利息收入略低于预估。支出端，去年同期储蓄代理方案调整后基数较低，Q3储蓄代理费支出超出预期。预计2025-2027年营业收入分别为3532、3677、3894亿元(原预测3567、3798、4059亿元)，归母净利润分别为874、897、925亿元(原预测882、911、946亿元)，对应同比+1.02%、+2.68%与+3.16%。预计2025-2027年末普通股每股净资产为8.51、8.63与9.26元，对应11月14日收盘价PB为0.69、0.68、0.63倍。基于息差压力有望缓解；财政部战略投资夯实公司资本实力，邮政集团增持提升市场信心；资产质量可控，未来仍能实现良好经营效益；当前估值处于历史较低水平等考量，维持公司“增持”评级。

●2025-11-05 邮储银行：2025年三季报点评：营收、利润双正增，存款结构持续优化(兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为0.67元/0.68元/0.69元，预计2025年底每股净资产为7.37元。以2025年10月31日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.78倍。维持“增持”评级。

●2025-11-04 邮储银行：2025年三季报点评：营收利润稳健增长，对公信贷驱动扩表(国海证券 林加力,徐凝碧,许潇琦)

●2025年前三季度，邮储银行非息收入增长强劲，手续费及佣金净收入实现同比双位数增长，有效对冲了息差收窄压力。信贷投放保持稳健，对公贷款成为主要增长引擎。我们维持“增持”评级。我们预测2025-2027年营收为3569.75、3768.79、3984.54亿元，同比增速为2.35%、5.58%、5.72%；归母净利润为875.50、918.46、945.88亿元，同比增速为1.24%、4.91%、2.99%；EPS为0.83、0.87、0.90元；P/E为6.97、6.62、6.42倍，P/B为0.65、0.61、0.57倍。

●2025-11-02 邮储银行：25Q3财报点评：业绩增速继续改善，资产质量仍有结构性压力(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为2.3%/5.8%/7.3%，BVPS为9.14/9.96/10.84元(原预测值为8.96/9.57/10.18元)，当前股价对应25/26/27年PB为0.63X/0.58X/0.53X。参考可比公司平均估值，给予25年0.80倍PB，对应合理价值6.69元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-02 邮储银行：季报点评：营收盈利稳步改善(天风证券 刘杰)

●邮储银行2025年前三季度盈利能力较为稳定，资产质量整体稳健。我们预测公司2025-2027年归母净利润同比增长为+0.95%、+2.68%、+3.98%，对应现价BPS：7.28、7.64、7.97元。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-02-11 南京银行：江苏交控拟增持点评：股东增持显信心(国联民生证券 王先爽,乔丹)

●南京银行深耕长三角区域，信贷保持双位数扩张，业绩实现中高速增长，资产质量保持稳定。2025年公司完成了可转债转股，资本实力进一步增强，有助于加速业务拓展，成长与红利价值兼具。预计2025-2027年营业收入分别为555.40/612.07/667.94亿元，同比增长10.5%/10.2%/9.1%；归母净利润为218.07/238.46/259.61亿元，同比增8.1%/9.4%/8.9%。对应EPS分别为1.67/1.84/2.01元，对应2026年2月10日股价的PB分别为0.77/0.70/0.64倍，维持“推荐”评级，建议积极关注。

●2026-02-06 齐鲁银行：2025年业绩快报点评：净息差同比提升，规模同比增速较去年更高(国海证券 林加力,徐凝碧)

●2025年齐鲁银行营收加速增长，资产质量指标连续七年优化，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收同比增速为5.12%、11.26%、10.99%，归母净利润同比增速为14.58%、17.44%、10.74%，EPS为1.11、1.32、1.47元；P/E为5.32x、4.49x、4.03x，P/B为0.65x、0.59x、0.53x。

●2026-02-05 杭州银行：深度报告：深耕沃土，对公立行(东北证券 戚星)

●预计杭州银行2025-2027年归母净利润分别为190.30亿元、210.33亿元、231.78亿元，分别同比增长12.06%、10.52%、10.20%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-05 齐鲁银行：详解齐鲁银行2025业绩快报：业绩优异持续，资产质量持续优化(中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.68X/0.60X/0.61X。齐鲁银行依托山东经济三大动能，结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融，实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融，推动零售转型，持续优化资负结构，不良风险暴露充分且加快出清，资产质量持续优化，业绩稳步提升，维持“增持”评级。

●2026-02-05 齐鲁银行：2025年度业绩快报点评：不良改善，利润高增(国联民生证券 王先爽,文雪阳)

●公司立足经济大省，深耕山东省会经济圈，近几年规模扩张保持高速，且息差表现优于行业，拨备安全垫高，业绩增速位于同业前列，2025年公司完成了80亿元可转债转股，资本进一步夯实，业务拓展有支撑，基本面优，成长性强。预计2025-2027年营业收入分别为131.35/139.93/150.67亿元，同比增长5.1%/6.5%/7.7%；归母净利润为57.13/64.34/71.37亿元，同比增长14.6%/12.6%/10.9%。对应EPS分别为0.87/0.99/1.11元，对应2026年2月4日股价的PE分别为6.6/5.8/5.2倍，首次覆盖，给予“推荐”评级，建议积极关注。

●2026-02-04 南京银行：新动能，新头部(浙商证券 邱冠华,杜秦川,徐安妮)

●基本面维度，南京银行资本弹药补充到位后，经营管理有望持续改善，ROE将进入改善通道；交易面维度，南京银行股息估值性价比高，股东持续增持交易面支撑力强。基本面和交易面共振，有望支撑南京银行估值重回城商行头部。预计南京银行2025-2027年归母净利润同比增长8.08%/9.54%/8.86%，对应BPS14.64/16.26/17.69元/股。现价对应2025-2027年PB估值0.72/0.65/0.60倍。目标价为16.26元/股，对应26年PB1.00倍，现价空间54%，维持“买入”评级。

●2026-02-04 齐鲁银行：2025业绩快报点评：息差逆势回暖，规模突破八千亿大关(信达证券 张晓辉)

●基于齐鲁银行扩表动能较强、息差逆势回暖、资产质量稳健向好等优势，信达证券维持对齐鲁银行的“增持”评级。预计2025-2027年归母净利润增速分别为14.6%、17.4%、18.6%，EPS分别为0.93元、1.09元、1.29元。同时提示业务转型、监管政策趋严及经济增速下行等潜在风险。

●2026-01-31 青岛银行：2025年业绩快报点评：2025年利润同比增速超20%，不良率大幅改善(国海证券 林加力,徐凝碧)

●2025年青岛银行归母净利润同比增速超20%，不良率大幅改善，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收同比增速为7.97%、10.82%、10.42%，归母净利润同比增速为21.66%、14.53%、11.33%，EPS为0.80、0.93、1.05元；P/E为6.50x、5.59x、4.98x，P/B为0.74x、0.66x、0.60x。

●2026-01-29 青岛银行：详解青岛银行2025业绩快报：资产质量改善显著，业绩维持高增(中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.68X/0.55X/0.51X。公司立足青岛，扎根山东，具有优质多元的股东结构，高管具有深厚的行业认知和市场化管理理念。依托山东经济三大动能、青岛港口与海洋经济区位优势，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。维持“增持”评级。

●2026-01-29 青岛银行：2025年业绩快报点评：规模、业绩、资产质量全维度向好(信达证券 张晓辉)

●青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，2025年实现“规模扩、业绩增、质量优”的良好发展态势，依托胶东经济圈区位优势，错位竞争成效凸显。不良指标持续改善，资产质量稳健向好。我们预测，2025-2027年归母净利润增速分别为21.66%、21.42%、18.71%，2025-2027年EPS分别为0.89元、1.08元、1.28元。我们维持青岛银行“买入”评级。