◆研报摘要◆

●2026-03-25 四方股份：主业稳健增长，固态变压器与出海表现亮眼(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到新能源行业发展情况和公司业务结构，下调26-27年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为9.85/11.43/14.50亿元(26-27年原预测值为10.05/12.05亿元)，同比+19%/+16%/+27%，动态PE为37/32/25倍。

●2026-03-24 四方股份：2025年年报点评：二次设备稳扎稳打，SST+国际化助力成长(东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司主业稳健增长&；新业务高潜在增量，我们上修公司26-27年预测归母净利润分别为9.70/11.34亿元(此前预测9.68/11.15亿元)，同比+17%/+17%，预计28年归母净利润为15.03亿元，同比+33%，现价对应PE分别为37x/32x/24x，维持“买入”评级。

●2026-03-24 四方股份：年报点评：SST与出海业务有望带来利润弹性(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们维持26年归母净利润预测9.9亿元，考虑到SST业务或于2027年逐步开启示范应用，小幅上调2027年归母净利润1.7%至11.7(前值11.5)亿元，新增28年预测14.1亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值33倍，考虑到公司SST技术国内领先，目前已经推出面向AIDC领域的SST样机，且渠道开拓顺利，AIDC业务具备较高增长空间，给予公司26年45倍PE，目标价为53.55元(前值35.7元，对应26年30倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-01-21 四方股份：电网自动化设备领军企业，电厂和工业用电蓄积增长潜力(中航证券 王卓亚,曾帅)

●电网业务有望受益于国内外电网改造投资提速，电厂和工厂自动化业务有望受益于AIDC、新能源、节能改造投资的增长。预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，EPS分别为1.0/1.1/1.3元/股当前股价(1月21日收盘价)对应PE分别为38.8/34.2/29.6。

●2025-11-07 四方股份：2026年度投资峰会速递-SST等AIDC业务有望打开未来空间(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●华泰研究维持对四方股份2025-2027年归母净利润分别为8.45亿、9.88亿和11.50亿元的预测，对应EPS为1.01、1.19和1.38元。基于对公司SST技术和AIDC业务前景的看好，维持2026年30倍目标PE，目标价定为35.70元，并给予“买入”评级。但需注意电网投资力度不及预期、竞争加剧及原材料价格上涨等潜在风险。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-23 富佳股份：年报点评报告：收入实现良好增长，盈利水平有待恢复(国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司25年盈利承压，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.87/2.43/3.11亿元，同比+75.0%/+29.5%/+28.0%，维持“增持”评级。

●2026-03-23 金盘科技：2025年年报点评：业绩符合市场预期，AIDC业务快速增长(东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●我们预计公司26-27年归母净利润分别为8.9/12.2亿元，同比+35%/+37%，与此前预测基本一致，预计28年归母净利润为15.8亿元，同比+29%，现价对应PE为41x、30x、23x。考虑到公司变压器业务的高景气，AIDC业务的高增量空间，维持“买入”评级。

●2026-03-23 宁德时代：动力与储能双轮驱动，业绩增长强劲(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2026-2028年收入分别为5586、6792、8228亿元，EPS分别为20.1、23.7、28.7元，当前股价对应PE分别为21、17、14倍，基于公司行业地位显著，下游需求景气，给予“买入”投资评级。

●2026-03-22 宁德时代：技术迭代引领行业，盈利与规模共振向上(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●我们预计公司26-28年归母净利润分别为940/1168/1428亿元(维持原预测值)，同比+30%/+24%/+22%，对应PE分别为20/16/13倍，基于公司全球电池龙头地位，给予26年30x，对应目标价618元，维持“买入”评级。

●2026-03-21 得邦照明：2025年报点评：维持照明龙头地位，分红超预期(银河证券 何伟,杨策,刘立思,陆思源)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为2.97/3.22/3.46亿元，EPS为0.62/0.67/0.72元每股，对应PE分别为23/21/20倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-03-18 宁德时代：年报点评：业绩表现亮眼，全球布局深化(平安证券 李梦强,张之尧)

●公司动力和储能电池市场地位全球领先，业绩表现亮眼，盈利能力优良。我们看好全球锂电池增长机遇，上调公司2026-2027年盈利预测至920.79/1147.45亿元(预测前值为854.45/1062.23亿元)，新增2028年归母净利润预测为1359.41亿元，对应3月17日收盘价PE分别为20.1/16.1/13.6倍。2026年，在能源转型趋势下，全球动力和储能锂电池需求有望继续增长。我们看好公司作为全球锂电池领先企业的技术研发和成本控制优势，以及在固态电池等新兴领域的前瞻性布局，维持“强烈推荐”评级。

●2026-03-18 宁德时代：2025年报点评：25Q4业绩亮眼，增长有望延续(浙商证券 邱世梁,汪成)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为5889、7046、8510亿元，同比增长39%、20%、21%；归母净利润分别为931、1139、1360亿元，同比增长29%、22%、19%，3年复合增速24%，对应PE分别为20、16、13倍，维持“买入”评级。

●2026-03-16 TCL智家：外销稳定，产业链协同效率提升(山西证券 陈玉卢)

●预计公司2026-2028年净利润分别为11.65亿、12.91亿、14.1亿元，yoy+3.7%、10.8%、9.3%。对应公司3月13日收盘价9.6元，2026-2028年PE分别为8.9\8.1\7.4倍，公司未来的业绩稳定，估值较为便宜，首次覆盖，给与“增持-A”评级。

●2026-03-15 宁德时代：今时既盛，前路尤嘉(中信建投 许琳)

●预计2026年全球锂电需求达到3065GW h，同比+34%，2030年全球锂电需求达到6472GW h，26-30年CAGR为19.2%。公司作为行业龙头，全球市占率维持稳中有升态势，全球锂电需求高增下预计公司2026-2028年电池出货946、1232、1530GW h，公司销售订单与客户采取价格联动，且上游进行资源端布局，当前价格传导机制维持良好，预计单Wh归母净利润能够稳定在0.1元左右。预计公司2026-2028年归母净利润979、1220、1478亿元，对应PE18.5、14.9、12.3倍，给予“买入”评级。

●2026-03-13 珠海冠宇：公司发布定增预案，加快钢壳电池产线建设(西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润4.72/10.57/16.30亿元，同比+9.7%/+123.9%/+54.2%，对应EPS为0.42/0.93/1.44元，维持“买入”评级。公司25年实现营业收入143.97亿元，同比+24.74%，实现归母净利润4.72亿元，同比+9.70%，实现扣非归母净利润3.13亿元，同比-10.38%；分季度看，25Q4公司实现营业收入40.76亿元，同环比-3.50%/+34.79%，实现归母净利润0.85亿元，同环比-68.44%/-47.51%，实现扣非归母净利润0.46亿元，同环比-79.04%/-72.52%，短期钴酸锂涨价或影响公司盈利，后续原材料波动有望逐步向下游传导。