◆研报摘要◆

●2025-10-15 中铝国际：有色金属工程技术龙头，聚焦主业+国际化迎来高质量发展(西部证券 张欣劼,郭好格)

●24年公司工业、非工业分别新签282.8、25.5亿元，分别同比+43%、-87%，我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.31、2.60、2.82亿元，EPS分别为0.08、0.09、0.09元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-14 中铝国际：聚焦工业放弃部分市政民建，海外合同增速快(银河证券 龙天光,张渌荻)

●公司发布2024年年报和2025年第一季度主要经营数据。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.25、2.34、2.48亿元，分别同比+1.57%/+4.22%/+6.10%，对应P/E分别为64.86/62.23/58.65x，维持“推荐”评级。

●2024-09-27 中铝国际：有色工程技术龙头，战略聚焦主业迎来业绩拐点(海通证券 张欣劼)

●公司有色金属行业工程技术领先，背靠有色金属龙头中铝集团，并且进一步回归优势主业、剥离非主营低效业务，24年H1营收提速、盈利大幅改善，未来业绩可期。我们预计公司24、25年BPS分别为2.12、2.20元，给予2024年2.3-2.5倍PB，合理价值区间4.87-5.29元，维持“优于大市”评级。

●2022-08-23 中铝国际：业绩符合预期，新领域拓展成效显著(银河证券 龙天光,钱德胜)

●公司发布2022年半年度报告。报告期公司实现营收103.53亿元，同比增长0.19%；实现归母净利润0.66亿元，同比增加0.69亿元；实现扣非净利润0.62亿元，同比增加0.79亿元。报告期内公司业绩扭亏为盈，新签订单稳健提升，首次覆盖，建议“推荐”评级。

●2018-08-21 中铝国际：睿新股(恒泰证券 王放)

●发行人所在行业为土木工程建筑业，截止2018年7月25日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为31.86倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位9元-11元。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-03-11 中国能建：能源建设领军者，绿色燃料打开空间(西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司是能源建设龙头，看好未来投资运营业务带来业绩增量，我们给予公司2026年18倍PE，对应目标价为3.96元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。25年前三季度毛利率下滑、减值损失率上升致净利率下降，期间费用管控良好。3)负债与现金流：资产负债率高位小幅提升，经营现金流呈现年度流入持续增加、季度改善特点

●2026-02-13 浦东建设：深耕浦东，稳健发展(华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●基于前述假设，我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为3.54亿元、3.56亿元和3.69亿元。公司持续深耕本地市场，同时积极拓展城市更新、基础设施、产业园区等业务板块，核心建筑主业韧性充足。考虑到公司业务结构、区域优势与现金流表现更具竞争力，分红较稳定，维持“买入”评级。

●2026-02-12 中国中铁：参股公司竞得探矿权，资源业务增量扩张进行时(中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司积极实施回购与分红，矿产资源板块获取新增量，我们预测公司2025-2027年EPS为0.96/0.97/1.00元，维持买入评级和目标价8.15元不变。公司参股的中金(兴安盟)矿业以78.7亿元竞得复兴屯银铅锌多金属矿1区探矿权，该矿已探明银矿石量2629.2万吨、银金属量5105吨，品位194.2克/吨，伴生锌金属23.57万吨、铅金属13。52万吨。据初步估算年新增投资收益10.7亿元，占2024年中铁资源归母净利润的35.6%。公司矿产资源板块在产5座矿山，在建蒙古木哈尔铅锌矿，本次新获取的矿权将为资源板块利润带来显著增量。

●2026-02-01 上海港湾：主业聚焦出海，卫星能源系统明珠(东北证券 韩金呈,高博禹)

●主业稳健增长，太空光伏打造第二成长曲线。预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.51/2.27/3.01亿元，公司2025-2027年PB分别为7.72/6.69/6.01倍，给予公司2026年每股净资产9X PB，对应目标价78元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-30 宏润建设：25年新签订单增12%、主业企稳向上，具身智能等新业务发展愈发精彩(东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●我们基本维持盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润2.87/3.22/3.68亿元，同比+1.30%/+12.32%/+14.22%，对应2026年1月29日收盘价为41.57/37.01/32.41x PE，维持“增持”评级。

●2026-01-28 中国能建：“四新”转型求变，积极布局新型能源体系建设(东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●截至2026年1月22日，公司PE/PB分别为13.17x/0.95x，仍处于破净状态。随着新型能源体系建设的推进，公司整体估值有望提升。然而，也需关注潜在风险，包括新能源建设需求不及预期、投资运营项目回报率低于预期以及回款延迟等问题。总体来看，公司凭借其在新能源领域的前瞻布局，未来成长空间值得期待。

●2026-01-21 中国中铁：2025年经营数据点评：新签平稳，境外和新兴业务快速增长(中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司积极实施回购与分红，受益于扩内需政策和国家重大工程推进，因毛利率下降和减值增多，我们下调公司2025-2027年EPS至0.96/0.97/1.0元(原预测为1.14/1.16/1.19元)，维持买入评级和目标价8.15元不变。

●2026-01-20 隧道股份：2025年经营数据点评：运营和境外业务高增，资产运营进展积极(中信建投 竺劲,曹恒宇)

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●2026-01-20 中国能建：特高压勘察设计市占率超90%，有望深度受益于“十五五”电网加码投资(天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司依托在能源电力规划设计、工程建设等技术优势，大力发展新型储能，打造“能储一号”“源储一号”两大核心品牌，成果显著。世界首台300MW级湖北应城压气储能电站全容量并网发电，深调峰能力为火电3倍，成为电网“稳定器”；甘肃酒泉玉门源储绿色电站以300MW压气储能为核心，整合1.2吉瓦风光发电，年输出绿色电量25亿千瓦时。目前，中国能建已在全国布局50余座相关项目，湖北应城电站稳定运行，湖北规划布局近600万千瓦压气储能规模，甘肃酒泉、山东泰安等项目加速推进。公司始终坚守能源电力、水利主责主业，深度融入国家重大战略，全力参建雅鲁藏布江下游水电工程、新疆大石峡水利枢纽、引江补汉等国家级重大工程，在能源电力关键领域的市场占有率保持高位。我们预计公司25-27年归母净利润为87.9、94.1、101.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-17 中材国际：25年境外、装备订单高增，境内工程拖累减少(东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●我们调整盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润30.78/32.69/35.19亿元，同比增长3.2%/6.2%/7.7%，对应2026年1月14日收盘价为8.99/8.46/7.86x PE，维持“增持”评级。