◆研报摘要◆

●2023-03-30 陕西黑猫：2022年年报点评：焦化业务亏损，投资收益贡献主要利润(民生证券 周泰,李航)

●我们预计，2023-2025年公司归母净利润分别为5.41/7.73/9.89亿元，EPS分别为0.26/0.38/0.48元/股，对应2023年3月30日的PE分别为18倍、13倍、10倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2022-03-31 陕西黑猫：2021年报点评：成本压缩利润，Q4业绩环比下滑(民生证券 周泰,李航)

●我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为14.75、16.99、17.24亿元，以2022年3月30日收盘价为基准，对应PE分别为9倍、7倍、7倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2022-01-14 陕西黑猫：业绩符合预期，四季度环比下滑(民生证券 周泰,李航)

●我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.75、14.28、16.29亿元，以2022年1月13日收盘价为基准，对应PE分别为9X、10X、8X，首次覆盖，给予公司谨慎推荐评级。

●2021-10-25 陕西黑猫：成本压缩焦炭盈利空间，投资收益助力公司业绩释放(安信证券 周泰,李航)

●增持-A评级。6个月目标价11.06元。我们预计公司2021-2023年公司归母净利为16.23/19.67/20.55亿元，对应EPS分别为0.79/0.96/1.01元/股。

●2021-08-18 陕西黑猫：量价齐升，上半年业绩同比增长近10倍(中泰证券 陈晨)

●我们预计公司2021/22/23年实现归属于母公司股东净利润分别为14.5、16.7、19.2亿元，折合EPS分别是0.71/0.82/0.94元/股，当前10.33元股价，对应PE分别为15/13/11倍，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:能源加工

●2025-10-28 上海石化：2025年三季报点评：Q3业绩显著回暖，加速布局碳纤维项目建设(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●基于炼化行业景气度下滑及公司产品销量下降的影响，分析师下调了对公司的盈利预测。2025-2027年归母净利润分别调整为-3.42亿元、4.31亿元、6.61亿元，对应EPS分别为-0.03元、0.04元、0.06元。尽管短期盈利能力承压，但随着下游需求复苏和油价中枢下行，公司未来成长动力充足。A股和H股评级维持“增持”，目标价分别为2.78元和1.36港元。

●2025-10-28 山西焦化：2025年三季报点评：25Q3投资收益环比增加，业绩环比扭亏(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.34/2.02/3.01亿元，对应EPS分别为0.01/0.08/0.12元，对应2025年10月28日的PE分别为330/55/37倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-29 美锦能源：H1焦价大跌致业绩承压，关注煤焦改善和氢能布局(开源证券 张绪成)

●基于对公司长期发展的信心，开源证券维持对美锦能源的“增持”评级。虽然短期内业绩可能继续承压，但氢能业务进入兑现期、焦炭产能扩张以及H股上市规划均构成重要支撑点，建议投资者持续关注相关动态。

●2025-08-26 山西焦化：2025年半年报点评：25Q2焦炭主业亏损额收窄，业绩环比减亏(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.97/1.13/1.62亿元，对应EPS分别为0.04/0.04/0.06元，对应2025年8月25日的PE分别为108/93/64倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-25 岳阳兴长：中报业绩承压，加速建设第二增长极(华鑫证券 张伟保)

●公司上半年业绩承压主要受到油价下行影响，公司布局的第二成长曲线高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间，目前相关装置已经完成检修正常生产，预计产品放量后将接力石化产业成为公司新的增长核心。预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.56、1.05、1.69亿元，EPS分别为0.15、0.28、0.46元，当前股价对应PE分别为111.1、59.4、36.8倍，给予“增持”投资评级。

●2025-08-19 金能科技：烯烃和炭黑放量，下修转股价和高分红提振信心(开源证券 张绪成)

●考虑到公司主要业务行业趋势，尽管Q2盈利环比转亏，但核心产品价格已处底部区间，且原材料跌幅更大、库存减值压力集中释放，下半年盈利修复弹性大；叠加未来两年新项目投产带来的量增，我们维持2025-2027年盈利预测。预计2025-2027年实现归母净利润1.25/2.20/3.34亿元，同比+316.3%/+76.1%/+51.4%；EPS为0.15/0.26/0.39元，对应当前股价PE为40.8/23.2/15.3倍。青岛烯烃和炭黑项目已全面投产，且公司有望拓展氢能产业链，维持“买入”评级。

●2025-08-19 金能科技：烯烃出海新篇章，公司业绩扭亏为盈(华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2027年归母净利润分别为1.26、2.44、3.28亿元，EPS分别为0.15、0.29、0.39元，当前股价对应PE分别为53.8、27.7、20.6倍，给予“买入”投资评级。

●2025-07-28 博汇股份：实控人拟变更，夯实主营加持算力(环球富盛 庄怀超)

●null

●2025-04-25 山西焦化：2024年年报及2025年一季报点评：投资收益下滑，主业盈利承压(民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.97/1.22/1.70亿元，对应EPS分别为0.04/0.05/0.07元，对应2025年4月24日的PE分别为96/76/55倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-24 岳阳兴长：第二曲线MPP项目短期拖累业绩，未来可期(华鑫证券 张伟保)

●公司高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间，预计产品放量后将为公司带来显著业绩增长。预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.29、1.81、2.16亿元，当前股价对应PE分别为41.9、30.0、25.1倍，给予“增持”投资评级。