◆研报摘要◆

●2026-01-29 宝丰能源：新项目提升竞争力，继续推进规模扩张(东莞证券 苏治彬)

●公司预计2025年实现归母净利润110亿-120亿元，同比大增73.6%-89.3%，主要因为内蒙大型烯烃项目投产，烯烃产销量同比显著增加。随着内蒙烯烃项目全面投产，公司烯烃产能达到520万吨/年，产能规模跃居中国煤制烯烃行业首位，且公司项目储备丰富，在建或拟建项目有助于保障持续成长。同时，公司持续推进聚烯烃、焦炭等新产品研发，丰富产品线，完善产品矩阵，现已拥有茂金属聚乙烯、EVA等高端产品的生产能力，有望切入高端产品市场。另外，公司拥有煤矿，且自产精煤的单位成本大幅低于外购精煤价格，助力降低公司焦化业务总成本。预计2025-2027年公司每股收益分别为1.60元、1.80元、1.97元，对应PE估值分别为15倍、13倍、12倍。维持公司“买入”评级。

●2025-11-08 宝丰能源：2025年三季报点评：煤制烯烃龙头，内蒙项目持续放量(西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是国内煤制烯烃龙头企业，具有成本优势，新项目持续推进中，看好公司长期成长性，我们预计未来三年归母净利润复合增长率为35.18%，给予2026年13倍PE，目标价24.31元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-05 宝丰能源：内蒙项目释放业绩，盈利同比大幅增长(兴业证券 吉金,张勋,刘梓涵)

●宝丰能源是国内煤化工行业领军企业，以煤为原料打造一体化高端煤基新材料循环经济产业集群，当前公司已形成焦炭700万吨/年，煤制烯烃520万吨/年的产能规模。公司产业链一体化配套程度高、装置投资额低，成本处行业内领先地位；同时公司积极改善产品结构，提升产品盈利能力。后续来看，内蒙项目年内有望持续贡献同比增量，宁东四期预计2026年底建成投产；远期来看，公司推进新疆项目以及内蒙二期项目的前期工作，有望进一步打开未来成长空间。我们调整公司2025-2027年的EPS预测分别为1.65元、1.87元、2.08元，维持“买入”的投资评级。

●2025-11-03 宝丰能源：2025Q3业绩维持高增，内蒙新产能优势明显(太平洋证券 王亮,王海涛)

●公司近期发布2025年三季报，期内实现营业收入355.5亿元，同比增长46.4%；实现归母净利润89.5亿元，同比增长97.3%；扣非归母净利润89.7亿元，同比上升82.8%；EPS(全面摊薄)为1.22元。我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.57/1.89/2.01元，对应当前股价PE分别为11.19x、9.88x、9.30x，维持“买入”评级。

●2025-10-31 宝丰能源：产能释放驱动业绩增长，在建项目稳步推进(山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为122/132/144亿元，对应PE分别为11.2/10.4/9.5倍。考虑公司是煤制烯烃龙头企业，成本优势显著，且内蒙项目投产带来业绩增量，未来宁东基地和新疆基地规划项目有利于支撑公司长期成长性，维持“买入-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-02-03 鼎龙股份：拟收购皓飞新材切入锂电功能辅材新赛道(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司预计实现归母净利润7-7.3亿元，同比增长约34.44%-40.20%。主要系1)公司半导体材料与显示材料业务的强劲增长形成有力支撑；我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.79/46.48/56.11亿元，归母净利润分别为7.2/9.5/12.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-03 福瑞达：剥离地产业务后轻装上阵，化妆品板块业绩稳健增长(华源证券 丁一)

●我们预计公司25-27年实现营收38.1/39.3/43.0亿元，同比增速分别为-4.3%/+3.1%/+9.5%，实现归母净利润2.4/2.7/3.1亿元，同比增速分别为+0.2%/+8.8%/+15.3%，当前股价对应PE分别为31/28/24倍。我们选取同为国货龙头的珀莱雅、上海家化及医美化妆品龙头华熙生物作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2026年PE均值为28倍，考虑到公司剥离房地产业务后轻装上阵，原料和医药业务稳健发展，叠加化妆品业务层面公司积极优化产品组合及全渠道深化布局，我们认为中长期公司业绩乐观可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-02 三棵树：2025年归母净利润同比高增，高端零售战略转型卓有成效(国投证券 董文静,陈依凡)

●公司作为家装民族涂料龙头，在地产行业下行背景下，公司战略转型卓有成效，高端零售持续发力，尤其是马上住、艺术漆、仿石漆等高毛利率业务，通过下游双包服务模式快速复制，已成为公司优势业务。同时，公司加强成本管理，有效通过精准施策强化费用管控，业务结构优化叠加费用管控助力公司营收和利润双增长。预计2025-2027年公司营业收入分别为125.90亿元、135.50亿元和144.83亿元，分别同比增长4.00%、7.63%和6.89%，归母净利润分别为9.19亿元、10.90亿元和12.28亿元，分别同比增长176.86%、18.57%和12.66%，动态PE分别为45.6倍、38.5倍和34.2倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价66.6元，对应2026年PE为45倍。

●2026-02-02 久日新材：2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，光引发剂新项目投产夯实行业地位(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●得益于光引发剂产品价格的持续回升，2025年公司业绩略好于此前预期。我们上调公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.31/0.78/1.36亿元（前值分别为0.21/0.67/1.28亿元），维持公司“增持”评级。

●2026-02-02 百合花：拟投资建设1000吨PEEK项目，加码新材料领域布局-百合花对外投资公告点评(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●高性能有机颜料价格上涨幅度不及我们此前预期，因此我们下调公司2025-2026年的盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.73（下调22%）/2.23（下调22%）/2.70亿元，折合EPS分别为0.42/0.54/0.65元。公司是我国有机颜料行业的龙头企业，我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。

●2026-02-02 中欣氟材：2025年度业绩预告点评：25年业绩扭亏为盈，拟募集1.86亿元扩建BPEF等项目(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●受益于农药需求的回暖，以及福建高宝的减亏，2025年公司业绩扭亏为盈，但略低于此前预期。我们下调公司2025年盈利预测，维持公司2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.18(前值为0.28)/0.75/1.10亿元。公司氟化工产业链布局较为完整，随着下游领域需求的回暖，公司盈利能力有望逐步修复，我们仍维持公司“增持”评级。

●2026-02-02 盟固利：2025年业绩预告点评：业绩扭亏为盈，NCA及前沿材料迎新机遇(西南证券 郑连声,韩晨)

●公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。我们预计25-27年公司归母净利润分别为2,060/4,556/7,455万元，EPS分别为0.04/0.10/0.16元。

●2026-01-30 广信材料：2025年业绩扭亏为盈，海洋防腐涂料未来可期(东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司是国内PCB光刻胶、涂料等产品的主要企业，随着新增产能及新产品项目逐步落地，未来盈利能力有望增强。根据2025年业绩预告中数据，我们调整预期公司2025-2027年实现归母净利润0.15/0.38/0.57亿元，以2026年1月29日收盘价计算对应PE分别为353.40/136.29/90.52倍，维持“增持”评级

●2026-01-30 上海家化：2025年业绩预告点评：利润扭亏为盈，大单品打造能力持续验证(国联民生证券 解慧新)

●基于公司完成四大核心任务(定方向、明治理、提士气、清包袱)及核心品牌发力带动业绩增长的表现，分析师预计2025-2027年营业收入分别为64.82亿、72.64亿和80.68亿元，归母净利润分别为2.63亿、4.01亿和5.12亿元，对应PE分别为54X、35X和27X，维持“推荐”评级。然而，需警惕行业竞争加剧、消费复苏不及预期以及新品推广效果不佳的风险。

●2026-01-30 东材科技：电子树脂等景气推动25年净利高增(华泰证券 杨泽鹏,庄汀洲,张雄)

●考虑到公司25年费用端或有所增加，我们下调25-27年归母净利润预测至3.0/7.3/14.4亿元(前值为4.2/7.3/14.4亿元，下调幅度28%/0%/0%)，同比+66%/+141%/+98%，EPS为0.30/0.72/1.42元。结合可比公司27年平均22倍的Wind一致预期PE，考虑到公司在投项目成长性以及未来电子树脂在低轨卫星等领域的应用，给予公司27年24倍PE估值，上调目标价为34.08元(前值为28.20元，对应27年20xPE)，维持“买入”评级。