◆研报摘要◆

●2025-10-22 海油发展：2025年三季报点评：前三季度归母净利润稳健增长，深化降本增效与核心能力建设(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为42.62亿元、46.98亿元和52.15亿元，对应EPS为0.42元、0.46元和0.51元。基于国内“增储上产”政策推动下油服行业的高景气度，以及公司降本增效与核心能力建设带来的长期成长潜力，维持“买入”评级。

●2025-10-22 海油发展：季报点评：台风影响持续，Q3扣非规模净利润同比+5.5%(天风证券 张樨樨,厉泽昭)

●公司前三季度实现营收339.47亿元，同比+0.81%，归母净利润28.53亿元，同比+6.11%，扣非归母净利润28.60亿元，同比+14.54%。Q3单季度，公司实现营收113.50亿元，同比-5.75%，归母净利润10.23亿元，同比-4.51%，扣非归母净利润达10.27亿元，同比+5.52%。我们维持归母净利润预测为2025/2026/2027年41.26/46.59/52.32亿元。对应EPS分别0.41/0.46/0.51元，PE9.9/8.8/7.8倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 海油发展：经营业绩持续向好，战新产业加快培育(中银证券 徐中良,余嫄嫄)

●公司三大主业协同发展，业绩稳健增长，基于原油价格震荡下行，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为41.02亿元、46.46亿元、51.77亿元，对应PE为10.1倍、8.9倍、8.0倍，看好公司传统主业竞争力提升，以及新质生产力业务广阔的发展前景，维持“买入”评级。

●2025-08-21 海油发展：积极布局深海科技，三大主业作业量平稳增长(华鑫证券 张伟保)

●考虑到公司技术服务深入推进，多产业发展有望驱动业绩增长，本次略上调盈利预测，预测公司2025-2027年归母净利润分别为41.50、47.49、53.26亿元，当前股价对应PE分别为9.9、8.6、7.7倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-20 海油发展：上半年扣非归母净利润同比增长20.3%，三大主业平稳增长(国信证券 杨林,薛聪)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为42.1/49.8/55.4亿元，摊薄EPS为0.41/0.49/0.54元，对应当前PE分别为9.5/8.0/7.2x，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:开采辅助

●2025-12-24 博迈科：资产减值导致业绩下滑，静待FPSO合同放量(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●受资产减值影响，前三季度公司业绩承压，考虑到公司LNG项目资产减值压力仍存，我们下调公司25-26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为0.49（下调81%）、1.59（下调59%）、3.29亿元，对应的EPS分别为0.17、0.56、1.17元/股，海外油服市场高景气持续，公司FPSO重点项目顺利推进，盈利能力有望修复，因此维持“增持”评级。

●2025-11-25 金诚信：铜矿产销量再进一步，助力营收净利高增(华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为129.60、143.53、155.87亿元，归母净利润分别为23.92、28.77、31.97亿元，当前股价对应PE分别为15.7、13.1、11.8倍。公司铜矿项目持续放量，铜价中枢进一步上移。因此维持“买入”投资评级。

●2025-11-06 广东宏大：2025年三季报点评：Q3业绩承压不改长期增长趋势，军工转型持续推进(太平洋证券 王亮,王海涛)

●报告指出，广东宏大作为中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司，矿服和炸药主业稳步增长，军工转型成为未来第二增长曲线的重要支撑。预计公司2025-2027年EPS分别为1.45元、1.69元、1.9元，市盈率分别为29.26倍、24.97倍、22.28倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 金诚信：矿服业务改善，自有铜矿逐步放量(中泰证券 陈凯丽,安永超)

●由于铜价上涨，预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.71/27.98/34.29亿元(前值24.24/27.33/33.48亿元)，目前股价为62.22元，对应PE分别为16/14/11倍，维持公司“买入”评级

●2025-11-04 广东宏大：2025年三季报点评：矿服民爆主业稳健，防务装备成长提速(西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是国内矿山民爆一体化服务领域的龙头企业，随着行业整合持续推进，民爆行业有望向龙头集中，叠加公司防务板块的贡献，看好公司长期成长。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为22.08%，给予2025年37倍PE，目标价51.43元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-01 博迈科：季报点评：新签FPSO订单有望贡献业绩增量(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●公司作为FPSO模块领域龙头，有望充分受益于融资环境改善后FPSO储备项目的加速释放，持续承接模块及总装类高价值订单，我们维持预测公司25-27年归母净利润为0.91/1.49/3.30亿元，对应25-27年BPS分别为11.51/11.79/12.71元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.4倍，，给予公司26年1.4倍PB，对应目标价为16.51元(前值17.27元，对应25年PB1.5倍)。

●2025-10-31 中曼石油：原油价格下跌影响业绩，长期关注海外项目进展(国信证券 杨林,董丙旭)

●公司在传统油服板块盈利能力将保持稳定，未来公司营收、净利润主要增量将来自原油增储上产。伴随国内温宿区块、海外坚戈区块、岸边区块的产量持续增长，伊拉克两大区块投入开发建设，公司原油产量有望保持增长。考虑到原油价格回调，我们谨慎下调公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为37.41/41.43/45.09亿元(2025-2026年前值为52.6/63.2亿元)，归母净利润分别为6.10/6.71/8.10亿元(2025-2026年前值为11.7/15.3亿元)，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 金诚信：矿铜产量弹性释放，矿服业务稳定发展(东兴证券 张天丰)

●公司成长性将受益于矿业资本开支景气周期、矿服项目的持续扩张及自身矿山项目的逐步释放。东兴证券预计公司2025-2027年营业收入分别为130.32亿元、149.91亿元、170.52亿元，归母净利润分别为23.36亿元、28.15亿元和32.94亿元，对应PE分别为18.06X、14.99X和12.81X，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 中海油服：Q3公司利润同环比增长，海外钻井业务持续向好(信达证券 刘红光,胡晓艺)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为41.88、45.11和48.70亿元，同比增速分别为33.5%、7.7%、8.0%，EPS(摊薄)分别为0.88、0.95和1.02元/股，按照2025年10月31日收盘价对应的PE分别为16.39、15.22和14.10倍。我们认为，考虑到公司未来持续海外拓展和国内工作量托底，2025-2027年公司业绩有望持续增长，维持对公司的“买入”评级。

●2025-10-31 中曼石油：Q3利润环比改善，海外新项目稳步推进(信达证券 刘红光,胡晓艺)

●维持对中曼石油的“买入”评级，预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.96亿元、7.33亿元和9.87亿元，对应EPS分别为1.29元、1.59元和2.13元。按照2025年10月31日收盘价计算，公司PE分别为16.26倍、13.22倍和9.82倍，PB分别为2.17倍、1.92倍和1.64倍。考虑到油气产量快速增长的潜力，分析师认为公司2026-2027年有望保持良好业绩。