◆研报摘要◆

●2025-11-04 电科数字：2025年三季报点评：收入稳健增长，特种行业回暖柏飞电子新签订单保持较快增长(东北证券 陈俊如)

●我们预测2025-2027年公司营业收入分别为115.92、125.62、136.60亿元，同比增长8.28%、8.37%、8.73%；归母净利润6.10、6.83、7.85亿元，同比增速10.78%、12.06%、14.82%，给予“买入”评级。

●2025-09-02 电科数字：收入稳增，特种行业进展顺利(东方财富证券 罗云扬,方科,向心韵)

●公司实控人中国电子科技集团有限公司是网信事业国家队，大股东华东计算技术研究所具有雄厚的研发实力和创新能力，公司是中国电科行业数字化领域的上市产业平台和金融科技牵头单位，子公司柏飞电子在特种行业及新兴领域进展积极。我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入119.65/133.45/149.12亿元，实现归母净利润为6.15/6.88/7.85亿元，对应PE为33/29/26倍，维持“增持”评级。

●2025-08-31 电科数字：新签合同高速增长，数智转型驱动新章(中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年半年度报告，收入平稳增长，利润端短期承压。公司数字化产品新签合同同比高增，核心子公司柏飞电子受益特种领域景气度回升，新签订单同样高增，为全年稳健增长打下坚实基础。行业数智化作为公司基本盘，同时受益于信创深化与AI渗透，公司保持金融信创领导者地位同时加大制造、交通、医疗等行业拓展，行业数智化有望保持规模化增长。我们调整并新增盈利预测，预计公司2025-2027年营收为117.65/128.71/141.12亿元，同比增长9.89%/9.40%/9.65%；归母净利润预计为6.14/7.12/8.13亿元，同比增长11.57%/15.92%/14.15%。对应PE34/29/26倍，维持“买入”评级。

●2025-08-19 电科数字：2025年中报点评：收入稳健增长，柏飞高端制造装备领域新签合同超千万元(东北证券 陈俊如)

●我们预测2025-2027年公司营业收入分别为115.92、125.62、136.60亿元，同比增长8.28%、8.37%、8.73%；归母净利润6.10、6.83、7.85亿元，同比增速10.78%、12.06%、14.82%，给予“买入”评级。

●2025-05-04 电科数字：2025年一季报点评：25Q1业绩符合预期，营收利润稳健增长(民生证券 吕伟,赵奕豪)

●公司聚焦行业数字化主业，围绕增强核心功能、提高核心竞争力，坚持科技研发，深化协同增效，实施数字化产品创新、业务数智赋能和行业场景突破。我们预计公司2025-2027年营业收入为120.52、133.02、148.95亿元，归母净利润为6.26、6.90、7.94亿元，EPS为0.91、1.00、1.16元，对应PE为26、24、21倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-05 中科创达：收入利润持续高增长，端侧AI快速起量(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●前三季度实现营收51.48亿元，同比增长39.34%；实现归母净利润2.29亿元，同比增加50.72%；实现扣非归母净利润2.00亿元，同比增加57.58%；基本每股收益为0.50元。预计公司2025-2027年EPS分别为1.08\1.30\1.61元，对应公司10月31日收盘价68.76元，2025-2027年PE分别为63.92\53.04\42.61，维持“买入”评级。

●2025-11-04 天融信：2025年三季报点评：项目进展扰动致Q3承压，战略布局兑现助力全年向好(光大证券 施鑫展,白玥)

●维持公司2025-2027年收入预测30.04/33.08/36.50亿元；维持2025-2027年归母净利润预测1.79/2.48/3.09亿元；当前市值对应2025-2027年PE为72x/52x/42x，维持“增持”评级。

●2025-11-04 国电南瑞：25Q3业绩符合预期，合同负债同比增长53.67%(华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计25-27年收入分别为647.32/726.59/816.99亿元；归母净利润分别为81.66/89.22/99.28亿元(前值81.66/89.87/99.93亿元)，对应PE分别24/22/20倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 合合信息：Q3业绩增长提速，C端付费用户数高增(太平洋证券 曹佩,王景宜)

●基于公司明星产品的市场表现及其在AI领域的积极布局，分析师预计2025-2027年营业收入分别为17.63亿元、21.75亿元和26.69亿元，归母净利润分别为4.62亿元、5.73亿元和7.09亿元。首次覆盖给予“买入”评级。然而，需警惕技术研发不及预期、海外市场开拓受阻以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-11-04 中控技术：三季报点评：2025传统业务景气度下滑，全力开启向AI的转型(中原证券 唐月)

●给予对公司“增持”的投资评级。预计25-27年公司EPS分别为0.84元、1.18元、2.26元，按11月3日收盘价52.25元计算，对应PE为62.19倍、44.32倍、23.08倍。

●2025-11-03 普天科技：2025年三季报点评：深度布局空天计算，构建自身重要卡位优势(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是卫星互联网领域的龙头，致力于推动卫星互联网的通信技术升级，在北斗导航应用方面推出多个解决方案，在“无信关站”手持机直连卫星通信技术等新兴技术领域深度研发，打造空天地一体化技术体系，同时在AI算力、低空经济等新兴产业融合布局有望打开长期成长空间。预计公司2025-2027年归母净利润为1.08/1.46/2.02亿元，对应PE分别为158X、117X、85X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 鼎捷数智：2025三季度业绩点评：营收增长稳健，AI商业化落地加速赋能未来成长(长城证券 侯宾,沈彻)

●报告期内公司持续优化生态技术，在AI商业化落地方面进一步加速。非大陆地区贡献业绩增长的同时，大陆地区阶段性承压，但公司正在积极面对，寻求解决之道，未来静待大陆地区业绩回暖。因此我们持续看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收25.28亿元、28.16亿元、31.93亿元；归母净利润1.67亿元、2.00亿元、2.55亿元；EPS0.61元、0.74元、0.94元，PE85.4X、71.3X、55.9X，维持“买入”评级。

●2025-11-03 太极股份：2025年三季报点评：数据库业务加速发展，AI时代智能化布局持续深化(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司积极发力AI，打造了从大模型到上层应用的完整生态，作为国内网信事业建设的核心力量，公司有望在医疗、法律、军工等领域的智能化建设中发挥重要作用。预计2025-2027年归母净利润分别为3.05/4.09/5.31亿元，对应PE分别为55X、41X、32X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 中国软件：2025年三季报点评：单季度利润大幅改善，紧握核心资产构筑长期竞争力(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国产操作系统龙头和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。预计公司2025-2027年归母净利润为1.27/2.61/3.51亿元，对应PE分别为384X、187X、139X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 汉得信息：产品结构优化推动毛利改善，AI商业化落地加速(山西证券 方闻千)

●公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着AI产品体系持续完善及产品能力进一步提升，AI业务收入有望保持加速增长，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.25\0.30\0.36，对应公司10月31日收盘价18.10元，2025-2027年PE分别为72.4\60.6\50.0，维持“买入-A”评级。