◆研报摘要◆

●2025-10-31 浙数文化：2025Q3业绩点评：主业盈利能力稳步提升，IP卡牌、算力中心持续发力(国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为32.00/36.12/39.15亿元，归母净利润为6.39/7.29/8.38亿元，对应PE为27/24/21X。公司为国内休闲游戏领军企业，积极布局传播大脑、数据要素、IP卡牌等创新业务，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。

●2025-10-30 浙数文化：第三季度主业稳健，关注数据运营和AI应用进展(国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.3/7.4/8.2亿；摊薄EPS=0.5/0.58/0.64元，公司核心业务稳健、AI政务渗透率提升、数据要素布局前瞻，长期成长空间充足，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 浙数文化：3Q25业绩点评：主营业务平稳，子公司与阿里达成多项合作(中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润6.08/6.64/7.08亿元，同比增长18.87%/9.17%/6.63%，2025年10月28日收盘价对应PE为28.05/25.70/24.10x，维持“买入”评级。

●2025-10-13 浙数文化：探索“文化+科技”融合新图景，浙数文化与浙版传媒深化战略合作(招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑公司游戏及营销业务稳健发展，AI相关领域贡献新增量，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为34.68/36.42/38.24亿元，同比增速分别为12%/5%/5%；归母净利润分别为6.73/7.53/8.06亿元，同比增速分别为32%/12%/7%，对应当前股价市盈率分别为26/23/22倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-09-01 浙数文化：【浙数文化】25H1财报点评：游戏主业稳健，AI布局多点开花，看好IP谷子潮玩探索及数据要素业务进展(华创证券)

●基于公司游戏业务稳健经营及AI需求对IDC业务的拉动，同时考虑到IP卡牌业务的开拓，分析师预计公司2025/26/27年归母净利润分别为6.83/7.34/8.54亿元。当前股价对应25/26/27年PE为29/27/23倍。参考可比公司估值，给予公司26年35xPE，目标市值256.76亿元，对应目标价20.25元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-02-02 芒果超媒：看芒果大模型AI赋能主业，小芒电商迎盈利拐点(华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年营收142.20/148.96/156.26亿元，归母净利润分别为13.22/15.34/18.50亿元，EPS分别为0.71/0.82/0.99元，当前股价对应PE分别为36.0/31.1/25.8倍，作为融媒体头部公司正处于新旧动能转换阶段，优质内容产品供给拉动会员稳增，小芒电商首次迎来业绩拐点，后续看IP“cluebie”咕噜比撬动情绪经济新进展以及看AI如何赋能文化内容新发展，维持“买入”投资评级。

●2026-02-01 若羽臣：品牌运营商转型品牌商初见成效，自有品牌后续持续发力(国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●公司传统主业代运营业务稳健增长，凭借多年代运营经验逐步从代运营公司转型为品牌商。目前初见成效，旗下绽家、斐萃、纽益倍等品牌围绕家清及保健品行业快速进行市场推广及产品扩张，目前品牌势能较强，未来随着品牌影响力的持续扩大有望保持快速增长态势。预计2025-2027年实现营业收入31.71/56.13/75.87亿元，同比增长80%/77%/35%；归母净利润分别为1.77/3.88/5.74亿元，同比增长68%/119%/48%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-01 优刻得：全栈云计算布局，AI智算平台为新增长(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现18.40/22.26/26.61亿元，归母净利润分别为-0.76/0.28/0.95亿元，对应PE分别为亏损/621.47/180.93X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-31 完美世界：2025年度业绩预告点评：业绩全面扭亏，关注《异环》上线进度(银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司新产品周期已经开启，重点游戏《异环》有望在2026年上线，进一步增厚公司的营收和利润。预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.36/15.30/17.00亿元，对应PE为50x/24x/21x，维持“推荐”评级。

●2026-01-30 吉比特：2025年业绩预告大增，看好上线游戏长线运营表现(开源证券 方光照)

●我们看好已上线游戏长线运营表现及新游贡献增量，上调2025年并维持2026-2027年归母净利润预测至17.46/19.28/23.12(前值16.32)亿元，当前股价对应PE为20/18/15倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 吉比特：全年利润大幅增长，Q4或将创利润新高(中原证券 乔琪)

●在2025年的业绩预告中显示，预计实现归母净利润16.9亿元-18.6亿元，同比增长79%-97%。扣非后归母净利润为16.5亿元-18亿元，同比增加88%-105%。公司第四季度的利润预计达到新高，归母净利润在4.8亿元-6.5亿元之间，同比增幅约为67%-126%，显示出强劲的增长势头。2025-2027年公司的EPS分别为24.24元、27.97元和29.40元，市盈率分别为19.51倍、16.91倍和16.09倍。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。

●2026-01-30 吉比特：四季度迎来产品线收获期，25年全年利润高增(浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好公司的研发能力，以及新游带来的长线利润增量。我们预计公司2025-2027年营收分别为63/72/80亿元，归母净利润分别为17.9/20.7/23.0亿元，对应P/E分别为18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-01-29 若羽臣：25年业绩预告符合预期，自有品牌收入预计实现高增(华源证券 丁一)

●我们预计公司25-27年实现归母净利润1.9/3.3/4.6亿元，同比增速分别为79.7%/72.1%/40.5%，当前股价对应PE分别为63/36/26倍。考虑到公司作为国内头部数字化品牌管理优质公司，已在保健品、母婴、美妆个护、食品饮料等品类成功建立起显著竞争优势，未来随着公司持续孵化自有品牌及拓展品牌管理矩阵，或有望进一步打开业绩增长空间，维持“增持”评级。

●2026-01-29 若羽臣：2025年业绩预告点评：业绩高增，自有品牌延续高势能(国联民生证券 解慧新)

●公司是代运营业务龙头，运营能力优异，发力自有品牌“绽家”及“斐萃”布局家清及保健品业务，打开增长空间。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为32.80/55.36/71.74亿元，同增85.8%/68.8%/29.6%，归母净利润分别为1.87/4.00/5.42亿元，同比76.9%/113.9%/35.7%，EPS分别为0.60/1.29/1.74元，当前股价对应PE分别为64X/30X/22X，维持“推荐”评级。

●2026-01-28 若羽臣：Q4自有品牌业务延续高增(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●考虑到公司品类差异化，给予27年38倍PE，目标市值153.16亿元(前值152.3亿元/对应27年44倍PE)；传统业务可比公司27年iFinD一致预期PE38倍，考虑到业务模式差异，给予传统业务27年22倍PE，目标市值23.0亿元(前值9.88亿元/对应27年20倍PE)。目标总市值176.17亿元，对应目标价56.64元(前值52.13元)，维持增持评级。