◆研报摘要◆

●2023-05-10 八一钢铁：23年Q1亏损环比收窄，直接受益一带一路(中邮证券 李帅华)

●公司作为新疆当地唯一上市钢铁企业，有望持续受益区域内旺盛的投资需求，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入260.49/286.09/318.49亿元，分别同比增长13.04%/9.83%/11.33%；归母净利润分别为1.47/4.57/5.33亿元，分别同比增长110.74%/211.11%/16.78%，对应EPS分别为0.09/0.29/0.34元。以2023年5月10日收盘价为基准，对应2023-2025E对应PE分别为53.76/17.28/14.80倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2023-04-17 八一钢铁：年报点评：一带一路下，新疆区域龙头有望受益(华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑地产需求下滑等影响下，钢材利润承压，但23年有望较22年同比改善，我们预计23-25年公司EPS为0.12/0.25/0.38元(前值1.17/1.20/-元)，BPS为2.01/2.25/2.64元(前值4.72/5.57/-元)，公司近20年历史PB估值中枢约为1.67倍，考虑公司国企改革预期，及一带一路深入推进下有望受益，给予公司2023年1.9倍PB估值，对应目标价3.82元(前值8.18元)，下调至“持有”评级。

●2022-04-12 八一钢铁：2021年年报点评：新疆需求潜力较大，区域龙头优势明显(民生证券 邱祖学)

●新疆钢铁需求潜力较大，公司区域龙头优势明显，同时深化产业链布局，业绩有望保持稳定增长。我们预计2022-2024年公司归母净利润依次为14.04/16.41/17.88亿元，对应4月12日收盘价的PE为8x、7x和6x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-04-12 八一钢铁：年报点评：新疆区域钢铁龙头，产业链不断延伸(华泰证券 李斌,龚润华)

●公司发布年报，21年实现营收308.8亿元(yoy+33.6%，可比口径，下同)；归母净利11.8亿元(yoy+257.7%)，与前期业绩预告(2022-004)的10.38-13.21亿元一致。考虑受国内疫情等影响相关需求较弱，我们下调钢价及铁矿石价格假设，预计公司22-24年EPS为1.09/1.17/1.20元(前值1.59/1.70/-元)，可比公司PE(2022E)均值为6.5X，考虑公司新疆地区龙头地位及所属宝武集团下降本增效预期，给予公司22年7.5倍PE，对应目标价8.18元(前值8.76元)，维持“增持”评级。

●2021-11-09 八一钢铁：收购上下游两家公司，形成产业链协同(中信建投 王晓芳)

●预计公司2021到2023年实现营业收入304亿、315亿和322亿，对应的利润分别为27.56亿、23.82亿和25.66亿，对应的PE分别为3.9、4.6、4.2。给与增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-10-31 山东钢铁：2025三季报点评：优质资产注入+深化降本增效，盈利能力有望继续提升(东方证券 刘洋)

●根据25Q3季报，我们小幅下调相关产品成本等，预测公司2025-2027年每股净资产为1.79、1.91、2.02元(2025-2027年原预测值为1.77、1.85、1.94元)，根据可比公司2025年1.08X的PB估值，对应目标价1.94元，维持买入评级。

●2025-10-30 新钢股份：季报点评：季度盈利环比大增，产品结构持续改善(国盛证券 笃慧,高亢)

●基于当前业绩表现及行业趋势，分析师维持对新钢股份的“买入”评级，并预计2025年至2027年归母净利分别为6.8亿、9.5亿和11.7亿元。不过，报告同时指出，上游原料价格波动、钢材需求变化以及新业务拓展存在不确定性，这些因素可能对公司未来的经营带来挑战。

●2025-10-30 柳钢股份：季报点评：季度盈利显著好转，产品结构持续改善(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为华南区域钢企龙头，在行业盈利与板块估值向好的背景下，权益产量增长与产品结构优化进入关键兑现期，为市场稀缺的增量改善标的，其盈利有望在新产能投产后持续修复，参考近五年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，公司近五年估值高位水平在0.56倍左右，对应市值为266亿元左右，维持“买入”评级。

●2025-10-30 宝钢股份：季报点评：季度业绩同环比大增，高端产品占比提升(国盛证券 笃慧,高亢)

●作为行业龙头，宝钢股份专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组、产品结构高端化以及降本增效措施，其盈利能力预计将持续改善。根据预测数据，2025-2027年归母净利分别为111.3亿元、119.5亿元和129.3亿元。参考历史估值水平，研究机构认为公司估值有明显修复空间，维持“买入”评级。

●2025-10-29 南钢股份：2025三季报点评：产品结构持续优化，盈利继续稳健增长(东方证券 刘洋)

●根据公司2025年三季报，我们做出上调特钢长材销量、下调建筑螺纹销量等调整，预测公司2025-2027年每股净资产为4.62、4.92、5.27元（2025-2027年原预测值为4.68、4.95、5.24元），根据可比公司2025年1.45X的PB估值，对应目标价6.68元，维持买入评级。

●2025-10-28 华菱钢铁：2025年三季报点评：Q3扣非后归母净利润略高于上半年季度平均水平(光大证券 王招华,戴默)

●维持对华菱钢铁的“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为40.12亿元、43.73亿元和47.60亿元。根据当前股价5.91元，对应2025年P/E为10倍，P/B为0.7倍，估值处于较低水平，具备一定投资吸引力。

●2025-10-28 华菱钢铁：季报点评：季度业绩同比回升，后续有望持续高增(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，产品结构持续优化，随着行业后续需求改善及减量重组逐步实施，其盈利有望显著改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值中枢区域对应市值521亿左右，估值高位区域对应市值811亿左右，维持“买入”评级。

●2025-10-28 甬金股份：季报点评：季度盈利同比略降，产销规模持续扩张(国盛证券 笃慧,高亢)

●根据分析师预测，甬金股份2025年至2027年的归母净利润将分别达到7.2亿元、8.0亿元和9.2亿元，对应市盈率分别为9.2倍、8.3倍和7.2倍。虽然短期内受到原料价格波动、需求疲软等因素影响，但长期来看，公司凭借其在不锈钢冷轧加工领域的竞争优势以及快速扩张的产能，仍具备较高的成长性。基于此，国盛证券维持对甬金股份的“买入”评级。

●2025-10-28 大中矿业：铁矿业务稳健，锂矿开始贡献利润(中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司锂矿业务逐步成熟，铁矿业务稳健，锂价在储能、固态电池等需求带动下呈现边际改善状态，公司盈利有望稳步增长，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入40.24/43.22/50.18亿元，分别同比变化4.72%/7.41%/16.10%；归母净利润分别为7.99/8.59/10.70亿元，分别同比增长6.41%/7.44%/24.62%，对应EPS分别为0.53/0.57/0.71元。以2025年10月27日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为28.37/26.41/21.19倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-10-27 南钢股份：2025年三季报点评：高端产品发力，扣非利润创新高(民生证券 邱祖学)

●公司积极推进品种结构优化，深化上游产业链布局，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为28.26/30.92/34.52亿元，对应10月24日收盘价，PE为11x、10x和9x，维持“推荐”评级。