◆研报摘要◆

●2021-04-19 ST迪马：2020年度业绩点评报告：财务稳健，经营提速，物管上市增厚权益(光大证券 何缅南)

●近期房地产政策调控力度较大，银行实施贷款集中度管理，或对后续销售和施工造成一定影响，我们小幅下调公司2021-2022年预测归母净利润为20.41亿(下调1.64%)、23.32亿(下调1.89%)，新增2023年预测归母净利润为26.80亿。公司财务稳健，拿地和经营节奏逐步加快，物管板块拆分上市在即，股价对应2021-2023年预测PE估值分别为4/3/3倍，估值具备较强吸引力，维持“买入”评级。

●2020-08-20 ST迪马：2020年中报点评：经营节奏逐渐提速，融资渠道初步恢复(光大证券 何缅南,王梦恺)

●考虑到疫情对于项目交付的影响，以及前期高价地对毛利率的短期拖累，我们下调公司2020-2021年预测EPS至0.71、0.85元(原为0.84、1.01元)，引入2022年预测EPS为0.98元。公司经营节奏提速，公开市场融资渠道逐步恢复，基本面出现改善迹象。综合考虑给予2020年6倍PE估值，目标价4.27元，维持“买入”评级。

●2019-09-10 ST迪马：受益区域相对景气度，地产及工业协同发展(光大证券 何缅南,王梦恺)

●公司项目拓展和工程建设保持积极态度，后续货值有保障；得益区域景气度，销售保持较稳健增长，当前预收结算覆盖度较高；外拓地域结构优化助力毛利率提升。专用车业务市场拓展顺利，建筑装饰板块整合发力。当前净负债率仍在安全区间，融资计划较为多元。我们维持2019-2021年预测EPS为0.60/0.84/1.01元。鉴于行业估值中枢下移，下调2019年PE至8倍，目标价4.80元，维持“买入”评级。

●2019-07-05 ST迪马：土储布局精准，杠杆提升有空间(光大证券 何缅南,王梦恺)

●公司有望受益于市场区域热度分化，销售增速有保证；预收款项增速保持高位，后续结算有保障；负债率仍处低位，正积极拓展融资渠道，规模有望进一步扩张。我们小幅上调公司2019-2021年预测EPS至0.60、0.84、1.01元(原为0.59、0.82、0.99元)。当前股价对应2019-2021年预测PE为6.6、4.7、3.9倍。维持2019年10倍PE，对应目标价6.01元，维持“买入”评级。

●2019-04-04 ST迪马：地产军工协调发展，业绩高增激励到位(光大证券 何缅南,王梦恺)

●公司预收款项高增，后续结算有保障；新开工加速，在手货值充足，后续销售有保障。股权激励及共同成长计划实现公司与员工利益绑定。预测公司2019-2021年净利润14.27、20.02、24.16亿元，对应三年EPS0.59、0.82、0.99元。当前股价对应2019-2021年预测PE为7.9、5.6、4.7倍。给予2019年10倍PE，对应目标价5.85元，首次覆盖给予“买入”评级。