◆研报摘要◆

●2016-08-18 退市未来：中报点评：铁精粉产量下降，上半年现亏损(华泰证券 陈雳)

●公司发展主要受制于钢铁行业盈利状况，由于目前钢铁行业以去产能为基调，预计未来对铁矿石需求将下降。同时，国外铁矿石公司凭借开采成本优势，不断挤出国内铁矿石产能，公司开采成本压力较大。为应对不利环境，公司通过收购Jagex Limited公司25%股权试水游戏领域。考虑到游戏公司未来收益存在不确定性，且英镑贬值可能影响公司参股收益。故维持公司“中性”评级，预计2016-2018年EPS分别为-0.20、0.01、0.02元/股。

●2016-07-04 退市未来：股权收购落地，进军游戏产业(华泰证券 陈雳)

●公司目前发展主要受制于钢铁行业盈利状况，由于目前钢铁行业以去产能为基调，预计未来对铁矿石需求将下降。2015年，公司铁精粉销量为89.94万吨，同比下降0.71%，平均售价为484元/吨，同比下降34.43%，在此背景下，公司积极拓展游戏行业，如投资宏投网络及通过宏投网络收购Jagex Limited，但此次收购的收益可能较为有限且存在不确定性；且近期因英国脱欧英镑出现贬值，可能未来会影响公司参股收益。故维持公司“中性”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.04元/股。

●2016-05-24 退市未来：铁精粉增长乏力，拟进军游戏是亮点(华泰证券 陈雳)

●2015年公司亏损3.55亿元部分是因为公司计提资产减值3.22亿元，我们估计2016年铁精粉等相关产品价格下降幅度较2015年小，因此资产减值对公司净利润冲击程度将降低；2016年上半年，铁矿石价格出现上涨，有助于公司上半年环比减亏；公司未来的看点将主要在借助投资游戏公司等方式实现转型发展，目前参股公司宏投网络已完成向标的公司Jagex Limited支付1亿美元的首付款工作；但考虑到游戏公司难以保证盈利的稳定性和可持续性，因此带给公司的投资收益具有不确定性；暂时先给予公司“中性”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.04元。

●2013-08-19 退市未来：半年报点评：二季度业绩改善明显(天相投顾 杨晓雷)

●我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.37元、0.44元和0.54元。按照最新收盘价8.38元对应动态市盈率分别为23倍、19倍、16倍。考虑到公司铁矿资源具有扩张潜力，我们维持公司“增持”的投资评级。