◆研报摘要◆

●2026-03-21 山东药玻：控股股东有望变更为中国医药集团，部分业务呈现积极趋势(国海证券 曹泽运,年庆功)

●基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响。我们预计，2026/2027/2028年收入为51.07亿元/54.39亿元/57.67亿元，对应归母净利润8.41亿元/9.71亿元/10.49亿元，对应PE为15.07X/13.05X/12.08X。我们认为，公司作为国内模制瓶龙头企业，国药集团有望成为控股股东，持续看好公司发展。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-16 山东药玻：2025年年报点评：业绩短期承压，创新与国际化业务展现韧性(西南证券 杜向阳,陈辰)

●预计2026-2028年公司归母净利润为8.1亿元、8.5亿元、9.4亿元，对应PE分别为16、15、14倍，建议保持关注。2025年实现营业总收入44.74亿元(-8.78%)，归母净利润6.90亿元(-26.87%)，扣非归母净利润6.58亿元(-27.13%)。

●2026-03-11 山东药玻：产品结构优化和自动化等提升毛利率，静待需求恢复(东兴证券 赵军胜)

●预计公司2026-2028年净利润分别为7.62、8.59和10.11亿元，对应EPS分为1.15、1.30和1.52元，对应PE值分别为17、15和13倍。医药行业需求虽然阶段性受到医保支付改革全面落地和集采的影响，但老龄化在中国是长期趋势，随着医保支付覆盖完成和集采的进一步推进，医药长期需求将逐步得到恢复。考虑到公司产品优化、技术创新、自动化推进，以及实控人变更后带来协同发展，维持公司“强烈推荐”评级。

●2026-03-09 山东药玻：2025年年报点评：需求延续承压，25年减值影响较大(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+7%/9%/9%至47.8/51.9/56.4亿元；归母净利分别yoy+16%/13%/12%至8.0/9.0/10.1亿元。对应公司2026-2028年PE分别为16x/14x/13x(03/09收盘价)，处于历史较低估值区域，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 山东药玻：规模优势提升，等待需求释放(东兴证券 赵军胜)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.43、8.85和10.29亿元，对应EPS分为1.12、1.33和1.55元，对应PE值分别为18.62、15.64和13.44倍。考虑到公司中硼硅模制瓶产品规模的提升，实控人变更后带来协同发展，维持公司“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-03-23 中国巨石：2025年年报点评：毛利率持续修复，业绩大幅增长(东莞证券 何敏仪)

●中国巨石作为全球玻纤行业的龙头企业，在规模、技术、成本和市场布局等方面均具有显著优势。公司拥有完整的产品线和领先的产能规模，随着行业景气度回升叠加公司高端产品占比提高，公司未来几年业绩有望实现持续增长。预测公司2026年-2028年EPS分别为1.29元，1.49元和1.66元，对应当前股价PE分别为17.6倍，15.2倍及13.7倍。建议关注。

●2026-03-23 中国巨石：业绩符合预期，26年期待电子布量价齐升(中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为236亿、248亿，同比+24.9%、+5.3%，预计26-27年归母净利润分别为54.4亿、59.7亿，同比+65.6%、+9.7%；对应26-27年PE分别为17.3X、15.7X，给予“增持”评级。

●2026-03-23 中国巨石：新需求和产线优化等推动公司业绩持续提升(东兴证券 赵军胜)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.17、63.37和70.50亿元，对应EPS分别为1.33、1.58和1.76元。当前股价对应2026-2028年PE值分别为17.66、14.81和13.31倍。公司作为全球玻纤行业龙头，综合竞争力突出，新需求带动下，行业供需平衡正在发生积极变化，公司产线不断优化，电子等玻纤新品占比不断提升，进一步提升公司竞争力，维持公司“强烈推荐”评级。

●2026-03-22 中国巨石：2025年年报点评：新兴行业需求有望继续推动价量上行(东吴证券 黄诗涛)

●玻纤行业需求持续增长，供需平衡修复，景气逐级向上，电子布盈利弹性显现，叠加公司积极布局特种纤维等高端领域，盈利能力有望持续回升，股东回报也进一步提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为51.4/59.8/66.3亿元(2026-2027年前值为43/49.8)，对应市盈率分别为18/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-03-21 中国巨石：粗纱&电子纱销量创新高，量价齐升盈利持续改善(兴业证券 季贤东,陈宣屹)

●预计公司2026-2028年的归母净利润分别为59.55亿元/70.11亿元/79.41亿元，3月20日收盘价对应PE分别为15.2倍/12.9倍/11.4倍，维持“增持”评级。

●2026-03-21 中材科技：三大业务稳健增长，特种纤维布全品类优势凸显(东方财富证券 王翩翩,闫广,郁晾)

●公司三大业务稳健增长，公司特种纤维布全品类优势明显，充分受益行业景气度上行。我们调整26-27年归母净利润为26.2和31.4亿，对应EPS分别为1.56和1.87元，同时引入2028年盈利预测，预计2028年归母净利润为35.7亿，对应EPS为2.13元，对应3月20日收盘价26-28年PE估值分别为26.6、22.2和19.5倍，维持“增持”评级。

●2026-03-20 福耀玻璃：2025年年报点评：2025Q4业绩符合预期，汽玻龙头成长步伐稳健(东吴证券 黄细里)

●考虑到因外汇波动导致公司汇兑亏损等情况，我们将公司2026-2027年的归母净利润预测从111.11亿元/131.74亿元调整至101.29亿元/111.10亿元，新增2028年归母净利润预测值121.73亿元，对应的EPS分别为3.88元、4.26元、4.66元，市盈率分别为14.55倍、13.27倍、12.11倍，公司作为全球汽玻龙头仍处估值低位，看好公司长期稳健发展，维持“买入”评级。

●2026-03-20 中国巨石：粗纱/电子布销量创历史新高，扣非归母净利润/经营性现金流同比高增(国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2026-2028年公司整体营收分别为231.68亿元、253.24亿元和265.57亿元，分别同比增长22.70%、9.31%和4.87%；归母净利润分比为59.78亿元、67.23亿元和72.67亿元，分别同比81.95%、12.46%和8.09%。对应2026-2028年PE分别为15.7倍、14.0倍和12.9倍，我们给予公司2026年20倍PE，对应6个月目标价29.8元，给予“买入-A”评级。

●2026-03-20 中国巨石：年报点评：电子布有望助力再上新台阶(华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●由于25Q4以来电子布涨价节奏较快、幅度较高，且公司新增电子布产线已点火有望为公司贡献业绩增量，我们上调公司26-27年电子布均价假设，预计公司26-28年归母净利为57.7/64.4/67.9亿元(26-27年较前值41.5/48.5亿元分别上调39.2%/32.7%)，可比公司26年Wind一致预期PE均值17x，考虑公司风电、热塑等高附加值产品占比更高，且公司在AI相关高性能电子布产品领域有望实现突破，维持给予公司26年20xPE(前值26年20x)，上调目标价至28.8元(前值20.8元)，维持“买入”。

●2026-03-20 中国巨石：2025年年报点评：电子布及粗纱量价齐升，关注特种布进展(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们认为公司全球玻纤产业龙头地位稳固，且随着产品高端化工作持续推进，公司成长动能有望持续释放。粗纱、常规电子布预计26年延续景气向上态势。此外，电子布公司稳步发展，25年薄布全面突围，部分超薄产品实现批量稳定交付，同时加大特种电子布研发力度，产品开发和认证稳步推进。我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+16%/9%/9%至220/240/262亿元；归母净利分别yoy+48%/10%/10%至48.6/53.5/58.9亿元。对应公司2026-2028年PE分别为19x/18x/16x(03/19收盘价)，维持“推荐”评级。