◆研报摘要◆

●2024-11-02 宝钛股份：2024年三季报点评：钛产品产销量稳步增长，钛合金3D打印产线建设完善业务布局(中航证券 梁晨,张超,王绮文)

●我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为68.76亿元、73.46亿元和78.62亿元，归母净利润分别为5.23亿元、6.24亿元和7.32亿元EPS分别为1.09元、1.31元和1.53元，我们维持“买入”评级，目标价40元，对应2024-2026年PE分别为37倍、31倍及26倍

●2024-10-30 宝钛股份：2024年三季报点评：军工+3C需求放缓拖累利润，静待军工景气回暖(民生证券 邱祖学,李挺)

●公司钛及钛合金生产规模国内领先，受益于航空航天、3C消费电子等领域快速发展拉动钛材广阔需求空间，未来成长可期。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为5.63、6.60、7.37亿元，对应10月29日股价的PE分别为26/22/20X，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 宝钛股份：2024年三季报点评：产销量稳步提升，整体锻造加工能力有所提升(东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.56/7.99/9.46亿元，对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”评级。

●2024-09-18 宝钛股份：钛材龙头引领行业发展，需求蓬勃驱动未来增长(东吴证券 苏立赞,许牧)

●宝钛股份作为钛合金材料行业龙头，专注于研发和生产高性能钛及钛合金材料，形成了从钛矿开采冶炼到设备制造的全面布局，其业务版图已横跨多个高端制造领域，服务于航空航天、消费电子等高端市场，未来有望持续受益于下游需求拉动。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.56/7.99/9.46亿元，对应PE分别为19/16/13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-22 宝钛股份：2024半年报点评：销售产品结构升级，钛材老厂盈利能力提升(西部证券 杨雨南)

●我们预计公司24-26年营业收入72.38/81.58/86.22亿元，归母净利润6.36/7.71/9.14亿元。公司在钛合金领域具备较好的市场基础，海内外市场需求共振，将有望推动盈利能力增强，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-12-09 西部超导：高端金属材料与超导双轮驱动，聚变核心供应商加速产业布局(浙商证券 邱世梁,周向昉)

●预计公司2024-2027年归母净利润CAGR为22%公司依托于高端钛合金、超导材料和高温合金三大核心业务的技术壁垒，充分受益于航空航天、核聚变、深海装备等下游高景气需求，业绩有望实现高速增长。预计2025-2027年公司实现归母净利润10.2、12.1、14.6亿元，对应PE分别为43、36、30X，维持“买入”评级。

●2025-12-08 铜陵有色：铜资源紧缺度上升，米拉多二期指引增长(国元证券 马捷,石昆仑)

●随着米拉多二期的投产，全球铜消费市场的逐渐旺盛，凭借大型铜矿山和冶炼领域的深厚积累，企业将进入快速发展期。虽然由于所得税政策调整与加工费下降影响，企业短期净利润承压，但不改其长期向上趋势。预计公司2025-2027年企业总营收为1601.47、1642.68、1742.47亿元，对应毛利率8.11%、8.67%、8.74%，实现归母净利润分别为27.21、43.90和47.60亿元，当前股价对应PE分别为26.47、16.41、15.13倍，给予“增持”评级。

●2025-12-02 盛新锂能：股东增持注入发展信心，关注木绒锂矿进展(兴业证券 赵远喆,李怡然)

●考虑到后续全球锂行业供需改善，锂价中枢有望提升，因此我们预计2026-2027年公司归母净利润分别为3.50亿元和5.43亿元，EPS分别为0.38元和0.59元，12月1日收盘价对应PE分别为88.7倍和57.1倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-28 图南股份：沈阳子公司扩产影响短期利润，积极备产备货静待需求修复(兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.96/4.94亿元，EPS分别为0.48/1.00/1.25元，对应11月27日收盘价PE为57.4/27.2/21.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-28 宝武镁业：镁价低位打开应用空间，技术突破提升生产效率(东方证券 刘洋)

●我们根据当前镁价，调整公司2025-27年EPS预测分别为0.14、0.39、0.67元(原预测2025-27年分别为0.32、0.52、0.77元)。我们维持公司2026年35倍市盈率估值，对应目标价为13.65元，维持买入评级。

●2025-11-28 天山铝业：扩产项目提升稀缺属性，绿色转型强化成本优势(东方证券 刘洋)

●根据东方证券研究所的预测，天山铝业2025-27年的每股收益分别为1.05元、1.35元、1.51元。基于可比公司估值情况，给予2026年11倍PE估值，对应目标价14.85元，维持买入评级。同时，公司的市盈率和市净率均呈现下降趋势，显示出良好的投资价值。

●2025-11-27 华峰铝业：订单饱满扩充库存空间，瓶颈缓解提升生产效率(东方证券 刘洋)

●我们维持2025-27年EPS预测分别为1.39、1.78、2.19元。根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年17倍市盈率，对应目标价23.63元，维持买入评级。

●2025-11-27 电投能源：拟收购白音华煤电，定价合理盈利有望上台阶(华源证券 查浩,刘晓宁,田源,雷轶,邱达治)

●不考虑白音华煤电并表影响，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.7/64.0/66.1亿元，同比增速分别为8.0%/10.9%/3.4%，当前股价对应的PE分别为10.3/9.3/9.0倍。公司注入优质“煤电铝”一体化资产，旗下扎铝二期即将建成投产释放业绩，并有露天矿长协煤、坑口煤电、优质绿电等底层资源支撑，“煤电铝”一体化业绩稳健久期长，资本开支期结束后，公司作为能源央企，有望提升分红水平，股息率具备吸引力，维持“买入”评级。

●2025-11-26 华峰铝业：兵马未动、粮草先行，通过收购获得稀缺厂房土地(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测公司2025-2027年EPS分别为1.29、1.50、1.88元，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。

●2025-11-20 铜陵有色：铜冶龙头，资源加持，焕新出发(东方证券 刘洋)

●我们预测公司25-27年EPS为0.27、0.38、0.43元。根据可比公司2026年PE16X估值，给予公司6.08元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。