◆研报摘要◆

●2019-04-26 *ST亚星：燃料电池加持，价值有望重估(天风证券 邓学)

●我们预计公司19-21年的营收分别为25.9亿、28.1亿和33.9亿，归母净利润分别为0.22亿、0.36亿和0.47亿，选取燃料电池产业链相关标的大洋电机、威孚高科、东方电气作为可比公司，给予公司19年1.3倍PS，对应目标价为15.30元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-03-08 *ST亚星：客车补贴超预期，亚星显著受益(海通证券 杨帅,徐柏乔)

●公司是受益于新能源整车价值重估的小市值客车企业(仅为36亿元)，15年扭亏为盈，新能源客车成主要利润增长点，预计16年新能源客车销量仍将稳步增长，此外公司或将受益山东地方国企改革。预计公司16-18年EPS分别为0.31元、0.34元、0.48元，按照可比公司估值，给予16年65倍PE，对应目标价20.15元，给予“增持”评级。

●2016-07-25 *ST亚星：老牌车企开启新能源时代(海通证券 周旭辉,杨帅,徐柏乔)

●公司是受益于新能源整车价值重估的小市值客车企业(仅为28亿元)，15年扭亏为盈，新能源客车成主要利润增长点，预计16年新能源客车销量仍将稳步增长，目标营收增速超40%。公司控股厦门丰泰，意在开拓高端市场。此外，公司或将受益山东地方国企改革。预计公司16-18年EPS分别为0.14元、0.23元、0.36元，按照行业平均估值，给予16年94倍PE，对应目标价13.16，首次给予“增持”评级。