◆研报摘要◆

●2025-11-04 生物股份：2025年三季报点评：核心单品持续放量，新型疫苗稳步推进(太平洋证券 李忠华,程晓东)

●我们预计公司2025-2027营收分别为15.69/18.51/20.73亿元，归母净利润分别为2.83/3.2/3.35亿元，对应EPS分别为0.25/0.29/0.3元，当前股价对应PE为42.57/37.67/35.91倍。公司发布2025年三季报，2025前三季度营收10.42亿元(同比增加7.38%)，归母净利润1.61亿元(同比减少4.85%)。2025年单三季度营收4.23亿元(同比增加17.76%)，归母净利润1.01亿元(同比增加116.40%)。

●2025-10-28 生物股份：业绩修复向上，非瘟疫苗临床实验有序推进(开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收10.42亿元(同比+7.38%)，归母净利润1.61亿元(同比-4.85%)。单Q3营收4.23亿元(同比+17.76%)，归母净利润1.01亿元(同比+116.40%)。公司盈利修复向上，我们维持2025-2027年盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.52/5.08亿元，对应EPS分别为0.17/0.32/0.46元，当前股价对应PE为65.4/35.0/24.3倍。公司业绩修复向上，非瘟疫苗研发加速，新品多点开花持续成长，维持“买入”评级。

●2025-08-28 生物股份：非瘟疫苗进度加速，宠物板块未来可期(兴业证券 纪宇泽,潘江滢)

●受动保行业竞争加剧影响，公司大单品口蹄疫疫苗持续受到冲击。但公司在反刍板块构建丰富产品矩阵，在行业处于领先地位，直销逆势增长。同时公司在宠物板块进行产品、渠道多方位运营。未来随着非瘟疫苗、猫传腹疫苗等大单品陆续上市，预期公司基本面将逐步改善。现进行盈利预测，预计2025-2027年公司的归母净利润分别为1.31亿元、1.80亿元、2.50亿元，基于2025年8月27日收盘价，对应PE为73.9倍、53.9倍、38.8倍，给予“增持”评级。

●2025-08-25 生物股份：竞争激烈业绩承压，非瘟疫苗临床获批(东兴证券 程诗月)

●我们看好公司研发创新能力和未来大单品落地的增长潜力。预计公司25-27年归母净利润分别为1.37、2.38和3.24亿元，对应EPS分别为0.12、0.21和0.29元，对应PE值分别为73、42和31倍，考虑到行业竞争激烈，公司业绩短期承压，我们将评级调整为“推荐”评级。

●2025-08-25 生物股份：2025年半年报点评：整体经营呈现回升复苏趋势，核心单品销量大幅提升(太平洋证券 李忠华,程晓东)

●生物股份作为国内动保企业的龙头，我们看好公司已有大单品持续放量，且新品储备充足成长动能强劲，我们预计公司2025-2027年营收分别达到15.69亿、18.51亿、20.73亿，归母净利润分别为2.83亿、3.09亿、3.25亿，EPS分别为0.25元、0.28元和0.29元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-11-05 江中药业：持续丰富产品布局，Q3业绩符合预期(中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计，公司2025–2027年实现营业收入分别为41.67亿元、45.70亿元和50.48亿元，归母净利润分别为8.34亿元、9.34亿元和10.47亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.31元/股、1.47元/股和1.65元/股，同比增长分别为5.8%、12.0%和12.2%，对应PE分别为16.3x、14.6x及13.0x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 以岭药业：经营质量健康，业绩符合预期(中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●中长期来看，全方位、系统的中药注册管理体系对中医药行业持续规范升级将产生积极推动作用，随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善，中药创新药有望逐步迈入正轨，以公司为代表的创新中药龙头有望迎来高质量发展。我们预测2025-2027年，公司营收分别为80.95、91.03和102.40亿元，分别同比增长24.3%、12.5%和12.5%；归母净利润分别为12.39、14.47和16.79亿元，分别同比增长271.0%、16.8%和16.0%。折合EPS分别为0.74元/股、0.87元/股和1.00元/股，对应PE为23.8X、20.3X和17.5X，维持“买入”评级。

●2025-11-05 恒瑞医药：2025年三季报点评：创新驱动主业稳健增长，国际化进程全面提速(西部证券 李梦园,杨天笑)

●预计2025-2027年公司实现归母净利润88.0/102.8/121.5亿元，同比增长38.9%/16.8%/18.2%。公司创新+出海双轮驱动业绩持续高增，维持“买入”评级。公司发布2025年三季报，2025Q1-3公司实现营业收入231.88亿元(+14.85%)，归母净利润57.51亿元(+24.50%)，归母扣非净利润55.89亿元(+21.08%)，业绩持续稳健增长。

●2025-11-04 欧林生物：2025Q1-3业绩增长亮眼，金葡菌疫苗临床进展全球领先(国投证券 李奔,冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为23.8%、18.7%、15.2%，归母净利润的增速分别为224.7%、20.1%、19.1%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为27.72元，相当于2026年13倍的动态市销率。

●2025-11-04 新和成：公司前三季度净利润同比显著增长，己二腈等新项目稳健推进(长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为228.52/252.22/290.26亿元，实现归母净利润分别为65.47/71.66/79.18亿元，对应EPS分别为2.13/2.33/2.58元，当前股价对应的PE倍数分别为11.4X、10.4X、9.4X。我们基于以下几个方面：1)蛋氨酸季度价格持续上涨，维生素价格有望随需求回暖而逐渐修复，利好公司业绩；2)公司新项目稳健推进，天津尼龙新材料项目和中石化镇海炼化合资合作项目进展顺利，产品产能持续扩大，未来成长确定性较强。我们看好公司的长期成长性，维持“买入”评级。

●2025-11-04 新产业：业绩表现稳健，流水线装机加速(国投证券 李奔)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为3.4%、15.2%、13.8%，净利润的增速分别为-2.4%、16%、17.7%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为79元，相当于25年的35倍动态市盈率。

●2025-11-04 众生药业：业绩稳健增长，研发进展顺利(东海证券 杜永宏,付婷)

●我们预计公司2025-2027年实现营收28.41亿元、33.36亿元、39.17亿元，实现归母净利润3.07亿元、3.66亿元、4.81亿元，对应EPS分别为0.36/0.43/0.57，对应PE分别为55.94/46.95/35.64倍。公司中药基本盘稳固，创新管线进展顺利，维持“买入”评级。

●2025-11-04 盈康生命：2025年三季报点评：业绩稳健增长，医疗服务与器械双轮驱动(光大证券 王明瑞,吴佳青)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为1.39/1.70/1.96亿元，对应EPS分别为0.19/0.23/0.26元，公司医疗服务和医疗器械板块持续稳健发展，维持“买入”评级。盈康生命2025年前三季度实现收入13.58亿元，同比增长10.59%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长5.20%，扣非归母净利润0.85亿元，同比增长12.53%。业绩基本符合预期。

●2025-11-04 金域医学：产品组合持续优化，数据要素价值逐步释放(中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●根据财报数据，我们预计公司新冠应收风险逐步出清，回款管理逐渐加强，明年业绩有望修复，预计2025-2027年营业收入61.65、66.41、71.55亿元(-14%、8%、8%)，调整前分别为63.59、68.51、73.81亿元；预计归母净利润0.10、4.41、4.86亿元(扭亏、4145%、10%)，调整前分别为0.17、4.55、5.31亿元。公司当前股价对应2025-2027年1356、32、29倍PE，考虑到公司在行业处于龙头地位，医检数据丰富，智能化持续推进，维持“买入”评级。

●2025-11-04 新里程：医疗服务业务筑底完成，期待拐点到来(国投证券 李奔)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-12%、11.3%、10.1%，净利润的增速分别为-25.7%、41.8%、23.6%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为3元，相当于25年3倍的动态市销率。