◆研报摘要◆

●2025-11-12 上海建工：现金流持续改善，有望受益上海建筑业整合(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为19.30亿元/20.20亿元/21.15亿元，EPS分别为0.22元/0.23元/0.24元，11月11日收盘价对应PE分别为13.6倍/13.0倍/12.4倍，维持“增持”评级。

●2025-08-30 上海建工：中报点评：Q2经营如期改善(华泰证券 黄颖,方晏荷,王玺杰,樊星辰)

●我们维持公司25-27年归母净利润为23.02/24.26/25.43亿元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为14倍，认可给予公司25年14xPE，调整目标价至3.63元(前值3.11元，对应25年12xPE)，维持“增持”评级。

●2025-05-07 上海建工：年报点评报告：Q4业绩增长显著提速，新兴业务持续发力(国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.3/19.9/21.0亿元，同比-16%/+9%/+6%，EPS分别为0.21/0.22/0.24元/股，当前股价对应PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2025-05-02 上海建工：季报点评：Q1需求恢复缓慢，静待改善(华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●2025Q1实现营收403亿元，同比-46.1%，归母净利-1.79亿元，同比-162%，扣非净利-1.44亿元，同比-196%。我们认为公司历史以来Q1收入占比较低，20Q1-24Q1平均贡献比例约8.9%，25Q1受复工缓慢、订单执行放缓影响，收入下滑较多，预计对全年影响相对较小，公司作为上海城市建设主力军，24年上海市场新签订单占集团新签比例达72%，长三角区域业务比重达83%，经营稳健度较高，维持“增持”评级。

●2025-04-18 上海建工：深耕长三角，非经常性损益增厚利润(兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为17.07亿元/18.01亿元/19.10亿元，EPS分别为0.19元/0.20元/0.21元，4月17日收盘价对应PE分别为13.5倍/12.8倍/12.1倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-11-16 中国电建：收入稳健提升，水电与风电合同表现亮眼(银河证券 龙天光)

●2025Q3公司实现营收1463.49亿元，同比增长3.84%；实现归母净利润20.47亿元，同比下降17.51%，实现扣非归母净利润17.08亿元，同比增长1.45%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为120.43、125.53、129.81亿元，分别同比0.2%/4.2%/3.4%，对应P/E分别为8.14/7.81/7.55倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-15 中国能建：收入稳健提升，境外与新能源合同表现亮眼(银河证券 龙天光)

●实现归母净利润31.56亿元，同比下降12.43%；实现扣非归母净利润26.25亿元，同比下降7.76%。2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-91.10亿元，同比少流出34.08亿元。预计公司2025-2027年归母净利润分别为84.94、86.64、88.05亿元，分别同比1.2%/2.0%/1.6%，对应P/E分别为11.93/11.69/11.51倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 中油工程：海外管道业务拖累业绩，累计新签合同同比增长(国信证券 杨林,董丙旭)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为899.92/944.92/982.97亿元，归母净利润为7.33/8.23/8.50亿元，EPS为0.13/0.15/0.15元/股，对应当前股价PE为28.64/25.52/24.70X，给与“优于大市”评级。

●2025-11-14 中国铁建：经营现金流改善，境外订单高增长(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为223.55、230.58、237.06亿元，分别同比0.6%/3.1%/2.8%，对应P/E分别为4.88/4.73/4.6倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 中国中铁：新签合同稳健提升，境外订单增速快(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为264.25、274.77、283.83亿元，分别同比-5.2%/4.0%/3.3%，对应P/E分别为5.36/5.15/4.99倍，维持“推荐”评级。2025Q3，公司实现营业总收入2,635.57亿元，同比下降4.43%；实现归母净利润56.64亿元，同比下降9.98%；实现扣非净利润49.33亿元，同比下降16.61%。

●2025-11-13 中国交建：经营现金流改善，新兴业务合同表现亮眼(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为228.38、236.72、243.91亿元，分别同比-2.3%/+3.7%/+3.0%，对应P/E分别为6.29/6.07/5.89倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-12 中材国际：收入稳健增长，海外表现亮眼(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为30.98/33.65/35.54亿元，EPS分别为1.18元/1.28元/1.36元，11月11日收盘价对应的PE分别为8.1倍、7.5倍、7.1倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国化学：盈利能力提升，现金流持续改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为62.59亿元/68.50亿元/75.03亿元，EPS分别为1.02元/1.12元/1.23元，11月11日收盘价对应PE分别为7.9倍/7.2倍/6.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国铁建：25Q3业绩增速转正，现金流改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为213.79亿元/217.84亿元/221.37亿元，EPS分别为1.57元/1.60元/1.63元，11月11日收盘价对应PE分别为5.1倍/5.0倍/4.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国中铁：新签订单稳健，25Q3经营边际改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为250.26亿元/257.78亿元/270.81亿元，EPS分别为1.01元/1.04元/1.09元，11月11日收盘价对应PE分别为5.6倍/5.5倍/5.2倍，维持“增持”评级。