◆研报摘要◆

●2025-08-27 东湖高新：财务费用拖累盈利能力，数科业务布局继续推进(财通证券 毕春晖)

●公司公告1H2025实现营收10.68亿元同增31.66%；归母净利润0.49亿元同降40.32%；实现扣非归母净利润0.44亿元同降35.08%。其中，Q2单季营业收入为6.22亿元同增42.70%；归母净利润0.52亿元同增8.89%；扣非后归母净利润0.49亿元同增8.85%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润4.80/4.92/5.54亿元。对应PE分别为21.3/20.8/18.4，维持“增持”评级。

●2025-04-29 东湖高新：数科业务布局成效初显，投资损失拖累Q1业绩(财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.07/5.40/6.12亿元。对应PE分别为18.16/17.05/15.06倍，维持“增持”评级。

●2024-11-01 东湖高新：业务调整毛利率改善，积极拓展数科领域(财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.9/3.4/4.0亿元，同比-73.2%/17.2%/17.4%，对应PE分别为47.1/40.2/34.2倍，维持“增持”评级。

●2024-08-31 东湖高新：业务调整收入降速，新兴产业加速布局(财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.0/2.5/3.0亿元，同比-81.3%/24.1%/17.7%，对应PE分别为40.1/32.3/27.4倍，维持“增持”评级。

●2024-07-05 东湖高新：调整发展战略，发力数字科技(财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现归属净利润2.97/3.03/3.33亿元，分别同比-72.44%/1.97%/9.82%，EPS分别为0.28/0.28/0.31元，对应PE分别为34.8/34.2/31.1倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-11-07 中国铁建：单季度利润回升，静待下游需求回暖(国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司三季度业绩在上年同期低基数下实现显著改善，受制于行业景气度持续磨底，公司整体盈利能力回升和资产质量改善进程仍面临一定挑战，未来随着下游需求筑底企稳，公司收入利润与现金流有望得到好转。预测公司未来三年归母净利润为221/226/226亿元，每股收益1.63/1.66/1.67元，对应当前股价PE为4.9/4.8/4.8X，维持“优于大市”评级。

●2025-11-07 中国中铁：盈利能力筑底回温，持续压实资产(国信证券 任鹤,朱家琪)

●建筑行业整体增长放缓，地方政府化债工作持续推进，公司新签订单与收入均面临一定压力。而当前公司主营业务盈利能力延续筑底回升，资产质量不断压实，未来随着下游需求筑底企稳，公司收入利润与现金流有望得到好转。预测2025-2027年归母净利润276/292/317亿元，每股收益1.11/1.18/1.28元，对应当前股价PE为5.22/4.93/4.50X，维持“优于大市”评级。

●2025-11-05 中材国际：收入如期稳健提升，海外订单增速快(银河证券 龙天光)

●公司发布2025年第三季度报告。预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.04、32.48、33.81亿元，分别同比4%/4.6%/4.1%，对应P/E分别为7.91/7.56/7.26倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-05 中国电建：收入增长有韧性，盈利能力延续承压(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027收入yoy分别+3%/+10%/+9%至6,538/7,178/7,853亿元，归母净利yoy分别为+1%/+8%/+8%至121/131/142亿元。公司坚定推进电力投资与运营战略转型，立足大基建，重点聚焦水、能、城、数四大领域，转型前景值得期待。现价对应2025年PE约8.1x，估值处于历史底部区域，维持“买入”评级。

●2025-11-05 隧道股份：季报点评：Q3毛利率显著回升，投资收益影响短期业绩(国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●据我公司当前在手及新签订单情况，们预预公司2025-2027年归母净利润分别为28.8/30.6/32.3亿元，同增1.3%/6.4%/5.4%，对应EPS分别为0.92/0.97/1.03元/股，当前股价PE分别为7.3/6.9/6.5倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 中国建筑：2025年三季报点评：Q3盈利承压，境外收入、细分领域订单表现亮眼(东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司作为全球工程承包商龙头，持续着力提升经营质量，保持长期稳定的分红政策，2025年每股派息将保持平稳。考虑到公司Q3业绩受到传统基建投资增速放缓，房地产市场持续调整等因素而承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至461/473/487亿元(前值为510/518/526亿元)，对应PE为4.9/4.7/4.6倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 中国中铁：收入利润阶段承压，关注矿产资源板块成长潜力(华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为287/297/308亿元，同比增速分别为+2.76%/+3.47%/+3.73%，当前股价对应的PE分别为4.85/4.69/4.52倍。考虑公司在铁路、公路、城市轨交等基础设施建设领域的龙头地位，以及境外市场与新兴业务的持续拓展，维持“买入”评级。

●2025-11-04 上海港湾：主业承压，卫星业务成长性可期(华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●公司发布2025年三季报，实现收入11.30亿元，同比增长19.64%，归母净利润7920.30万元，同比下降27.25%；其中单三季度实现收入3.14亿元，同比增长0.15%，归母净利润1229.42万元，同比下滑64.93%。我们预计2025-2027年归母净利润为1.18亿元、1.33亿元、1.90亿元，对应10月31日股价PE为62、56、39倍。维持“增持”评级。

●2025-11-04 中国交建：25Q3毛利率同比改善，新签持续快速增长(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●地方财政压力仍较大，我们预计公司2025-2027年收入分别为8,121/8,493/8,829亿元，分别yoy+5%/+5%/+4%；归母净利润分别为250/267/279亿，分别yoy+7%/+7%/+4%；现价对应2025年PE为5.7倍。公司为我国基建出海龙头之一，海外业务或受益“一带一路”订单落地；国内近年新领域不断突破、城市建设不断取得新进展，公司增长前景及质量值得期待，维持“买入”评级。

●2025-11-04 安徽建工：季报点评：Q3收入业绩短暂承压，关注后续订单结转速度(天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●2025年前三季度，公司实现营业收入450.26亿元，同比减少16.56%；实现归母净利润8.09亿元，同比减少15.94%；实现扣非归母净利润7.42亿元，同比减少13.74%。2025Q3单季，公司实现营业收入148.41亿元，同比减少27.61%；实现归母净利润2.56亿元，同比减少26.71%；扣非后归母净利润为2.38亿元，同比减少18.04%。三季度公司现金流明显改善，受营业收入增速放缓的影响，利润有所承压。考虑到前三季度公司业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为12.5、14.12、15.7亿(前值为14.2、15.0、15.7亿元)，往后来看，我们认为安徽省投资仍有望维持较高景气度，且公司业务板块整合或有望打造第二增长曲线，维持“买入”评级。