◆研报摘要◆

●2016-06-15 九鼎投资：百年基业、鼎盛九州(招商证券 郑积沙,马鲲鹏,赵可)

●九鼎私募股权基金的实缴规模、退出项目的综合IRR、在管项目金额和综合IRR都高于同业，业绩的突出主要源自公司先进的经营体制、年轻敢为的管理层和高效率的投资队伍。基于核心观点，我们预测公司2016-2018年净利润分别为8.31亿元、13.34亿元、20.10亿元；EPS分别为0.48元、0.76元、1.15元。考虑到公司飞速成长和行业龙头潜质，给予一阶段目标价45.14元，对应市值738亿元，向上空间40%。

●2015-12-03 九鼎投资：注入昆吾，更名九鼎，华丽转型PE第一股(中银国际 袁豪)

●在我国构建多层次资本市场和“大众创业、万众创新”的时代背景下，随着注册制方案、新三板转板试点、设立战略新兴板和科创板等进程加速，私募股权投资行业将显著受益。公司作为目前国内唯一一家私募股权投资A股上市企业，且目前市值实际流通比例较小，有望充分享受标的稀缺性带来的估值溢价。我们维持此前深度报告《九州大地，问鼎创投》的观点，重申公司买入评级。

●2015-11-30 九鼎投资：九州大地，问鼎创投(中银国际 田世欣,袁豪)

●考虑公司未来的基金管理规模、房地产基金业务的潜在空间和A股稀缺品种的特点，同时参考海内外可比上市公司估值，我们给予中江地产目标价49.00元/股，预测2015-17公司每股收益为0.29、0.32和0.39元，首次覆盖给予买入评级。

●2015-03-19 九鼎投资：房地产业务增长停滞、静待重组(联讯证券 孙宝)

●预计公司2014-2016年净利润增速分别为191%、9.56%和-4.26%，EPS分别为0.17、0.19和0.18元，上一交易日收盘股价对应PE分别为69、63和66倍。乐观情境下，考虑到后续可能发生的并购重组事件，可以给予公司一定的估值溢价，但是具体价格难以预测。但悲观情境下，如果仍然保持目前业务状况，重组低于预期，股价或下调至7.5元，对应2015年市盈率40倍。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2026-02-03 指南针：业绩符合预期，麦高证券利润大增凸显成长弹性(中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026-2028年营业总收入分别为26.6亿元/28.2亿元/30.4亿元，同比增速+24%/+6%/+8%，实现归母净利润3.9亿元/3.8亿元/5.7亿元，EPS分别为0.63元/0.63元/0.94元每股，截至2026/2/2日，动态PE分别为193.4x/195.1x/129.9x，看好公司中长期成长空间，维持“买入”评级。

●2026-02-01 指南针：2025年报点评：业绩符合预期，证券业务高增体现协同效应(开源证券 高超,卢崑)

●2025年公司完成先锋基金股权收购与增资，持股90%，财富管理生态持续完善。公司拟年度分红，分红金额0.49亿，分红率21%。公司软件与证券业务受益于股市上涨，较高经营杠杆带来较大的净利润弹性，维持“买入”评级。

●2026-01-31 指南针：2025年报点评：业绩同比高增，证券业务协同效应渐显(国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为27.69/32.77/37.36亿元，同比增速分别为29.0%/18.3%/14.0%，归母净利润分别为3.26/3.73/4.29亿元，同比增速分别为43.1%/14.2%/15.3%，EPS分别为0.53/0.61/0.70元/股。当前股价对应2026-2028年PE分别为232/203/176倍。鉴于公司为互联网券商新星，长期成长趋势显著，后续市场交投保持活跃则公司业务有望持续修复，维持“推荐”评级。

●2026-01-31 指南针：2025年年报点评：市场活跃+业务协同效应释放，业绩稳健增长(东吴证券 孙婷,武欣姝)

●基于先锋基金处于业务开展前期阶段，我们预计公司将会有管理费用方面的投入，且随着市场稳健向好，我们判断公司仍将持续投流买量(影响销售费用)，我们下调对公司的归母净利润预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.64/3.47/4.52亿元(2026-2027年前值为3.78/4.98亿元)，对应PE分别为285/217/167倍，维持公司“买入”评级，期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。

●2026-01-27 同花顺：市场回暖与AI赋能双重驱动，金融信息服务价值持续释放(国海证券 刘熹)

●公司在C端拥有海量的用户群体，B端实现多机构覆盖，大模型赋能下产品变现能力有望进一步提升，预计将实现业绩的持续增长；预计2025-2027年公司实现营收64.26/84.70/103.39亿元，归母净利润分别为29.28/38.96/49.14亿元，EPS分别为5.45/7.25/9.14元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为65.20/48.99/38.84X，维持“买入”评级。

●2026-01-21 同花顺：年报业绩超预期，金融终端领军持续受益市场Beta(国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●公司业务与证券市场活跃度存在高度相关性，随着资本市场活跃度的提升，根据公司业绩预告，我们预计2025-2027年营业收入分别为64.58/83.03/102.99亿元，归母净利润分别为29.72/39.25/49.91亿元。维持“买入”评级。

●2026-01-21 江苏金租：双轮锚定价值，稳健穿越周期(国信证券 孔祥,王德坤)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润增速分别为9.07%、15.32%、11.29%，ROE等关键财务指标持续改善。可转债转股使公司资本实力得到补充后，公司的良好成长性、卓越盈利能力、优质的资产质量和充裕的拨备，应当使得公司合理估值居于过去三年平均值与平均值+1倍标准差之间，即1.25x至1.36x。结合我们预测公司2026年每股净资产4.76元/股，公司2026年合理股价区间应为5.95-8.08元/股。我们给予公司“优于大市”评级。

●2026-01-20 同花顺：2025年业绩预增点评：α与β共振，验证金融信息服务龙头高弹性(东吴证券 孙婷,张良卫,武欣姝)

●基于资本市场活跃度持续向好，及公司2025年的业绩预告，我们上调此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为30/38/48亿元(前值为26/34/43亿元)，分别同比+67%/+26%/+26%，对应PE分别为63/50/40倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 渤海租赁：主业持续向好有望推动公司业绩触底回升(国联民生证券 刘雨辰,陈昌涛,李蔚)

●考虑到当前飞机租赁行业景气度依旧上行，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为471/380/411亿元，同比增速分别为22.54%/-19.24%/7.96%，3年CAGR为2.23%；归母净利润分别为-1/17/24亿元，同比增速分别为转亏/扭亏为盈/+42.79%，3年CAGR为39.28%。考虑行业景气度持续上行，叠加公司机队持续扩张，后期市场份额有望进一步提升，故维持公司“买入”评级。

●2025-10-31 渤海租赁：2025三季度业绩点评：供给紧缺格局未变，飞机租赁业务延续向好(麦高证券 钟奕昕)

●我们预计公司2025-2027年实现收入534.04/337.28/359.83亿元，同比增速分别为+38.96%/-36.84%/+6.69%，归母净利润1.35/14.85/21.34亿元，同比增速分别为-85.06%/+999.69%/+43.73%，对应PB分别为0.74x/0.70x/0.66x。考虑到公司当前基本面改善预期较强，估值中枢有望进一步提升，渤海租赁2025年目标PB0.86x，对应目标价4.29元，维持“买入”评级。