◆研报摘要◆

●2026-01-20 湖南裕能：2025年业绩预告点评：Q4盈利超预期，涨价落地业绩拐点明确(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司涨价落地，盈利弹性可观，业绩拐点明确，我们上修2025-2027年归母净利润预期由10.6/30.1/40.3亿元至12.8/35.0/47.3亿元，同比分别+116%/+174%/+35%，对应PE37/14/10X，给予26年20XPE，目标价92元，维持“买入”评级。

●2026-01-19 湖南裕能：Q4业绩超预期(华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到产品涨价及碳酸锂涨价对利润贡献超预期，我们上修公司25-27年价格及毛利率假设，预计25-27年归母净利润12.76/40.96/50.95亿元(前值11.45/39.47/49.94亿元，上修11%/4%/2%)。可比公司26年一致预期平均PE为20倍(前值21倍)，考虑到公司产品涨价带来利润弹性，向上游原材料拓展增强成本优势，我们给予公司26年21倍PE(前值22倍)，对应目标价112.98元(前值114.18元)，维持“买入”评级。

●2026-01-16 湖南裕能：穿越周期的铁锂正极龙头(华泰证券 刘俊,边文姣)

●华泰研究预测，湖南裕能2025-2027年的归母净利润分别为11.45亿元、39.47亿元和49.94亿元，同比增长93%、245%和27%。基于2026年22倍PE的目标估值，给予公司目标价114.18元，并首次覆盖给予“买入”评级。这一估值反映了公司在行业上行周期中的盈利弹性及长期成长潜力。

●2026-01-05 湖南裕能：公司拟部分停产检修，磷酸铁锂涨价或迫在眉睫(国投证券 王倜,赵皓)

●考虑到公司作为磷酸铁锂龙头，产能产量领先行业，并将充分受益于磷酸铁锂产品涨价，我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为51%、36%、22%，净利润的增速分别为85%、156%、32%；根据公司行业分类所属锂电化学品，选取富临精工、龙蟠科技、德方纳米作为可比公司。根据ifind一致预期，可比公司对应2026年平均PE分别为39.63倍，我们给予湖南裕能2026年PE为20倍，预计2026年EPS为3.7元/股，对应6个月目标价为74元/股，首次给予增持-A的投资评级。

●2025-11-18 湖南裕能：下游动力及储能需求旺盛，磷酸铁锂出货高增(华安证券 张志邦)

●公司技术研发领先且规模效应显著，2026-2027年储能及动力需求旺盛。我们调整公司25/26/27年归母净利至12.66/26.90/37.76亿元(预测前值分别为16.90/22.67/25.89亿元)，对应PE为18x/8x/6x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-22 天孚通信：2025年业绩预告点评：业绩符合预期，看好新产品贡献(东吴证券 欧子兴)

●考虑到25年汇兑等影响，我们下调公司25年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.1/31.9/41.8亿元(前值为23.5/32.2/40.3亿元)。2026年1月21日收盘价对应25-27年PE分别为73/46/35倍，公司在1.6T和CPO布局领先，与头部客户深度绑定，有望核心受益行业需求释放，维持“买入”评级。

●2026-01-22 安联锐视：发布2026年股权激励草案，促进机器人业务发展(华西证券 刘文正,刘彦菁)

●公司当前正处于传统安防主业稳健发展与机器人新业务战略性突破的关键阶段。若26年年初能够解除制裁，2026年业绩或将出现明显增长，一方面外贸业务全面恢复带来的收入和净利润增加，另一方面解除制裁后冲回的应收账款坏账损失释放的利润。公司兼具短期业绩韧性及中长期成长弹性。我们维持盈利预测，预计2025-2027年，公司收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，同比分别-40%/+61%/+38%；归母净利润分别为0.34/0.87/1.38亿元，同比分别-53%/+158%/+58%；EPS分别为0.49/1.25/1.98元，对应1月21日收盘价80.84元的PE分别为167/65/41X，维持“买入”评级。

●2026-01-22 南芯科技：新品加速推出，产品目录式发展(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为32.0/40.7/51.9亿元，归母净利润分别为2.9/4.3/6.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-21 璞泰来：2025年业绩预告点评：负极盈利拐点已现，多业务板块持续向好(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计公司25-27年归母净利23.9/31/40.2亿元，同比+101%/+30%/+30%(维持此前预测)，对应PE为25x/19x/15x，考虑公司固态领域布局，给予26年30x PE，目标价43.5元，维持“买入”评级。

●2026-01-21 长芯博创：2025年度业绩预告点评：业绩符合预期，有源产品打开想象空间(东北证券 陈建森)

●公司是稀缺的光电互连解决方案综合提供商，考虑公司与谷歌在MPO领域长期稳定的合作供应关系以及公司在光模块、AOC等有源产品的长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.70/10.94/19.05亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-21 海康威视：利润增速逐季提升，大模型应用逐步拓展(东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为1.55/1.76/2.03元(此前预测为1.49/1.74/2.03元，主要调整了营业收入、毛利率和费用率)，根据可比公司26年27倍PE估值水平，对应目标价为47.52元，维持买入评级。

●2026-01-21 华海诚科：携手衡所华威，强化先进封装与车规级封材布局(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入3.8/10.1/12.6亿元，归母净利润分别为0.26/1.03/1.39亿元，维持“买入”评级。衡所华威在先进封装和车规芯片、新能源电机的转子注塑用环氧塑封料领域的研发投入已实现预期产业化进展，部分产品已通过客户考核并实现批量生产，拟投资建设的车规级芯片封装材料智能化生产线建设项目、先进封装用塑封料智能生产线建设项目，在达产年度预计新增产能合计约1万吨。

●2026-01-21 海康威视：看好AI产品从导入期进入成长期(华泰证券 黄乐平,陈旭东,于可熠)

●基于公司经营质量显著提升，华泰研究上调2025-2027年归母净利润至141.9/164.5/192.8亿元，对应EPS分别为1.55/1.80/2.10元。考虑到公司在行业复苏中的龙头地位和稳健性，基于25x26E PE给予目标价45元(前值43.1元)，维持“买入”评级。

●2026-01-21 佰维存储：“存储+晶圆级先进封测”构建差异化优势，AI端侧存储矩阵全面覆盖(华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2025-2027年收入分别为110.55、165.06、200.44亿元，EPS分别为1.92、4.16、5.23元，当前股价对应PE分别为99、46、36倍。公司构建“存储+晶圆级先进封测”一站式解决能力，在存储价格回升周期，经营业绩有望持续改善，上调至“买入”投资评级。

●2026-01-21 摩尔线程：摩尔线程：2025年预计亏损9.5-10.6亿元(亿欧智库)

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