◆研报摘要◆

●2026-03-07 涛涛车业：电动低速车行业龙头，全球化布局优势突出(信达证券 姜文镪,骆峥,赵启政)

●除了传统品类，涛涛车业还积极布局机器人等新兴领域，目前已与杭州宇树科技达成战略合作，计划在北美等地推广人形机器人应用。盈利预测显示，2025-2027年公司归母净利润分别为8.3亿、11.8亿和15.6亿元，对应PE分别为26.7X、18.7X和14.1X。基于其全球化布局和多品类扩展能力，信达证券给予“买入”评级。

●2026-01-06 涛涛车业：25年业绩中枢同比预增91%超预期，北美休闲车龙头强者恒强(浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为42、55、71亿元，同比增长41%、32%、29%；归母净利润为8.3、11.1、14.3亿元，同比增长92%、35%、28%，24-27年复合增速为49%，对应25-27年PE为32、24、19倍，维持“买入”评级。

●2026-01-06 涛涛车业：业绩高增，电动高尔夫球车产销两旺，北美全链条布局深化(信达证券 姜文镪,骆峥,赵启政)

●2025年公司预计实现归母净利润8.00-8.50亿元(同比增长85.5%-97.1%)，扣非归母净利润7.89-8.39亿元(同比增长87.5%-99.4%)我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.3/12.5/16.0亿元，PE分别为32.2X/21.3X/16.6X。

●2025-12-22 涛涛车业：再论涛涛车业-高尔夫球车空间广阔+格局优化，涛涛厚积薄发(中信建投 马王杰,吕育儒,胡天贶)

●高尔夫球车应用场景正由球场内向球场外延伸，市场空间和潜力巨大，并且双反和关税促使产能出清和格局优化。涛涛车业一方面受益于东南亚+北美多地产能布局领先，另一方面凭借高品质产品、经销商网络完善、品牌影响力和口碑提升，快速抢占市场，长期空间巨大，有望实现数十万台销量和百亿级别收入规模。此外，对比春风等行业巨头，涛涛全地形车仍有较大成长空间，人形机器人和无人驾驶业务也能复用公司渠道、生产、品牌能力。预计公司2025-2027年实现归母净利润8.03/11.14/14.29亿元，EPS为7.38/10.22/13.10元，当前股价对应PE为34.29/24.72/19.28倍，维持“买入”评级。

●2025-12-18 涛涛车业：收购境外标的，构建自主品牌与渠道核心壁垒(华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司是全球领先的户外休闲设备企业，电动高尔夫车、大排量全地形车、电动自行车等核心品类不断升级扩充产品矩阵，提升产品力；另外公司在美国本土线上线下立体化营销网络优势明显，越南/美国等海外产能加速布局提升应对全球贸易不确定性的能力。此外携手K-scale、宇树科技等国内外优质科技企业战略布局人形机器人等前沿领域，开辟新的业务增长点。结合公司近期经营情况我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为43.34/57.79/69.16亿元(前值为40.55/50.11/61.36亿元)，增速为45.6%/33.3%/19.7%；归母净利润为8.11/10.93/13.23亿元(前值为6.93/8.78/10.96亿元)，增速为87.9%/34.9%/21.0%，EPS分别为7.43/10.02/12.13元(前值为6.35/8.05/10.05元)，对应2025/12/17日234元/股收盘价，PE分别为31x/23x/19x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-03-08 今创集团：携手华科大布局聚变核心环节，卡位终极能源赛道-中小盘信息更新(开源证券 周佳)

●我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.02/6.56/7.07亿元，对应EPS分别为0.77/0.84/0.9元，当前股价对应2025-2027年的PE分别为20.2/18.6/17.2倍，看好公司新业务领域的持续拓展，维持“买入”评级。

●2026-03-08 今创集团：携手华科大布局聚变核心环节，卡位终极能源赛道(开源证券 周佳)

●我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.02/6.56/7.07亿元，对应EPS分别为0.77/0.84/0.9元，当前股价对应2025-2027年的PE分别为20.2/18.6/17.2倍，看好公司新业务领域的持续拓展，维持“买入”评级。

●2026-02-25 中航西飞：【华创交运|深度】中航西飞：鲲鹏凌云、振翼西飞——华创交运|航空强国系列研究（五）(华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于对公司三大核心业务的看好，预计2025-2027年归母净利润分别为11.4亿、13.2亿和15.5亿，同比增长11.7%、15.2%和17.9%。首次覆盖给予“推荐”评级。但需注意成本上行风险及交付节奏的不确定性，可能对业绩产生影响。

●2026-02-15 航发控制：【华创交运|航空强国深度】航发控制：全谱系航发控制系统龙头，稀缺卡位有望深度受益商发产业链推进——华创交运|航空强国系列（四）(华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●航发控制近年来营收稳健增长，2019-2024年收入从31亿元增至54.8亿元，归母净利润从2.8亿元增至7.5亿元。尽管2025年因价税改革等因素导致利润下滑，但公司长期增长逻辑未变。作为国内航空发动机控制系统龙头，公司壁垒突出，成长空间广阔，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-02-14 久祺股份：海外市场持续开拓，加大自主品牌推广(天风证券 孙潇雅,朱晔)

●相比上一次盈利预测(2024年9月)，由于公司在海外持续开拓，并推广自主品牌，业绩稳健，将公司25、26年归母净利润调整至1.7、2.2亿元(此前预测1.7、2.1亿元)，预计27年实现归母净利润2.7亿元，维持“持有”评级。

●2026-02-12 中航西飞：军贸出海启新程，大飞机红利迎增量(国信证券 李聪)

●综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在34.1-35.4元之间，相对于公司目前股价有16.8%-21.4%溢价空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为11.70/13.45/15.21亿元，同比+14.3%/+14.9%/+13.1%；EPS分别为0.42/0.48/0.55元，动态PE为69/60/53倍，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-02-12 隆鑫通用：全排量段摩托车龙头，自主品牌矩阵引领全球化突破(开源证券 吕明,邓健全,骆扬)

●隆鑫通用作为国内全排量摩托车与全地形车领域龙头企业，现已形成摩托车、全地形车、通用机械三大业务协同发展的战略格局。公司凭借完善的产品矩阵和持续的技术创新，在无极系列高端摩托车、智能园林机械等新品领域取得突破性进展。随着宗申动力成为公司重要股东，双方在技术研发、供应链管理和海外渠道方面的协同效应将进一步增强公司核心竞争力。我们预计2025-2027年归母净利润17.3/22.5/27.0亿元，对应EPS为0.84/1.10/1.31元，当前股价对应PE为18.9/14.5/12.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-12 纵横股份：【华创交运|低空深度】纵横股份：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济——低空60系列（二十七）(华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于公司在低空经济领域的领先地位及其技术优势，华创证券预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.1亿、0.6亿和1.0亿元，对应2026-2027年PE分别为93倍和51倍。首次覆盖给予“推荐”评级。然而，报告也指出潜在风险，包括行业需求不及预期、低空飞行器安全问题、技术迭代滞后以及市场竞争加剧等，需投资者保持关注。

●2026-02-07 航天环宇：航空航天双向布局，迎国产民机、商业航天发展机遇(光大证券 汲萌)

●光大证券维持对航天环宇的“买入”评级，认为公司基于通信和航空航天复材应用核心技术，将在国产民机和商业航天领域充分受益。尽管2025年公司面临一定盈利压力，但2026-2027年营收和利润增速预计将大幅提升。结合当前股价60.80元，公司未来成长空间值得期待。然而，投资者需关注下游需求波动、客户集中度较高以及研发进度不及预期等潜在风险。

●2026-02-04 航宇科技：航发环形锻件供应商，打造空天“一站式”制造平台(华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司强化全价值链布局，实现从基础材料研发到系统集成服务的纵向延伸，有望持续受益于燃机出海与航发锻件的高景气，已战略布局商业航天、四代核电技术等领域，致力于成为全球航空航天及高端装备复杂零部件精密制造系统解决方案供应商。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.07、2.97和3.87亿元，EPS为1.09、1.56和2.03元/股，对应PE为63、44、34倍，首次覆盖，给予“买入”评级。