◆研报摘要◆

●2025-12-09 江波龙：定增拟募资37亿元，积极布局AI高端存储+存储主控芯片+高端封测(长城证券 唐泓翼,周安琪)

●全球AIGC浪潮推动及“数字中国”顶层规划出炉，存储市场获成长新动能，公司作为国内独立存储器龙头，积极推进存储产业链国内国际双轮布局，成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.60/18.52/23.21亿元，对应25/26/27年PE为99/62/49倍，维持“增持”评级。

●2025-11-09 江波龙：季报点评：嵌入式存储持续突破，企业级业务高速增长(平安证券 杨钟,徐勇,郭冠君)

●AI高景气持续催生存储需求，叠加行业库存消化顺利，存储价格自25Q2起开始筑底回升，考虑到当前市场供需状态良好，存储上行周期有望延续，公司作为国内领先的存储厂商，有望充分受益此轮行业向上周期，盈利水平有望迎来持续改善，结合公司三季度报告，我们上调公司2025-2027年业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.79亿元、27.68亿元和39.72亿元(前值分别为6.39亿元、8.87亿元和12.78亿元)，对应2025年11月7日收盘价PE分别为73.9倍、42.1倍和29.4倍。维持公司“推荐”评级。

●2025-11-07 江波龙：季报点评：企业级产品有望受益于AI存储需求爆发浪潮(中原证券 邹臣)

●公司为国内独立存储器龙头企业，拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线，自研主控芯片部署规模快速增长，存储器周期持续上行，AI数据中心带来巨量存储需求，公司企业级产品国内领先，有望受益于AI存储需求爆发浪潮，我们预计公司25-27年营收为233.63/296.40/354.04亿元，25-27年归母净利润为14.19/24.67/30.04亿元，对应的EPS为3.39/5.88/7.17元，对应PE为79.38/45.68/37.51倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 江波龙：看好周期向上带动公司业绩快速增长(华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●基于AI数据中心建设需求的增加和存储大周期向上的判断，华泰研究上调了江波龙2025-2027年的营收和净利润预测。目标价从129.10元上调至311.8元，维持“买入”评级。调整后的2025-2027年营收分别为241.9亿元、300.3亿元和345.7亿元，归母净利润分别为15.11亿元、29.30亿元和27.21亿元。

●2025-11-04 江波龙：Q3单季度归母净利环比+3.2倍，企业级存储+高端消费类存储驱动增长(长城证券 唐泓翼,周安琪)

●全球AIGC浪潮推动及“数字中国”顶层规划出炉，存储市场获得成长新动能，公司作为国内独立存储器龙头，积极推进存储产业链国内国际双轮布局，成长空间广阔。预计公司2025~2027年归母净利润分别为11.60/18.52/23.21亿元，对应25/26/27年PE为101/63/50倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-11 福晶科技：至期收入增长超预期，钒酸钇晶体匹配OCS应用万事俱备(西部证券 葛立凯)

●我们预计福晶科技2025-2027年营收分别为11.15/13.39/15.03亿元，归母净利润3.02/4.06/4.94亿元。公司各项业务稳健增长，子公司至期光子在超精密光学领域取得积极进展，我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2025-12-11 甬矽电子：消费类订单持续饱满，2.5D封装加速验证(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司实现营业收入31.70亿元，同比增长24.23%。从应用领域来看，AIoT占比超过60%，增速超过30%，PA和安防各占比约10%，运算和车规产品合计占比10%左右，其中车规产品增速较快，同比增长达到204.03%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入45/55/70亿元，归母净利润1.1/2.5/3.8亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-11 蓝思科技：收购服务器业务公司，加码AI算力核心布局(国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受益AI技术发展，各条业务线预计全面增长。我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入920/1164/1397亿元，同比增长32%/27%/20%，实现归母净利润52.5/69.4/85.2亿元，同比增长45%/32%/23%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为29/22/18X，维持公司“买入”评级。

●2025-12-11 智微智能：全面布局AI，切入具身智能控制器领域(兴业证券 杨海盟,杨本鸿)

●公司实现营业收入29.73亿元，同比增长6.89%；归母利润1.31亿元，同比增长59.30%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长54.28%。预计2025-2027年归母净利润为1.72/3.11/4.02亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 海光信息：重大重组终止，长期仍看好公司算力产业发展(群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿、46.73亿元、67.09亿元，YOY分别为+65.81%、+45.96%、+43.56%；EPS分别为1.38元、2.01元、2.89元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为166/114/79倍，考虑到收购终止对公司业务没有直接影响，仍给予“买进”建议。

●2025-12-10 亿联网络：打造全球领先的全场景通信生态服务商，AI赋能未来可期(国信证券 袁文翀,张宇凡)

●2025-2027年归属母公司净利润为26.53/30.84/36.42亿元，年增速分别为0.2%/16.2%/18.1%；EPS分别为2.09/2.43/2.88元。通过多角度估值，预计公司股票合理估值区间为43.7-51.8元/股，2026年动态市盈率18-21倍，相对于公司目前股价有26.3-49.8%溢价空间。考虑公司行业龙头的地位及未来较好的成长性，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-12-10 芯联集成：拐点将至，蓄势待发(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为81.0/101.0/126.6亿元，归母净利润分别为-6.1/0.5/6.0亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 广和通：主业增长稳健，AI端侧与机器人蓄势待发(中泰证券 陈宁玉,杨雷,孙悦文)

●考虑到公司2024年受到锐凌无线出表影响，并结合最新三季报数据，同时考虑到AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来业务增长空间广阔，智能模组占比不断提高。我们预计2025-2027年净利润为4.52亿元/6.37亿元/8.76亿元(原25-26年预测值为6.11亿元/7.64亿元)，EPS分别为0.50/0.71/0.97元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 龙旗科技：ODM龙头“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，开启成长新周期(开源证券 陈蓉芳,仇方君)

●2024年，公司实现营收463.82亿元，同比增长70.62%，但因原材料价格波动及战略性市场拓展，归母净利润同比下降17.21%至5.01亿元。然而，2025年前三季度盈利能力显著改善，归母净利润同比增加17.74%至5.07亿元，毛利率回升至8.59%。分析师预计，2025-2027年公司营收将稳步增长，归母净利润分别为6.42亿、9.04亿和12.73亿元，对应当前市值PE为33.2/23.6/16.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-09 铂科新材：软磁一体化龙头，AI芯片电感打开成长空间(银河证券 华立,高峰,钱德胜,孙雪琪)

●公司主业金属软磁粉芯下游需求持续向好，夯实基本盘；而公司基于金属软磁材料开发的芯片电感产品，性能行业领先，且已进入全球头部AI算力芯片公司核心供应链，将受益于AI大浪潮快速增长，有望成为公司新成长极。预计公司2025-2027年归母净利润为4.64/6.16/8.55亿元，对应当前股价PE为45/34/24倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。