◆研报摘要◆

●2026-01-18 普蕊斯：普蕊斯（301257）深度研究报告：行稳致远，SMO行业领军者开启成长新周期(华创证券)

●我们预计公司25-27年净利润分别为1.19/1.60/1.98亿元，同比12.2%/33.7%/24.4%，EPS分别为1.51/2.02/2.51元。当前股价对应2025-2027年PE分别为46/35/28倍。考虑到公司成长空间明确、竞争优势显著，参考可比公司，给予2026年46倍PE，对应目标价格为93元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-01-12 普蕊斯：Q3收入增速稳定，毛利率显著回暖(中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司25/26/27年收入分别为8.3/9.5/10.3亿元，同比增长3.7%/13.6%/8.3%；归母净利润为1.2/1.6/1.8亿元，同比增长10.3%/33.3%/11.8%，对应PE为38/29/26倍。公司为国内SMO行业领导企业之一，考虑国内创新药投融资有望于26年进一步回暖，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-12 普蕊斯：业绩延续环比改善，新签订单呈现较快增长(华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内SMO细分市场龙头之一，展望未来，SMO行业有望逐渐呈现底部改善，公司作为行业龙头有望从中获益。考虑25H1新签订单呈现高速增长中，调整前期盈利预测，我们预计2025-2027年营业收入从8.29/8.63/8.97亿元调整为8.44/9.71/11.16亿元，对应EPS从1.46/1.75/2.07元调整为1.51/1.79/2.09元，对应2025年11月12日的收盘价46.44元/股，PE分别为31/26/22倍，维持“增持”评级。

●2025-10-29 普蕊斯：Q3业绩超预期，需求有望持续好转(太平洋证券 周豫,张崴)

●预计，2025年至2027年公司营收将分别达到8.28亿元、9.50亿元和11.07亿元，对应归母净利分别为1.28亿元、1.44亿元和1.64亿元。基于此，公司未来三年的市盈率分别为32倍、29倍和25倍。综合考虑公司的成长性和行业前景，分析师维持“买入”评级。

●2025-09-02 普蕊斯：业绩边际向好，新签订单快速增长(国瑞证券 胡晨曦)

●我们预测公司2025-2027年的归母净利润分别为1.21/1.31/1.41亿元，EPS分别为1.52/1.65/1.77元，当前股价对应PE为31/29/27倍。考虑公司作为国内领先的SMO企业，覆盖临床机构范围广，业绩边际向好，盈利能力持续修复，新签订单快速增长，我们维持其“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-02-03 百诚医药：短期业绩承压，自研驱动创新转型(东方证券 伍云飞,傅肖依)

●受竞争加剧及政策影响，下调公司收入及利润水平，预测2025-2026年每股收益分别为-0.63、0.37元(前值为2.49、2.80元)，并预测2027年每股收益为0.61元。公司短期业绩虽然承压，但考虑到公司长期发展潜力较大，因此采取DCF估值法，目标价为53.84元，维持“买入”评级。

●2026-02-01 泰格医药：营收恢复增长趋势，净新签订单维持较好增长(中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预测2025-2027年公司营收分别为67.02亿元、73.61亿元和83.94亿元，分别同比增长1.5%、9。8%和14.6%；归母净利润分别为11.3亿元、9.2亿元和10.0亿元，分别同比增长200.4%、-24.0%和8.0%。扣非净利润分别为3.8亿元、5.1亿元和7.3亿元，2025年预计同比下降54.9%，2026-2027年分别同比增长32.9%和42.6%。对应PE为45X、56X和51X。公司作为国内临床C RO行业龙头公司，后续随着行业需求恢复有望持续受益，维持“买入”评级。

●2026-02-01 华图山鼎：2025年业绩预告点评：行业旺盛需求与公司产品创新共振，2025年业绩快速增长(国信证券 曾光,张鲁)

●2025年为公司“考编直通车”产品改革元年，助力公司巩固行业领先地位，实现业绩大幅增长。展望2026年，我们预计公司将继续于下沉市场推广“直通车”大单品及推进基地建设，支撑进一步提升市占率，据此我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.5/4.3/5.6亿元，最新市值对应PE为44/35/27x。考虑到目前已进入到省考备考旺季、多地省考开始报名，行业望维持高景气度；同时公司持续迭代AI工具和产品、持续落地与粉笔合作，有望助力打开第二增长曲线，维持“优于大市”评级。

●2026-01-30 泰格医药：看好新订单增长强劲，集团管理层对行业前景保持乐观(摩根士丹利)

●摩根士丹利发布研报称，泰格医药(55.2,4.20,8.23%)(03347)公布2025年初步业绩，营收介乎为66.6亿元至76.8亿元人民币(下同)，同比增长1%至16%。该范围较摩根士丹利预估为低2%至高12%。净利润介乎8.3亿元至12.3亿元，同比增长105%至增长204%。予泰格医药(300347。SZ)A股目标价81元，评级“增持”。

●2026-01-30 华图山鼎：2025年报业绩预告点评：利润兑现超出预期，预计核心业务净利润中枢3.8亿元(东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●作为深耕公考培训20年的职业教育龙头，华图教育以线下面授为主要形式，提供培训课程产品和全流程咨询服务。员工持股完成、经营理顺后有望进一步释放利润，“直通车”大单品驱动成长。维持2025-2027年归母净利润分别为3.7/4.5/4.9亿元，对应2025-2027年PE分别为46/37/35倍，行业龙头加速发展态势初显，维持“买入”评级。

●2026-01-28 华图山鼎：2025年业绩预告点评：超预期高增长验证有效转型，未来增长逻辑清晰(国联民生证券 苏多永,张锦)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为33.28亿元、41.60亿元和47.84亿元，归母净利润分别为3.1亿元、3.8亿元和5.2亿元，当前股价对应PE分别为50、41、30倍。公司战略转型职业教育，大力发展公务员等考试培训业务，并转型为线下公考新龙头。公司盈利能力快速提升，业绩释放明显提速，合同负债持续增长，看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2026-01-27 华图山鼎：基地班+直通车双轮驱动(华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●预计2025-2027年公司营业总收入分别为33.13/39.4/46.76亿元，同比增长17%/19%/19%；归母净利润分别为3.24/4.0/5.96亿元，同比增长512%/23%/49%，对应2025-2027年EPS为1.65/2.03/3.03元，26年1月27日公司收盘价85.92元对应PE为52/42/28X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-24 苏试试验：2025年业绩预告点评：归母净利润同比+7%-16%符合预期，关注航天、半导体等高端赛道(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●出于谨慎性考虑，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测2.5(同比+10%)/3.3(同比+32%)/4.3(同比+28%)亿元，当前市值对应PE分别为42/32/25X，维持“增持”评级。

●2026-01-23 康龙化成：A one-stop CXO with accelerated growth potential(招银国际 Benchen Huang,Jill Wu)

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●2026-01-23 康龙化成：具备加速增长潜力的一体化CXO(招银国际 Benchen Huang,Jill Wu)

●首次覆盖给予“买入”评级，目标价38.08元人民币。预计公司2025E/2026E/2027E收入将分别同比增长14.2%/14.8%/16.3%，non-IFRS净利润同比增长12.3%/17.8%/18.7%。