◆研报摘要◆

●2025-10-15 新瀚新材：芳香族酮类产品龙头，技术及产业链优势显著(光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司专注基于傅克反应的芳香族酮类产品研发、生产及销售。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分别为0.45、0.49、0.57元/股。公司新产能投放在即，未来业绩有望高增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-25 新瀚新材：年报点评：特种工程塑料及化妆品原料保持增长，新产能爬坡影响短期业绩(海通证券 刘威,李智)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.35、1.66、2.00亿元。参考同行业可比公司估值，我们给予2024年25-28倍PE，对应合理价值区间为25-28元，维持“优于大市”评级。

●2023-10-27 新瀚新材：季报点评：业绩略低于预期，关注募投产能释放(国联证券 柴沁虎)

●鉴于公司新工厂产能释放缓于预期，我们预计公司2023-25年收入分别为6.0/7.8/10.1亿元(前值为6.2/8.1/10.0亿元)，对应增速分别为52%/29%/30%，归母净利润分别为1.3/1.9/2.4亿元(前值为1.6/2.1/2.5亿元)，对应增速分别为18%/46%/30%，EPS分别为0.94/1.37/1.79元，3年CAGR为31%。鉴于DFBP、HAP行业格局向好，且公司产能大幅扩张，我们维持公司24年目标价31.0元，维持“买入”评级。

●2023-08-28 新瀚新材：上半年扣非归母净利润4675万元，同比增长8%，DFBP销量增幅明显(海通证券 刘威)

●我们预计公司23-25年eps为0.96/1.27/1.52元/股，参考同行业可比公司，我们给予2023年25-30倍PE，合理价值区间24-28.8元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2023-08-21 新瀚新材：半年报点评：业绩符合我们预期，主业格局持续向好(国联证券 柴沁虎)

●预计公司2023-25年收入分别为6.2/8.1/10.0亿元，对应增速分别为56%/31%/22%，归母净利分别为1.6/2.1/2.5亿元，对应增速分别为52%/29%/20%，EPS分别为1.2/1.6/1.9元，3年CAGR为33%。鉴于DFBP、HAP行业格局向好，且公司产能大幅扩张，我们维持公司目标价31.0元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-10-24 巨化股份：三代制冷剂景气周期延续，制冷剂均价逐季持续提升(国信证券 杨林,张歆钰)

●2024年以来，公司制冷剂产品价格、毛利率逐季持续上涨，带动公司利润增长，考虑到2025年制冷剂价格持续上涨，我们维持公司盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为41.14/48.23/51.70亿元，对应EPS为1.52/1.79/1.92元，对应当前股价对应PE为23.4/19.9/18.6X。维持“优于大市”评级。

●2025-10-24 宝丰能源：扣非归母净利同环比提升，规模效应持续释放(国信证券 杨林,余双雨)

●公司主营产品聚烯烃产能扩张贡献利润增量，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为122.06/124.13/132.67亿元，对应EPS为1.66/1.69/1.81元，当前股价对应PE为10.4/10.2/9.6X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-24 东材科技：Q3归母净利润同比增长，高速电子树脂、聚丙烯薄膜、光学膜材料持续放量(开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.06、5.13、6.16亿元，EPS分别为0.40、0.50、0.60元/股，当前股价对应PE为48.2、38.1、31.8倍。随着光学膜、高频高速树脂等新产能有序释放，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2025-10-24 麦加芯彩：季报点评：风电涂料环比增长，船舶涂料认证顺利(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑近期集装箱涂料需求回落，我们主要下调25年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为2.3/3.0/3.6亿元(下调幅度12%/3%/5%)，对应EPS为2.12/2.78/3.36元。结合可比公司26年Wind一致预期平均24xPE，考虑公司涂料业务规模较可比公司较小，给予公司26年22xPE，目标价61.16元(前值为65.34元，对应25年27xPE vs可比公司29xPE)，维持“增持”评级。

●2025-10-24 蓝晓科技：2025年三季报点评：2025Q3毛利率同环比提升，公司业绩同比增长(国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●结合2025年前三季度的业绩表现，我们调整了公司的盈利预期，预计公司2025-2027年营业收入分别为27.65、34.25、42.74亿元，归母净利润分别为9.32、11.67、15.20亿元，对应PE分别32、25、19倍，考虑公司的研发优势及长期成长能力，维持“买入”评级。

●2025-10-24 麦加芯彩：新能源涂料营收同比高增，盈利能力提升经营性现金流改善(国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为19.37亿元、20.50亿元和22.37亿元，分别同比-9.45%、5.82%和9.14%，归母净利润分别为2.40亿元、3.05亿元和3.54亿元，分别同比增长13.97%、26.71%和16.39%，动态PE分别为25.1倍、19.8倍和17.0倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价64.86元，对应2026年PE为23倍。

●2025-10-24 利安隆：业绩持续稳健增长，多元布局拓宽空间(东兴证券 刘宇卓)

●我们看好公司作为国内高分子材料抗老化助剂龙头企业，借助其在创新、产品、技术、服务等方面的优势，进一步做大做强主营业务，同时积极拓展润滑油添加剂业务和生命科学业务，驱动未来持续发展。我们维持对公司的盈利预测，2025-2027年净利润分别为5.28、6.19和7.13亿元，对应EPS分别为2.30、2.69和3.11元，当前股价对应P/E值分别为17、15和13倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-23 云图控股：磷矿项目提升自给率，应城项目为产能释放奠定基础(环球富盛 庄怀超)

●我们给予公司2025-2027年归母净利润为9.87、12.94、14.42亿元，结合同行业可比公司估值，考虑到公司的合成氨和磷矿石项目在建，给予一定估值溢价，给予公司2026年11.5倍PE，对应目标价12.30元，首次覆盖给予买入评级。

●2025-10-23 圣泉集团：合成树脂领先企业，电子树脂、生物质化工快速发展(中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司是国内合成树脂领先企业，持续拓展生物质化工、电子化学品等领域。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为12.09/14.75/18.76亿元，EPS分别为1.43/1.74/2.22元，PE分别为19.3/15.8/12.4倍。看好AI等领域发展带动公司电子树脂需求提升，公司各业务有序布局，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-10-23 高争民爆：季报点评：利润稳健增长，区域高景气下静待业绩加速释放(天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●公司作为西藏国资委下属的民用爆破龙头或将充分受益雅下水电站建设、矿山开采以及铁路等基建高景气，考虑到公司前三季度实际经营情况，我们下调公司25-27年归母净利润至2.1/3.1/4.4亿元(前值2.7/3.9/5.7亿元)，维持“增持”评级。