◆研报摘要◆

●2025-11-07 润丰股份：2025年三季报点评：海外农药景气回升，欧美市场推进顺利助力业绩增长(中泰证券 孙颖,刘梦岚)

●基于公司全球市场市占率提升超预期，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利为11.6、13.9、16.7亿元(前次预测25-27年为5.5、9.2、11.8亿元)，当前股价对应PE分别为17.4、14.5、12.1倍，北美洲、欧盟等高端市场的打通打开公司成长新空间，To C业务的顺利拓张凸显公司强大的销售链条实力。当前海外农药补库进入上升趋势，公司业绩有望维持增长。维持“增持”评级。

●2025-10-31 润丰股份：季报点评：盈利能力持续提升，严控风险轻装上阵(东方证券 万里扬)

●公司25Q3实现归母净利润3.34亿，同比增长109.13%；且Q3汇兑综合收益约亏损0.89亿，计提了信用减值损失0.83亿，公司经营性业绩可能更好。Q3毛利持续环比提升至23.08%，背后是业务结构的持续优化；毛利润达到10.11亿，也是近5年单季度最好水平。我们预测25-27年公司EPS分别为4.10、4.89、5.94元，给予可比公司25年21倍PE，对应目标价86.10元，维持买入评级。

●2025-10-30 润丰股份：持续向高附加值布局，25Q3业绩同环比改善(山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年净利润分别为11.4/13.1/16.0亿元，对应PE分别为19/17/14倍。看好公司全球化运营，高附加值区域及to C业务规模的增长，更高质量产品登记推动产品结构的持续改善，维持“买入-B”评级。

●2025-10-28 润丰股份：2025年三季报点评：盈利能力持续增强，四大战略增长方向推进顺利(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●农药行业景气逐步回升，相关产品价格及盈利能力改善，公司业绩好于此前预期。我们上调公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.41、13.38、16.26亿元(前值分别为9.79、12.28、15.20亿元)，维持公司“增持”评级。

●2025-10-27 润丰股份：2025年三季报点评：杀虫、杀菌剂营收占比提升，Model C业务模式持续向好(西南证券 钱伟伦,甄理)

●预计2025-2027年EPS分别为4.26元、4.67元、5.73元，对应PE分别为18倍、16倍、13倍。公司杀虫、杀菌剂营收占比提升，Model C业务模式持续向好，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-02-03 鼎龙股份：拟收购皓飞新材切入锂电功能辅材新赛道(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司预计实现归母净利润7-7.3亿元，同比增长约34.44%-40.20%。主要系1)公司半导体材料与显示材料业务的强劲增长形成有力支撑；我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.79/46.48/56.11亿元，归母净利润分别为7.2/9.5/12.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-03 福瑞达：剥离地产业务后轻装上阵，化妆品板块业绩稳健增长(华源证券 丁一)

●我们预计公司25-27年实现营收38.1/39.3/43.0亿元，同比增速分别为-4.3%/+3.1%/+9.5%，实现归母净利润2.4/2.7/3.1亿元，同比增速分别为+0.2%/+8.8%/+15.3%，当前股价对应PE分别为31/28/24倍。我们选取同为国货龙头的珀莱雅、上海家化及医美化妆品龙头华熙生物作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2026年PE均值为28倍，考虑到公司剥离房地产业务后轻装上阵，原料和医药业务稳健发展，叠加化妆品业务层面公司积极优化产品组合及全渠道深化布局，我们认为中长期公司业绩乐观可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-02 三棵树：2025年归母净利润同比高增，高端零售战略转型卓有成效(国投证券 董文静,陈依凡)

●公司作为家装民族涂料龙头，在地产行业下行背景下，公司战略转型卓有成效，高端零售持续发力，尤其是马上住、艺术漆、仿石漆等高毛利率业务，通过下游双包服务模式快速复制，已成为公司优势业务。同时，公司加强成本管理，有效通过精准施策强化费用管控，业务结构优化叠加费用管控助力公司营收和利润双增长。预计2025-2027年公司营业收入分别为125.90亿元、135.50亿元和144.83亿元，分别同比增长4.00%、7.63%和6.89%，归母净利润分别为9.19亿元、10.90亿元和12.28亿元，分别同比增长176.86%、18.57%和12.66%，动态PE分别为45.6倍、38.5倍和34.2倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价66.6元，对应2026年PE为45倍。

●2026-02-02 久日新材：2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，光引发剂新项目投产夯实行业地位(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●得益于光引发剂产品价格的持续回升，2025年公司业绩略好于此前预期。我们上调公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.31/0.78/1.36亿元（前值分别为0.21/0.67/1.28亿元），维持公司“增持”评级。

●2026-02-02 百合花：拟投资建设1000吨PEEK项目，加码新材料领域布局-百合花对外投资公告点评(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●高性能有机颜料价格上涨幅度不及我们此前预期，因此我们下调公司2025-2026年的盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.73（下调22%）/2.23（下调22%）/2.70亿元，折合EPS分别为0.42/0.54/0.65元。公司是我国有机颜料行业的龙头企业，我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。

●2026-02-02 中欣氟材：2025年度业绩预告点评：25年业绩扭亏为盈，拟募集1.86亿元扩建BPEF等项目(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●受益于农药需求的回暖，以及福建高宝的减亏，2025年公司业绩扭亏为盈，但略低于此前预期。我们下调公司2025年盈利预测，维持公司2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.18(前值为0.28)/0.75/1.10亿元。公司氟化工产业链布局较为完整，随着下游领域需求的回暖，公司盈利能力有望逐步修复，我们仍维持公司“增持”评级。

●2026-02-02 盟固利：2025年业绩预告点评：业绩扭亏为盈，NCA及前沿材料迎新机遇(西南证券 郑连声,韩晨)

●公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。我们预计25-27年公司归母净利润分别为2,060/4,556/7,455万元，EPS分别为0.04/0.10/0.16元。

●2026-02-02 鲁西化工：25年业绩承压但产品景气复苏拐点渐近(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑丁辛醇等产品25Q4价格环比下滑较多，我们主要下调公司25年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润9.6/22.7/25.3亿元(前值为13.2/22.8/25.3亿元，25年下调27%，26-27年基本持平)，对应EPS为0.51/1.19/1.33元。结合可比公司26年Wind一致预期平均16xPE，考虑公司一体化优势以及新项目有望贡献增量，给予公司26年20xPE，目标价23.80元(前值为17.85元，对应26年15xPE vs可比公司12xPE)，维持“买入”评级。

●2026-01-30 广信材料：2025年业绩扭亏为盈，海洋防腐涂料未来可期(东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司是国内PCB光刻胶、涂料等产品的主要企业，随着新增产能及新产品项目逐步落地，未来盈利能力有望增强。根据2025年业绩预告中数据，我们调整预期公司2025-2027年实现归母净利润0.15/0.38/0.57亿元，以2026年1月29日收盘价计算对应PE分别为353.40/136.29/90.52倍，维持“增持”评级

●2026-01-30 上海家化：2025年业绩预告点评：利润扭亏为盈，大单品打造能力持续验证(国联民生证券 解慧新)

●基于公司完成四大核心任务(定方向、明治理、提士气、清包袱)及核心品牌发力带动业绩增长的表现，分析师预计2025-2027年营业收入分别为64.82亿、72.64亿和80.68亿元，归母净利润分别为2.63亿、4.01亿和5.12亿元，对应PE分别为54X、35X和27X，维持“推荐”评级。然而，需警惕行业竞争加剧、消费复苏不及预期以及新品推广效果不佳的风险。