◆研报摘要◆

●2026-03-24 爱美客：老品承压，管线拓展有望贡献业绩增量(东北证券 李森蔓)

●公司不断丰富产品矩阵，通过全球化资源整合，为长期发展注入动能。考虑到消费市场承压，调整2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年营收为26.79亿/30.32亿/33.02亿，归母净利润为15.87亿/17.97亿/19.84亿，对应PE为23倍/20倍/18倍。维持“买入”评级。

●2026-03-23 爱美客：2025年年报点评：业绩承压，关注产品迭代放量节奏(西南证券 杜向阳)

●医美行业短期面临竞争加剧压力，但行业本身仍具备发展潜力，同时公司仍有重磅新品推出、渠道优势盘活的潜在增长点。预计2026-2028年EPS分别为4.88/5.65/6.40元，对应动态PE分别为25/21/19x。

●2026-03-23 爱美客：2025年年报点评：业绩短期承压，内生外延拓宽增长空间(国联民生证券 解慧新)

●公司作为医美赛道龙头，产品矩阵持续完善，在研产品储备充足，内生与外延双轮驱动业绩稳步增长，我们预计2026-2028年公司收入分别为28.50/32.10/35.41亿元，同比增速分别为16.2%/12.6%/10.3%，对应归母利润分别为14.33/16.19/17.89亿元，同比增速分别为11.0%/13.0%/10.5%，当前股价对应26-28年PE分别为27X/24X/22X，维持“推荐”评级。

●2026-03-21 爱美客：年报点评：26年新品放量可期(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●公司冻干粉类产品放量显著、新代理肉毒产品对收入端或有增量贡献，我们略上调26-27年营收预测至28.29/32.85亿元(较前值分别+1.2%/6.6%)，引入28年营收预测37.10亿元；但考虑医美行业上游竞争正加剧、公司各产品毛利或承压，且新产品推广或提升销售费用等开支，略下调26-27年归母净利润预测至14.22/16.64亿元(较前值分别-14.9%/-14.4%)，引入28年归母净利润预测18.51亿元，对应EPS分别为4.70/5.50/6.12元。参考可比公司iFind一致预期26年29倍PE，考虑公司向“全球产业链参与者”转型中，综合优势突出，新品落地有望贡献新增长点，给予公司33倍PE(维持溢价率)，下调目标价至155.04元(前值182.16元，对应26年33倍PE)。

●2026-03-21 爱美客：管线储备丰富奠定增长基础，关注产品销售进展(财通证券 耿荣晨)

●公司坚持“研发+并购”双轮驱动，内生外延持续拓展，在研产品储备丰富叠加外延并购预期，有望成为未来重要的业绩增量，建议持续关注后续新品获批进度及海外业务整合情况。受医美行业环境承压影响，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润14.23/15.82/16.35亿元，对应PE分别为27.4/24.7/23.8倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-03-24 拉普拉斯：光伏电池设备龙头受益于技术迭代与设备出海，泛半导体设备打造第二成长曲线(东吴证券 周尔双,李文意)

●我们预计拉普拉斯的2025-2027年归母净利润分别为6.1/8.4/10.6亿元，2025-2027年当前股价对应动态PE分别为43/31/25倍；公司LPCVD设备全行业领先，综合来看公司成长性较为突出，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-03-24 华依科技：汽车测试服务与高精度定位产品双轮驱动(财通证券 吴晓飞,李渤)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为5.17、7.30、9.06亿元，实现归母净利润-0.58、0.09、0.58亿元。对应2026和2027年的PE分别为280.2、43.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-23 北方华创：刻蚀及薄膜沉积设备持续突破，受益存储技术演进(东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为70.4、102.6、130.5亿元(原25-26年预测为74.9、96.4亿元，主要调整了营业收入和毛利率)，根据可比公司26年平均51倍PE估值，给予721.65元目标价，维持买入评级。

●2026-03-23 龙净环保：2025年报点评：矿山微电网&矿卡电动化无人化，构建矿山绿色能源综合解决方案(东吴证券 袁理,曾朵红,任逸轩)

●紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。考虑项目投产进度，我们下调2026年归母净利润预测从15.3亿元至14.1亿元，维持2027年归母净利润预测17.5亿元，预测2028年归母净利润20.2亿元，2026-2028年PE为15.6/12.6/10.9倍(估值日2026/3/23)，维持“买入”评级。

●2026-03-23 深科达：进军AI存储新赛道(中邮证券 吴文吉)

●2025年实现扭亏为盈，业绩表现亮眼。根据2月27日公司业绩快报，2025年度公司实现营业收入67,268.71万元，同比增长32.14%，主要受益于半导体及消费电子行业回暖，公司积极拓展客户并提升服务，订单量显著回升。在收入增长的同时，公司通过产品结构优化、供应链降本及研发提效，推动整体毛利率提升，叠加信用减值损失与资产减值损失同比大幅减少，有效增厚利润空间，最终实现归属于母公司所有者的净利润2,502.01万元，成功扭亏为盈。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入6.73/8.56/12.02亿元，分别实现归母净利润0.25/0.61/1.70亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-23 龙净环保：2025年年报点评：新能源业务规模效应初显，布局电动矿卡完善产品矩阵(国联民生证券 邓永康,林誉韬)

●预计公司2026-2028年营收将分别达到152.00亿元、166.79亿元和189.34亿元，归母净利润分别为15.36亿元、18.02亿元和22.04亿元。基于当前股价，对应PE分别为14X、12X和10X。维持“推荐”评级。然而，报告也提示了下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外政策与贸易风险等潜在风险。

●2026-03-22 龙净环保：2025年报点评：绿电储能放量，纯电矿卡落地(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计2026-2028年归母净利润14.03、16.24、18.93亿元，对应PE16.31x、14.09x、12.09x，维持“推荐”评级。公司发布2025年年报，实现营收118.72亿元，同比+18.49%，实现归母净利11.12亿元(扣非10.45亿元)，同比+33.95%(扣非同比+37.18%)。

●2026-03-21 蓝帆医疗：公司拐点明确，手套业务扭亏带来较大业绩弹性(中信建投 袁清慧,王在存,郑涛,李虹达,贺菊颖)

●假设公司丁腈手套出厂价格自26年4月上调到24美金/箱，26年全年丁腈手套均价为21.3美元/箱；假设PVC手套价格自26年4月上调到11美元/箱，26年全年PVC手套均价为10.3美元/箱，在此基础上，我们预计公司2025-2027年营业收入分别同比增长-3.10%、27.89%和8.56%，预计归母净利润分别同比增长-70.26%、164.19%和13.28%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-21 龙净环保：年报点评：绿电-储能-电动矿卡多点开花(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司26-28年归母净利润15.06/20.08/27.23亿元、其中26-27年调整幅度-5%/+2%，对应EPS为1.19/1.58/2.14元；调整主要基于环保新增订单与绿电装机进展变化。预计2026年环保、新能源EPS为0.65、0.53元，可比公司2026年Wind一致预期PE均值为18.5、31.7倍，给予公司2026年环保、新能源18.5、31.7倍PE(前值2026年18.6、27.3倍)，目标价28.96元(前值28.11元)，维持“买入”评级。

●2026-03-20 芯碁微装：年报点评：持续深化直写光刻技术应用，公司保持高增长态势(平安证券 杨钟,徐碧云)

●公司在直写光刻技术方面积累深厚，凭借技术优势与国际化的布局，业务前景持续向好，同时产品也在泛半导体领域不断拓展延伸。综合行业趋势和公司近况，我们调整了公司的盈利预测，预计2026-2028年公司的归母净利润分别为4.96亿(原值为4.60亿)、6.82亿(原值为6.12亿)和8.74亿(新增)，对应3月19日收盘价的PE分别为44.8X、32.6X和25.4X。作为国内领先的直写光刻设备厂商，公司将受益于PCB厂商海外建厂趋势、中高端PCB需求的增长及国产化进程，且公司加快在载板、先进封装、新型显示等领域的布局，将进一步提高公司产品线覆盖的广度，营收规模和盈利能力有望继续提升，维持公司“推荐”评级。