◆研报摘要◆

●2025-10-31 中简科技：2025年三季报点评：ZT9收入、利润占比提高，四期项目快速推进(国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●航空航天应用领域为代表的高技术装备研制、批产对高性能碳纤维有持续需求，随着公司产能的释放及扩大，可有效将技术研发优势转化为产能优势。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为10.13、12.18、15.06亿元，归母净利润分别4.34、5.36、6.68亿元，对应的PE分别为33、26和21倍，维持“买入”评级。

●2025-09-04 中简科技：航空航天高景气驱动业绩增长，新产能建设助力成长加速(国海证券 李永磊,董伯骏)

●基于公司技术研发优势向产能优势转化的预期，研究机构预测2025-2027年公司营业收入将分别达到10.60亿元、12.74亿元和15.92亿元，归母净利润分别为4.65亿元、5.58亿元和7.04亿元。对应市盈率(PE)分别为33倍、27倍和22倍，维持“买入”评级。这一估值水平反映了市场对公司未来持续高增长潜力的认可。

●2025-08-26 中简科技：25H1业绩翻倍，扩产培育新增长极(华西证券 陆洲,戚舒扬)

●公司是国内航空航天高端碳纤维龙头，目前产能瓶颈突破，高附加值产品开始放量，基本面改善明显。需求端，军品方面，新型战机持续迭代，军贸出口订单加速，无人机需求开始释放；民品方面，C919大飞机启动规模化量产，eVTOL催生百亿市场，我们认为，公司增长迎来新拐点。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为10.72/13.72/16.59亿元，归母净利5.01/6.57/7.94亿元，EPS1.14/1.49/1.81元。对应2025年8月26日39.70元/股收盘价，PE分别为35/27/22倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 中简科技：订单交付节奏加快，业务增长动能强劲(银河证券 李良,胡浩淼)

●公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入约4.64亿元，同比增加59.46%；归母净利润约2.08亿元，同比增加99.15%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.63/5.78/7.01亿元，EPS分别为1.05/1.32/1.59元，当前股价对应PE分别为38/30/25倍，维持“推荐”评级。

●2025-06-06 中简科技：拟投建高性能碳纤维产品项目，碳纤维需求持续向好(光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司下游需求已呈现恢复态势，我们上调公司25-26年的盈利预测，新增27年的盈利预测，预计公司25-27年的归母净利润分别为4.83（上调17.5%）/6.09（上调30.3%）/7.05亿元，公司是我国航空航天用高端碳纤维核心供应商，我们看好公司未来的发展空间，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-11-11 星源材质：隔膜行业拐点渐进，盈利有望逐步修复(中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司公告，考虑到隔膜均价下降，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.11/0.37/0.46元(原预测2025-2027年摊薄每股收益为0.41/0.49/-元)，对应市盈率137.4/40.9/33.0倍；维持增持评级。

●2025-11-11 贝泰妮：渠道优化与产品聚焦并举，期待多品牌破局(西部证券 吴岑,于佳琦)

●短期看，“双十一”大促的最终表现将成为检验渠道优化与产品聚焦成果的关键试金石，其表现将直接影响全年业绩的修复程度。中长期而言，公司以薇诺娜为基石、瑷科缦和薇诺娜宝贝为增长引擎的多品牌矩阵已初步成型，加之初普品牌带来的协同效应，有望共同构筑第二增长曲线。若当前精细化运营与费用管控的力度得以延续，公司有望在清理库存、夯实基础后，于2026年重返稳健的增长轨道。我们预计公司2025-2027年EPS为1.02/1.22/1.43元，维持“买入”评级。

●2025-11-10 利民股份：业绩同比高增，AI+农药创制有望打开成长空间(国联民生证券 张玮航,许隽逸,赵嘉卉)

●我们预计2025-2027年营业收入分别为51.1/55.5/59.9亿元，同比增速分别为+21%/+9%/+8%；归母净利润分别为5.1/5.7/6.5亿元，同比增速分别为+528%/+12%/+12%；EPS分别为1.15/1.29/1.45元/股，3年CAGR为99%。考虑公司核心产品景气较好，且积极布局合成生物学、AI+农药创制，维持“买入”评级。

●2025-11-10 合盛硅业：25Q3工业硅环比量价齐升，单季度盈利实现扭亏(华安证券 王强峰,潘宁馨)

●前三季度公司实现营业收入152.06亿元，同比下降25.35%；实现归母净利润-3.21亿元，同比下降122.1%；实现扣非归母净利润-2.71亿元，同比下降120.61%。预计合盛硅业2025-2027年归母净利润1.33、13.34、24.04(原值20.14、28.40、37.73亿元)，对应PE为488.83X/48.62X/26.97X。维持“买入”评级。

●2025-11-10 丸美生物：前三季度收入增长25%+，费用投放加大致利润增速短期承压(长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下品牌主要覆盖肌肤抗皱淡纹等功效性护肤及彩妆领域，以差异化品牌定位，满足不同年龄、偏好的消费者需求。公司坚持秉承“用世界最好，做中国最好”，以全球领先技术为基点，研发高品质产品，以“长期主义战略”为指导，以“科技驱动的美与健康”为使命，坚持“科技+品牌+数智”运营，致力于打造具有世界级竞争力的美妆企业。预测公司2025-2027年EPS分别为0.94元、1.17元、1.43元，对应PE分别为35.3X、28.4X、23.3X，维持“增持”的投资评级。

●2025-11-10 海科新源：锂电溶剂龙头，溶剂与添加剂盈利有望双双反转(招商证券 游家训,吕昊)

●公司是锂电溶剂全球龙头，竞争力稳固，行业供需好转，主业经营将持续恢复。同时，培育的添加剂板块开始起量，目前添加剂涨价加速，未来可能带来较大利润弹性。看好公司长期发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-10 华鲁恒升：草酸和己内酰胺等产品景气有望改善(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持此前盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为32/45/54亿元，对应EPS为1.50/2.10/2.56元。结合可比公司26年Wind一致预期平均13xPE，并考虑公司草酸规模优势和新项目成长性，给予公司26年15xPE，目标价31.50元(前值29.40元，对应26年14xPE vs可比公司12xPE)，维持“买入”评级。

●2025-11-10 东材科技：产销量提升推动业绩稳健增长，看好电子树脂材料成长性(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计东材科技2025-2027年收入分别为52.06/66.77/80.68亿元，同比增长16.5%/28.2%/20.8%，归母净利润分别为4.28/6.21/7.99亿元，同比增长136.4%/45.2%/28.6%，对应EPS分别为0.42/0.61/0.78元。结合公司11月7日收盘价，对应PE分别为47/32/25倍。我们看好公司电子树脂材料的市场开拓以及产能的建设，随着产能的释放公司业绩有望进一步提升，维持“买入”评级。

●2025-11-10 永和股份：制冷剂价格持续上行推动公司业绩增长，看好邵武永和运营效率逐步提升(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计永和股份2025-2027年收入分别为51.42/57.15/61.82亿元，同比增长11.6%/11.1%/8.2%，归母净利润分别为6.60/8.64/10.11亿元，同比增长162.6%/30.8%/17.1%，对应EPS分别为1.40/1.84/2.15元。结合公司11月7日收盘价，对应PE分别为19/14/12倍。我们认为临近年末，三代制冷剂生产配额已逐步消耗，供给端约束更加明显，行业整体景气度有望延续，产品价格有望维持高位，维持“买入”评级。

●2025-11-10 凯赛生物：合纵+AI助力公司驰骋生物制造蓝海(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●华泰研究预计，凯赛生物2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元、8.5亿元和9.4亿元，对应EPS为0.91元、1.18元和1.31元。基于公司在生物制造领域的技术领先优势及产业链合作带来的增长预期，给予2026年55倍PE，目标价64.90元，并首次覆盖给予“买入”评级。