◆研报摘要◆

●2025-04-30 尚品宅配：2024年年报及2025年一季报业绩点评：家居行业延续深度调整，公司24年业绩承压，1Q25盈利能力显著提升(光大证券 姜浩)

●基于对公司组织架构优化及AI技术赋能生产效率提升的预期，分析师上调了2025-2026年的归母净利润预测，分别为0.78亿元和1.52亿元。同时新增2027年盈利预测，预计营收和归母净利润将分别达到45.69亿元和1.83亿元。当前股价对应PE分别为36/18/15倍，维持“买入”评级。但需警惕宏观经济复苏不及预期、原材料价格波动及门店铺设进度等潜在风险。

●2024-12-23 尚品宅配：主业需求有待恢复，加速AI领域建设(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-1.04/+0.87/+1.23亿元，对应EPS分别为-0.46/+0.39/+0.55元，考虑到公司2025年发力家居AI涉及等领域布局，业绩尚处恢复中，我们以2026年盈利预测为估值依据，参照可比公司2026年Wind一致预期PE均值为16倍，考虑到公司积极发力AI领域探索，尤其在家居AI设计领域布局领先，2025年基本面有望迎来拐点，给予公司2026年28倍PE，目标价15.40元，维持“增持”评级。

●2024-11-19 尚品宅配：季报点评：三季度表现承压，家居国补有望改善终端动销(东方证券 李雪君,谢雨辰)

●适当调整公司定制家具、配套产品收入增速假设，调整费用率与毛利率假设，预测公司2024-2026年归母净利润分别为-0.68/0.51/0.58亿元(此前预测2024-2025年为1.01/1.08亿元)，给予DCF目标价14.37元，维持“增持”评级。

●2024-11-19 尚品宅配：季报点评：将AI技术作为发展的核心动力(天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级基于24Q1-3业绩表现，地产竣工及销售承压或拖累地产链；公司在国内、海外招商布局落地以及持续深化降本增效；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为-0.6元、0.2元以及0.3元（原值为0.1/0.3以及0.5元），25-26年PE分别为57、40X。

●2024-09-14 尚品宅配：半年报点评：AI设计工厂落地，渠道积极下沉(天风证券 孙海洋)

●根据公司24年中报，考虑当前地产景气度仍较弱，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为0.1/0.7/1.2亿元(前值分别为1.8/2.6/3.4亿元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-11-07 欧派家居：高基数下Q3业绩承压，积极推进大家居变革(中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于地产后周期承压和终端需求疲软影响，下调盈利预测，预计2025-2027年营收为180.1、184.6、190.0亿元(前值183.5、188.2、193.7亿元)，同比-4.86%、+2.52%、+2.95%，归母净利润为24.2、25.9、27.4亿元(前值26.9、28.7、30.2亿元)，同比-7.0%、+7.13%、+5.63%，对应PE为13.1X、12.2X、11.6X，维持“买入”评级。

●2025-11-07 欧派家居：25Q3业绩短期承压，盈利水平保持稳健(国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●欧派家居作为家居领军品牌，商业模式创新迭代能力领跑，大家居战略持续深化，未来公司市场份额有望加速提升。我们预计欧派家居2025-2027年营业收入为180.77、192.39、202.90亿元，同比增长-4.48%、6.43%、5.46%%；归母净利润为24.22、26.33、28.16亿元，同比增长-6.82%、8.71%、6.95%，对应PE为13.0x、12.0x、11.2x，给予25年16xPE，目标价63.61元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-07 麒盛科技：季报点评：持续发力睡眠科技领域(天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3财务表现，考虑出口环境波动以及后续公司成长性，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.8/2.3/2.8亿元(前值分别为2.0/2.2/2.6亿元)，对应PE分别为39X/31X/25X。

●2025-11-06 索菲亚：25Q3毛利率同比提升，净利润增速转正(国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计索菲亚2025-2027年营业收入为101.03、104.82、108.99亿元，同比增长-3.73%、3.75%、3.98%；归母净利润为10.56、11.68、12.39亿元，同比增长-23.00%、10.65%、6.09%；对应PE为11.9X、10.8X、10.1X，给予25年15xPE，目标价16.50元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-06 永艺股份：25Q3营收短期承压，订单已回暖(国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司为办公椅ODM出口龙头，海外新客户、新渠道、新项目驱动，内销自有品牌有望成为第二增长曲线。我们预计永艺股份2025-2027年营业收入为51.46、58.02、63.33亿元，同比增长8.36%、12.73%、9.16%；归母净利润为2.89、3.78、4.45亿元，同比增长-2.50%、30.88%、17.67%，对应PE为13.6X、10.4X、8.8X，给予25年18.10xPE，对应15.78元目标价，给予买入-A的投资评级。

●2025-11-06 顾家家居：25Q3国内外业绩逆势增长，长期竞争力凸显(国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●顾家家居管理团队优秀，软体+定制一体化发展优势渐显，区域零售中心改革成效渐显，高潜新品类强劲增长，未来发力提速可期。伴随行业格局优化，市占率有望进一步提升。我们预计顾家家居2025-2027年营业收入为200.31、216.36、233.93亿元，同比增长8.39%、8.01%、8.12%；归母净利润为18.93、20.77、22.70亿元，同比增长33.67%、9.70%、9.31%，对应PE为13.3x、12.2x、11.1x，给予25年17.99xPE，目标价41.37元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-06 顾家家居：利润率表现略超预期，内外销齐头并进(浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●顾家家居内销在组织调整成效显现与国补的双重拉动下领跑行业，外贸产能转移、影响有限，同时积极推动降本控费、利润率优异，持续推荐。我们预计25/26/27年实现收入200.20/216.69/235.77亿，同比+8.34%/+8.24%/+8.80%，归母净利润19.35/20.86/22.81亿，同比+36.63%/+7.79%/+9.32%，当前市值对应PE为12.94/12.01/10.98X，维持买入评级。

●2025-11-06 欧派家居：利润率同期基数较高，零售业务相对稳健(浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●欧派家居坚定推进零售大家居转型，逐步进入收效期，零售业务逐步企稳，后续若地产环境转好公司业绩修复弹性较大，同时公司积极修炼内功、降本控费能力突出，长期份额提升。预计25-27年收入180.30亿(同比-4.73%)/186.50亿(同比+3.44%)/195.92亿(同比+5.05%)，归母净利润24.34亿(同比-6.35%)/25.12亿(同比+3.22%)/26.84亿(同比+6.84%)，对应PE为12.94X/12.54X/11.74X，维持“买入”评级。

●2025-11-06 喜临门：内销增速领跑，AI睡眠布局深化(浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●喜临门是床垫领域优质龙头，看好公司AI产品后续在品牌、渠道端的发力，同时费用投放策略优化、盈利延续改善态势。我们预计公司2025-2027年实现营业收入90.27亿/97.81亿/106.17亿元，分别同比+3.42%/+8.35%/+8.54%，归母净利润4.54亿/5.68亿/6.62亿，分别同比+40.99%/+25.08%/+16.48%，对应当前PE15.04X/12.02X/10.32X，维持“买入”评级。

●2025-11-06 索菲亚：降本增效毛利率逆势提升，营销投入加大(浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计2025-2027年公司实现收入98.5/104.57/110.51亿元，分别同比-6.14%/+6.17%/+5.68%，归母净利润10.21/12.30/12.95亿元，分别同比-25.49%/+20.39%/+5.28%，当前市值对应25-27年PE为12.30/10.22/9.71X，维持“买入”评级。