◆研报摘要◆

●2025-09-10 盛天网络：游戏出海表现亮眼，看好AI社交未来空间(兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为15.02/17.48/19.22亿元，归母净利润分别为1.55/1.85/2.08亿元，对应2025年9月10日PE分别为45/38/34倍。维持“增持”评级。

●2025-08-28 盛天网络：新游海外表现优秀推动营收利润同增(浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●公司目前以游戏和社交两大业务为支撑，并由自建算力、自研AI平台赋能；公司游戏产品线或将迎来重点新游上线，看好2025年利润水平增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为15.1/17.1/18.7亿元，归母净利润分别为1.78/1.97/2.18亿元，当前时间点对应P/E分别为42/38/34倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 盛天网络：半年报点评：《星之翼》等游戏海外热销，给麦上线“AI虚拟人播客”功能(国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司多款游戏具备潜力，AI应用技术持续升级。我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入15.33、18.09、19.90亿元；实现归母净利润1.41、1.66、1.92亿元，对应PE53、45、39x，维持“买入”评级。

●2025-07-24 盛天网络：自建算力、自研AI平台赋能游戏与社交业务(浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●公司目前以游戏和社交两大业务为支撑，并由自建算力、自研AI平台赋能；公司游戏产品线或将迎来重点新游上线，看好2025年利润水平增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为15.1/17.1/18.7亿元，归母净利润分别为1.78/1.97/2.18亿元，当前时间点对应P/E分别为39/35/32倍，维持“买入”评级。

●2025-07-11 盛天网络：多元娱乐生态布局，AI驱动社交增长(华源证券 陈良栋)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6/1.8/2.0亿元，同比增速分别为扭亏为盈/12.5%/11.3%，当前股价(2025/07/10)对应的PE分别为43/39/35倍。我们选取吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳为可比公司，鉴于公司核心新品即将推出，且AI+应用布局前瞻完备，具有较强市场竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-11-05 数据港：业绩稳健增长，廊坊项目完成第一批机电交付(中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们认为，随着互联网大厂需求提升以及IDC行业朝着集约化、绿色化、高密化发展，行业供需格局有望改善，数据港作为核心IDC厂商有望充分受益。我们预计公司2025-2027年营收为18.16、19.73、20.98亿元，同比提升5.56%、8.61%、6.37%；归母净利润为1.72、2.06、2.38亿元，同比提升29.90%、20.21%、15.09%。维持“增持评级。

●2025-11-04 恺英网络：传奇盒子增速亮眼，持续深入AI布局(信达证券 刘旺,李依韩)

●与基于现有业务发展态势及未来规划，信达证券预计公司2025-2027年的归母净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级。但报告也提醒投资者注意行业政策变化、核心游戏表现不及预期、海外市场拓展不顺等潜在风险因素。

●2025-11-04 神州泰岳：三季度业绩符合预期，静待新产品周期(浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●分析师维持对神州泰岳的“买入”评级，预计2025-2027年公司营收分别为69.3亿元、89.4亿元和99.3亿元，归母净利润分别为12.9亿元、19.6亿元和21.5亿元，对应市盈率分别为19倍、12倍和11倍。

●2025-11-03 完美世界：2025年三季报点评：业绩符合预期，关注《异环》上线进展(东吴证券 张良卫,周良玖)

●2025Q3公司实现营收17.3亿元，同比+31.4%，环比+3.5%；归母净利润1.6亿元，同比扭亏为盈，环比-19.2%；扣非归母净利润1.7亿元，同比扭亏为盈，环比+6.6%。公司业绩符合市场预期。我们维持盈利预测，预计2025-2027年EPS为0.40/0.74/0.90元，对应当前股价PE分别为43/23/19倍。看好公司新游周期驱动业绩重启增长，维持“买入”评级。

●2025-11-03 三七互娱：利润表现优秀，新游储备丰富(华安证券 金荣,赵浦轩)

●我们预计公司25/26/27年归母净利润30.48/33.02/35.68亿元，25/26/27年前值为28.55/30.39/33.07亿元，对应PE为15.06/13.90/12.87倍。公司长线运营游戏进入稳定运营期，新游提供业绩增量，AI赋能下有望进一步降本增效，维持“买入”评级。

●2025-11-03 若羽臣：2025年三季报点评：Q3业绩高增，新品牌验证公司运营能力(东莞证券 邓升亮)

●公司品牌运营经验丰富，擅长通过差异化定位打造“爆款”产品，推出的自有品牌业务快速增长，三季度自有品牌营收占比已超50%。公司膳食补充品牌纽益倍6月底上线，截至9月实现营业收入1,212.6万元，证明公司跨界运营能力，看好新品牌接力放量增长。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.57/0.89元，当前股价对应PE分别为72.03/46.59倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2025-11-03 吉比特：季报点评：业绩同环比大幅增长，关注海外及新品表现(中原证券 乔琪)

●预计2025-2027年公司EPS为23.08元、27.41元、28.90元，按照10月31日收盘价，对应PE为20.50倍、17.26倍、16.36倍，维持“买入”投资评级。建议关注《问剑长生》海外版、《杖剑传说》海外版以及《九牧之野》海外版的上线进展及表现。

●2025-11-03 恺英网络：2025三季报点评：业绩持续增长，游戏盒子值得期待(甬兴证券 应豪,黄伯乐)

●我们看好公司移动游戏保持稳健，信息服务有望保持高增。微调公司盈利预测。我们预测公司2025-2027年归母净利润约为19.67亿元/23.62亿元/27.25亿元。对应10月30日收盘价23.55元/股，PE分别为25.58倍/21.30倍/18.46倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-03 三七互娱：行政处罚落地，新产品周期将开启的低估值标的(浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为177/187/208亿元；归母净利润分别为30/33/36亿元；当前时间点对应P/E分为15/14/13倍。我们认为公司新游表现可期、储备丰富，业绩有望持续增长，且利空落地，维持“买入”评级。

●2025-11-03 完美世界：2025年三季报点评：三季度业绩亮眼，关注《异环》项目进展(国元证券 李典,郜子娴)

●公司围绕核心赛道发力多品类，储备产品《异环》项目进展顺利，积极布局出海业务带来增量，考虑到储备产品上线周期，我们估计2025-2027年公司EPS为0.43/0.79/0.95元/股，对应PE为40/22/18x，给予“增持”评级。