◆研报摘要◆

●2025-11-06 麦捷科技：2025年三季报点评：利润率短期承压，AI+持续贡献增量业务(光大证券 刘凯,王之含)

●考虑到下游景气度仍处于弱复苏阶段，下调25-26年归母净利润预测为3.38/4.06亿元（下调幅度分别为17%、10%），新增2027年归母净利润预测为5.01亿元，对应2025-2027年PE分别为33X/27X/22X，考虑到公司一体成型电感、LTCC等产品订单饱满，市场空间大，维持“增持”评级。

●2025-09-02 麦捷科技：中报点评：持续投入产能建设，发力车规、服务器业(东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为0.40、0.48、0.58元(原25-26年预测分别为0.47/0.51元，主要根据市场情况调整了收入和毛利率预测)，根据可比公司26年36倍PE估值水平，对应目标价为17.28元，维持买入评级。

●2025-04-27 麦捷科技：本部业务高增，消费电子、车载产品等具有潜力(国投证券 马良,吕众)

●我们认为，公司作为领先的磁性元器件及射频器件供应商，一体成型电感产销量具有优势，且公司在消费电子、汽车电子、服务器、新能源等市场领域多元化布局，随着产品竞争力提升、消费复苏，有望持续受益。我们预计公司2025年-2027年收入分别为37.17亿元、42.75亿元、51.29亿元，归母净利润分别为3.48亿元、4.42亿元、5.48亿元，给与25年31倍PE，对应目标价12.3，予以“买入-A”投资评级。

●2024-11-08 麦捷科技：2024年三季报点评：单季归母净利润创新高，盈利能力显著改善(光大证券 刘凯)

●考虑到下游景气度仍处于弱复苏阶段，下调公司24-25年归母净利润分别为3.38/4.07亿元(下调幅度分别为5.8%，8.3%)，新增2026年归母净利润预测为4.52亿元，对应2024-2026年PE分别为36X/29X/27X，考虑到公司一体成型电感、LTCC等产品订单饱满，市场空间大，维持“增持”评级。

●2024-09-26 麦捷科技：海外客户持续拓展，一体成型电感订单饱满(华金证券 孙远峰,王臣复)

●我们预测2024年至2026年公司分别实现营收32.53亿元、36.14亿元、40.48亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元、3.94亿元、4.42亿元，对应的PE分别为24.2倍、19.7倍、17.5倍，考虑到公司持续推动海外客户落地，一体成型电感未来具备较广的市场发展空间，首次覆盖，给予增持-A评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-10 海光信息：重大重组终止，长期仍看好公司算力产业发展(群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿、46.73亿元、67.09亿元，YOY分别为+65.81%、+45.96%、+43.56%；EPS分别为1.38元、2.01元、2.89元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为166/114/79倍，考虑到收购终止对公司业务没有直接影响，仍给予“买进”建议。

●2025-12-10 亿联网络：打造全球领先的全场景通信生态服务商，AI赋能未来可期(国信证券 袁文翀,张宇凡)

●2025-2027年归属母公司净利润为26.53/30.84/36.42亿元，年增速分别为0.2%/16.2%/18.1%；EPS分别为2.09/2.43/2.88元。通过多角度估值，预计公司股票合理估值区间为43.7-51.8元/股，2026年动态市盈率18-21倍，相对于公司目前股价有26.3-49.8%溢价空间。考虑公司行业龙头的地位及未来较好的成长性，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-12-10 芯联集成：拐点将至，蓄势待发(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为81.0/101.0/126.6亿元，归母净利润分别为-6.1/0.5/6.0亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 广和通：主业增长稳健，AI端侧与机器人蓄势待发(中泰证券 陈宁玉,杨雷,孙悦文)

●考虑到公司2024年受到锐凌无线出表影响，并结合最新三季报数据，同时考虑到AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来业务增长空间广阔，智能模组占比不断提高。我们预计2025-2027年净利润为4.52亿元/6.37亿元/8.76亿元(原25-26年预测值为6.11亿元/7.64亿元)，EPS分别为0.50/0.71/0.97元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 江波龙：定增拟募资37亿元，积极布局AI高端存储+存储主控芯片+高端封测(长城证券 唐泓翼,周安琪)

●全球AIGC浪潮推动及“数字中国”顶层规划出炉，存储市场获成长新动能，公司作为国内独立存储器龙头，积极推进存储产业链国内国际双轮布局，成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.60/18.52/23.21亿元，对应25/26/27年PE为99/62/49倍，维持“增持”评级。

●2025-12-09 龙旗科技：ODM龙头“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，开启成长新周期(开源证券 陈蓉芳,仇方君)

●2024年，公司实现营收463.82亿元，同比增长70.62%，但因原材料价格波动及战略性市场拓展，归母净利润同比下降17.21%至5.01亿元。然而，2025年前三季度盈利能力显著改善，归母净利润同比增加17.74%至5.07亿元，毛利率回升至8.59%。分析师预计，2025-2027年公司营收将稳步增长，归母净利润分别为6.42亿、9.04亿和12.73亿元，对应当前市值PE为33.2/23.6/16.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-09 铂科新材：软磁一体化龙头，AI芯片电感打开成长空间(银河证券 华立,高峰,钱德胜,孙雪琪)

●公司主业金属软磁粉芯下游需求持续向好，夯实基本盘；而公司基于金属软磁材料开发的芯片电感产品，性能行业领先，且已进入全球头部AI算力芯片公司核心供应链，将受益于AI大浪潮快速增长，有望成为公司新成长极。预计公司2025-2027年归母净利润为4.64/6.16/8.55亿元，对应当前股价PE为45/34/24倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-09 影石创新：影翎Antigravity A1发布，布局全景无人机赛道(财信证券 周心怡)

●影翎Antigravity A1开辟了无人机的差异化道路，实现了360度全景拍摄+沉浸式飞行+体感遥控，改变了传统的飞行和拍摄间的交互方式，对专业的内容创作者来说，能够提供更多的拍摄视角和剪辑可能，对普通使用者来说，拥有智能运镜、航迹规划、深度追踪到AI剪辑等丰富智能功能，大幅降低了使用者的航拍门槛。影翎A1展现了公司深厚的创新研发实力，在无人机领域开辟了新赛道，有望形成第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年实现营收92.94/139.25/193.32亿元，归母净利润为11.38/16.54/23.19亿元，对应PS分别为11.06/7.38/5.32倍，考虑到同行企业也在扩张品类，加剧市场竞争，给予公司2026年10-12倍PS，对应合理价格为347.26-416.71元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 工业富联：2027年订单能见度提高，业绩有望持续高增(国海证券 刘熹)

●公司核心业务订单规模与价值量同步跃升，GB系列产品实现量产爬坡，出货量逐季攀升。基于产能扩张表现、公司市占率持续提升的乐观预期，叠加行业整体订单能见度普遍延伸至2027年的高景气背景，我们认为，公司2027年业绩增长确定性进一步增强。我们预计，2025-2027年公司营收分别为9230.91/20145.94/26278.36亿元；公司2025-2027年归母净利润分别为340.32/729.77/907.41亿元，对应PE分别为39.67/18.50/14.88X，维持“买入”评级。

●2025-12-08 维信诺：回购彰显信心，国资入主夯实长期发展动能(财信证券 周剑)

●合肥国资将成为公司控股股东，有助于增强公司控制权的稳定性，为公司长期业务发展赋能；定增也将有望进一步改善公司现金状况和债务压力，为公司聚焦前沿技术研发，保持核心竞争力提供资金保障。我们预计2025-2027年公司收入分别为80.63、85.08、89.40亿元，归母净利润分别为-21.04亿元、-19.35亿元、-17.37亿元，对应PS分别为1.6、1.5、1.4倍。首次覆盖，给予“增持”评级。