◆研报摘要◆

●2026-02-04 中际旭创：光模块龙头业绩亮眼，行稳致远无惧短期风浪(东方财富证券 马成龙)

●公司作为全球光模块龙头，同时布局硅光、NPO、CPO等先进光通信技术，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，产品出货较快增长，高速光模块占比持续提高，业绩有望实现高速增长。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为386.57/687.61/925.25亿元，归母净利润分别为109.62/210.98/293.12亿元，基于2026年2月3日收盘价，对应2025-2027年PE分别为59.77/31.06/22.35倍，维持“增持”评级。

●2026-02-03 中际旭创：1.6T光模块订单增长迅速，硅光占比持续提升(中原证券 李璐毅)

●全球光模块市场需求快速增长，公司已锁定供应商核心物料的产能，有能力保持出货规模的持续增长，巩固在scale-out市场的竞争优势并拓展在scale-up市场的业务机会。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为108.35亿元、260.29亿元、387.80亿元，对应PE分别为60.61X、25.23X、16.93X，维持“买入”评级。

●2026-02-03 中际旭创：全年盈利或破百亿，龙头尽享AI算力红利(国投证券 马良,常思远)

●中际旭创在光通信收发模块市场占据主导地位，技术优势显著。我们认为公司具备明确的成长机遇与估值提升动力。我们预计中际旭创2025-2027年营业收入分别为389.48亿元、844.76亿元、1204.00亿元，净利润分别为113.41亿元、252.80亿元、350.22亿元，给予26年33倍PE，目标价735.6元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

●2026-02-02 中际旭创：2025年业绩预告点评：业绩符合预期，scale-up打开空间(东吴证券 张良卫)

●考虑1.6T上量和scale-up前景明朗，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为100.8/210.3/299.0亿元(原值为99.0/144.1/183.9亿元)，2026年2月2日收盘价对应2025-2027年PE分别为65/31/22倍，看好公司受益产业趋势，高端产品放量，维持“买入”评级。

●2026-02-02 中际旭创：需求带动全年业绩高增长，1.6T+硅光迎来大规模出货(群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为112.63亿/201.26亿/280.23亿元，YOY分别为+117.8%/+78.7%/+39.23%；EPS分别为10.14/18.11/25.22元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为64/36/26倍，维持“买进”建议

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-02-05 协创数据：公司业绩表现亮眼，AI算力硬件与AI算力服务业务双轮驱动(华鑫证券 何鹏程)

●预测公司2025-2027年收入分别为116.33、171.01、225.74亿元，EPS分别为3.41、5.48、7.56元，当前股价对应PE分别为60.3、37.5、27.2倍，随着AI算力通胀趋势的延续，我们看好公司AI算力硬件与AI算力服务业务边际向好，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-02-05 环旭电子：Q4利润超预期，光通信布局全面加速(华泰证券 郇正林,王心怡)

●我们预测公司25-27年归母净利润为18.5/27.0/37.1亿元，对应EPS为0.77/1.13/1.55元。上调26/27年归母净利润预测6%/12%，主要是考虑到越南光模块新产能释放并外延整合成都光创联，数据中心业务营收有望显著增长。考虑到公司AI眼镜、光通信、算力板卡新业务成长潜力，且中长期与日月光具有战略协同优势，给予公司26年38x PE(可比公司一致预期均值34x)，上调目标价为43.0元(前值39.6元，对应25年35x PE，可比公司均值29x PE)。维持买入。

●2026-02-05 南亚新材：CCL供需共振驱动量价齐升，公司海内外算力导入共拓新局(西部证券 葛立凯)

●我们预计南亚新材25-27年营收分别为49.48、61.75、73.41亿元，归母净利润分别为2.24、5.11、7.83亿元。参考可比公司估值比较分析，我们预计南亚新材2026年目标市值229.80亿元，目标价97.88元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-04 裕太微：拐点将至(中邮证券 万玮,吴文吉)

●预计2025年实现归母净利润-16,800.00万元到-10,500.00万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少亏损3,367.84万元到9,667.84万元。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为5.9/9.0/13.1亿元，归母净利润分别为-1.3/-0.1/1.0亿元，维持“增持”评级。

●2026-02-04 纳思达：资产剥离轻装前行，政策引领拐点可期(国盛证券 孙行臻)

●根据关键假设及近期财报，考虑到利盟剥离影响，预计公司2025-2027年营业总收入为168.19/127.10/158.33亿元，归母净利润为-7.24/8.11/12.94亿元。维持买入”评级。

●2026-02-04 长芯博创：光电互连综合提供商，谷歌算力扩容核心受益(东北证券 陈建森)

●公司是稀缺的光电互连综合提供商，与谷歌在MPO领域有长期稳定的合作供应关系，同时在光模块、AOC等有源产品长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.70/10.94/20.41亿元，对应EPS分别为1.27/3.75/6.99元，对应PE分别为128/43/23倍，予以“买入”评级。

●2026-02-04 京东方A：半导体显示行业领跑者，格局优化凸显盈利拐点(华源证券 葛星甫,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为85.41/117.15/154.54亿元，同比增速分别为60.44%/37.16%/31.92%，当前股价对应的PB分别为1.17/1.08/0.98倍。我们选取深天马A、TCL科技为可比公司，测得2025年PB均值为1.23倍。鉴于公司LCD产线折旧即将结束、业务进入收获期，且柔性OLED产品持续放量，创新业务稳步推进，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-04 鹏鼎控股：全球PCB龙头卡位算力赛道，AI驱动第二成长曲线(浙商证券 高宇洋,田发祥)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为415.92/490.54/580.14亿元，同比增速为18.4%/17.9%/18.3%；归母净利润为45.98/55.76/72.44亿元，同比增速为27.0%/21.3%/29.9%；EPS为1.98/2.40/3.12元，当前股价对应PE为31.13/25.67/19.76倍。考虑公司AI PCB技术积累深厚，产能布局积极，产品矩阵全面，客户端AI-PCB业务有望加速放量，维持“增持”评级。

●2026-02-04 世运电路：AI、储能加速成长(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为60.0/80.1/100.0亿元，归母净利润分别为9.0/12.2/17.1亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-04 海信视像：专注显示产业，突破高端市场，领跑全球同行(光大证券 洪吉然)

●海信视像作为彩电龙头企业，持续突破显示技术边界，以卓越的产品和服务落地高端化和全球化战略，品牌影响力不断提升。2021-24年公司现金分红比例均稳定达到归母净利润的50%，累计现金分红30.4亿元。预计公司2025-2027年归母净利润为24.4/26.7/29.6亿元，同比+8.8%/+9.1%/+10.9%。结合相对估值以及绝对估值，给予公司目标价29.87元，首次覆盖，给予“买入”评级。