◆研报摘要◆

●2016-04-26 朗玛信息：互联网医疗布局雏形已现，拥抱千亿市场(兴业证券 唐海清)

●2015年公司实现营收3.16亿，同比去年增长160.94%；归属于上市公司股东的净利润9840万，同比增长183.16%。2016年一季度实现营收9007万，同比增长43.2%；归属于上市公司股东的净利润为1498万，同比增长16.48%。预计16-18年EPS分别为0.34元，0.41元，0.50元，维持“增持”评级。

●2016-04-09 朗玛信息：互联网医疗产业链布局，前景可期(兴业证券 唐海清)

●预计一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0%-30%，上年同期净利润为1286万元。预计15-17年EPS分别为0.24元，0.30元，0.38元，维持“增持”评级。

●2015-11-30 朗玛信息：调研纪要：互联网医院启航(中银国际 吴砚靖,宋彬)

●我们认为，朗玛信息作为行业内率先布局医疗资源的企业，将充分发挥互联网医疗线上的优势，与线下传统医疗相结合，提升运营效率。公司将继续整合医疗资源，结合远程诊疗、药品流通、可穿戴、大数据等搭建以互联网医院平台为核心的互联网医疗体系。我们看好互联网医疗行业广阔的空间，看好公司前瞻性的业务布局及在贵州省的优势地位，认为公司兼具成长性及稀缺性，建议投资者积极关注。

●2015-11-15 朗玛信息：打造医疗O2O闭环，收购线下医院更具稀缺性(兴业证券 唐海清)

●我们认为，随着我国老龄化程度不断提高，患者数量增多，而传统医疗资源紧缺，因此催生的互联网医疗市场空间将非常巨大。公司通过收购医院，依托实体医院资质，开展O2O诊疗和健康管理服务，打造医、患、药三位一体的互联网医疗生态平台，核心优势明显，稀缺性十足。因此，我们积极看好公司未来发展空间，预计15-17年EPS分别为0.23元，0.29元，0.36元，维持“增持”评级。

●2015-03-23 朗玛信息：多点布局，互联网医疗产业链日臻完善-非公开增发点评(兴业证券 李明杰)

●我们认为，互联网医疗是产业互联网中市场空间最大的一个领域，随着我国老龄化程度不断提高，到2020年我国医疗市场将达到8万亿元市场，互联网可以改良的空间十分巨大。朗玛信息背靠贵州省政府努力发展大健康产业的东风，在收购39健康网的基础上，通过此次增发全面布局互联网医疗产业链，打造医、患、药三位一体的互联网医疗生态平台，稀缺性十足，未来发展空间十分广阔。维持“增持”评级，15-17年EPS分别为0.68元，0.92元，1.23元。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2025-11-16 海看股份：主业丰富内容供给，视听新业态成果颇丰(中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健并积极求变创新，以及管理费用水平对于利润率影响，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计海看股份2025-2027年营业收入分别为9.67/10.06/10.42亿元(2025-2027年收入前值分别为10.17/10.55/10.92亿元)，分别同比增长-1.14%、+3.95%、+3.64%；归母净利润分别为4.11/4.32/4.53亿元(2025-2027年利润前值分别为4.26/4.48/4.70亿元)，分别同比增长+2.60%、+5.25%、+4.83%。当前市值对应公司的PE估值分别为26.1x、24.8x、23.7x，考虑到山东省区域人口优势显著，公司主业中长期增长动能稳健，并积极拓展微短剧等创新业务，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2025-11-13 中国移动：高股息构筑价值护城河，AI+数字化转型打开第二增长曲线(诚通证券 赵绮晖)

●我们选取中国联通、中国电信两家公司作为可比公司。根据Wind一致预测，两家公司25/26/27年PE平均值为18/17/15倍，中国移动对应PE为16/15/15倍，低于可比公司平均值。我们认为，公司中长期将充分受益于“数字化转型+AI”战略所推动的需求增长，伴随AI应用加速落地，成长动能有望持续释放。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-06 新媒股份：主业增长韧性足，高比例分红筑牢盈利信心(中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司依托广东区域资源优势及IPTV用户基础，持续深耕内容运营与增值服务，互联网视听主业保持良好增长韧性。当前OTT业务阶段性承压，但终端覆盖规模扩大奠定修复基础。内容版权、专网服务等多元业务持续发力，带动整体盈利能力稳步提升。税收优惠政策延续下利润弹性进一步释放，经营性现金流持续改善，叠加高比例现金分红，具备稳健配置价值。预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.00/7.41/7.82亿元，EPS分别为3.07/3.25/3.43元，当前股价对应PE分别为16/15/14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-05 中国移动：收入回归正增长，生态建设强化护城河(长城证券 侯宾,姚久花,黄俊峰)

●公司在收入增长承压的情况下，通过有效管控费用和成本实现利润的稳定增长。我们预计公司通过政企等业务的突破带动公司发展，预测公司2025-2027年实现营收10595亿元、10934亿元、11251亿元；归母净利润1451亿元、1526亿元、1614亿元；EPS6.72、7.06、7.47元，PE16X、16X、15X，维持“买入”评级。

●2025-11-02 中国电信：季报点评：推动企业战略向云改数转智惠升级，经营业绩保持稳健(天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,康志毅)

●公司全面拥抱人工智能，推动企业战略向“云改数转智惠”升级，全力打造世界一流的服务型、科技型、安全型企业，全面赋能经济社会数智化转型发展，看好公司未来发展。考虑到新业务发展存在不确定性等因素，预计公司25-27年归母净利润为348.7/367.1/386.3亿元(原值为351.6/371.1/390.9亿元)，维持“增持”评级。

●2025-11-02 中国联通：季报点评：全面推进融合创新，前三季度营收净利润实现双增长(天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,康志毅)

●公司抢抓战略机遇，有力应对挑战，全面推进融合创新，培育壮大新质生产力，经营发展保持良好势头，高质量发展的基础更稳，动能更强，质量更优，看好公司未来发展。考虑到新业务发展存在不确定性等因素，预计25-27年公司归母净利润为96.20/102.34/108.52亿元(原值为97.27/104.21/110.14亿元)，维持“增持”评级。

●2025-11-02 中国移动：季报点评：CHBN持续推进，经营业绩稳健增长(天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,康志毅)

●公司坚持细分市场是基础，把存量经营、价值经营作为长期性、战略性工作，大力加强产品供给、产品创新，持续深化CHBN全向发力、融合发展，稳步推进转型升级、动能转换，看好公司长远发展。预计25-27年归母净利润为1453/1525/1600亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国电信：经营稳健，战新业务快速增长(中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●公司面向个人和家庭客户，持续强化融合发展，不断推动连接、终端、应用、权益等融合要素升级，加快移动网络向5G-A升级、家庭宽带向千兆和FTTR升级。手机上网DOU达到22.3GB，同比增长11.4%，千兆宽带用户渗透率约31.0%。战新业务持续规模拓展，I DC收入达275亿元，同比增长9.1%，卫星通信收入同比增长23.5%，量子收入同比增长134.6%。公司指引全年收入，EBITDA、净利润保持良好增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为347.48亿元、367.24亿元、385.52亿元，同比增长5.26%、5.69%、4.98%，对应PE18X、17X、16X，PB1.37X、1.34X、1.31X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国移动：利润良好增长，AI业务高速增长(中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●2025前三季度公司收入保持平稳，利润良好增长。个人市场在流量增长放缓的背景下仍然面临一定的压力，家庭市场在千兆升级、移动爱家计划的拉动下取得良好增长，移动云、5G专网等业务保持较快增长。随着资本开支的持续下降，预计折旧摊销在未来3年有望保持稳中有降的趋势。公司指引全年收入稳健增长，利润良好增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为1445.6亿元、1497.5亿元、1547.9亿元，对应PE为15.88X、15.33X、14.83X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国联通：现金流改善，算力业务快速发展(中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●公司坚持融合创新战略，加快推进联网通信和算网数智两大主业协同发展。联网通信业务发展稳健，在加快家庭用户向千兆、万兆升级的同时，也强化多应用集成、多场景融合，加快智慧家庭产品云化和智能化迭代；算网数智业务提质增效，加快数据中心业务转型发展，优化客户结构，数据中心适智化改造成效明显，数据中心收入214亿元，同比提升8.9%。智算总规模超过35EFLOPS。我们预计公司2025-2027年归母净利润为95.62亿元、101.14亿元、106.77亿元，同比增长5.89%、5.77%、5.57%。对应PE17.75X、16.79X、15.90X，对应PB0.97X、0.95X、0.91X，维持“买入”评级。