◆研报摘要◆

●2025-08-28 元力股份：2025年中报点评：盈利能力持续恢复，白炭黑+新品开启放量(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,陈淑娴,朱家佟)

●公司25年H1营收9.4亿元，同降4.5%，归母净利润1.2亿元，同降20%，扣非净利润1.2亿元，同增1%；其中25年Q2营收5.1亿元，同环比-2%/+17%，归母净利润0.7亿元，同环比+2%/+53%，毛利率26.1%，同环比+2.1/+2.7pct，归母净利率14.1%，同环比+0.5/+3.3pct。我们维持25-27年归母净利润2.9/3.6/4.6亿元的预期，同比+0.3%/+25.0%/+27.9%，对应PE为22/17/14x，维持“买入”评级。

●2025-06-24 元力股份：2025年度员工持股计划对应回购完成，公司中长期投资价值逐步凸显(光大证券 王招华,戴默)

●由于终端需求放缓，我们下调公司2025年归母净利润预测25%至2.90亿元，但公司做为木质活性炭龙头企业，且新能源碳材料开发工作进展顺利，硬碳、多孔碳实现量产，新增公司2026-2027年归母净利润预测为3.36、4.07亿元，维持公司“买入”评级。

●2025-04-29 元力股份：2024年年报&2025年一季报点评：业绩基本符合预期，白炭黑+硅碳开启放量(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,陈淑娴,朱家佟)

●由于新产品出货节奏变化，我们调整25-26年归母净利润至2.9/3.6亿元(此前预测3.3/5.1亿元)，同比基本持平/+25%，新增27年归母净利润预期4.6亿元，同增28%，对应PE为19/15/12x，维持“买入”评级。

●2025-04-27 元力股份：2024年年报及2025年一季报点评：业绩符合预期，活性炭业务产销两旺(民生证券 邓永康,席子屹,李孝鹏,赵丹)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为21.59、24.90、28.83亿元，对应增速分别为14.7%、15.3%、15.8%；归母净利润分别为2.90、3.44、4.11亿元，对应增速分别为1.8%、18.7%、19.6%，以4月25日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为19X、16X、13X，考虑到公司产能投放进程加快，新型储能材料产业化进程快，盈利优势明显，维持“推荐”评级。

●2024-10-26 元力股份：2024年三季报点评：Q3业绩符合预期，钠电硬碳迎来新催化[勘误版](东吴证券 曾朵红,阮巧燕,陈淑娴,朱家佟)

●由于新产品出货节奏变化，我们调整24-26年归母净利润至2.8/3.3/5.1亿元(此前预测24-26年归母净利润2.5/3.0/4.8亿元)，同比+17%/+19%/+54%，对应PE为21/18/11x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-02-04 恒力石化：实控人首次增持公司股份，彰显未来发展信心(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到炼化行业景气度修复程度不及我们此前预期，因此我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为71.72(下调14%)/90.70(下调7%)/103.58(下调3%)亿元，对应EPS分别为1.02/1.29/1.47元，公司新产能逐步投产，依然具备较高成长性，持续实施高分红政策打造价值“成长+回报”型上市企业，维持对公司的“买入”评级。

●2026-02-03 鼎龙股份：拟收购皓飞新材切入锂电功能辅材新赛道(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司预计实现归母净利润7-7.3亿元，同比增长约34.44%-40.20%。主要系1)公司半导体材料与显示材料业务的强劲增长形成有力支撑；我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.79/46.48/56.11亿元，归母净利润分别为7.2/9.5/12.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-03 福瑞达：剥离地产业务后轻装上阵，化妆品板块业绩稳健增长(华源证券 丁一)

●我们预计公司25-27年实现营收38.1/39.3/43.0亿元，同比增速分别为-4.3%/+3.1%/+9.5%，实现归母净利润2.4/2.7/3.1亿元，同比增速分别为+0.2%/+8.8%/+15.3%，当前股价对应PE分别为31/28/24倍。我们选取同为国货龙头的珀莱雅、上海家化及医美化妆品龙头华熙生物作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2026年PE均值为28倍，考虑到公司剥离房地产业务后轻装上阵，原料和医药业务稳健发展，叠加化妆品业务层面公司积极优化产品组合及全渠道深化布局，我们认为中长期公司业绩乐观可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-02 三棵树：2025年归母净利润同比高增，高端零售战略转型卓有成效(国投证券 董文静,陈依凡)

●公司作为家装民族涂料龙头，在地产行业下行背景下，公司战略转型卓有成效，高端零售持续发力，尤其是马上住、艺术漆、仿石漆等高毛利率业务，通过下游双包服务模式快速复制，已成为公司优势业务。同时，公司加强成本管理，有效通过精准施策强化费用管控，业务结构优化叠加费用管控助力公司营收和利润双增长。预计2025-2027年公司营业收入分别为125.90亿元、135.50亿元和144.83亿元，分别同比增长4.00%、7.63%和6.89%，归母净利润分别为9.19亿元、10.90亿元和12.28亿元，分别同比增长176.86%、18.57%和12.66%，动态PE分别为45.6倍、38.5倍和34.2倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价66.6元，对应2026年PE为45倍。

●2026-02-02 久日新材：2025年年度业绩预告点评：光引发剂价格回升业绩逐季好转，光引发剂新项目投产夯实行业地位(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●得益于光引发剂产品价格的持续回升，2025年公司业绩略好于此前预期。我们上调公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.31/0.78/1.36亿元（前值分别为0.21/0.67/1.28亿元），维持公司“增持”评级。

●2026-02-02 百合花：拟投资建设1000吨PEEK项目，加码新材料领域布局-百合花对外投资公告点评(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●高性能有机颜料价格上涨幅度不及我们此前预期，因此我们下调公司2025-2026年的盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.73（下调22%）/2.23（下调22%）/2.70亿元，折合EPS分别为0.42/0.54/0.65元。公司是我国有机颜料行业的龙头企业，我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。

●2026-02-02 中欣氟材：2025年度业绩预告点评：25年业绩扭亏为盈，拟募集1.86亿元扩建BPEF等项目(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●受益于农药需求的回暖，以及福建高宝的减亏，2025年公司业绩扭亏为盈，但略低于此前预期。我们下调公司2025年盈利预测，维持公司2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.18(前值为0.28)/0.75/1.10亿元。公司氟化工产业链布局较为完整，随着下游领域需求的回暖，公司盈利能力有望逐步修复，我们仍维持公司“增持”评级。

●2026-02-02 盟固利：2025年业绩预告点评：业绩扭亏为盈，NCA及前沿材料迎新机遇(西南证券 郑连声,韩晨)

●公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。我们预计25-27年公司归母净利润分别为2,060/4,556/7,455万元，EPS分别为0.04/0.10/0.16元。

●2026-02-02 鲁西化工：25年业绩承压但产品景气复苏拐点渐近(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑丁辛醇等产品25Q4价格环比下滑较多，我们主要下调公司25年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润9.6/22.7/25.3亿元(前值为13.2/22.8/25.3亿元，25年下调27%，26-27年基本持平)，对应EPS为0.51/1.19/1.33元。结合可比公司26年Wind一致预期平均16xPE，考虑公司一体化优势以及新项目有望贡献增量，给予公司26年20xPE，目标价23.80元(前值为17.85元，对应26年15xPE vs可比公司12xPE)，维持“买入”评级。

●2026-01-30 广信材料：2025年业绩扭亏为盈，海洋防腐涂料未来可期(东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司是国内PCB光刻胶、涂料等产品的主要企业，随着新增产能及新产品项目逐步落地，未来盈利能力有望增强。根据2025年业绩预告中数据，我们调整预期公司2025-2027年实现归母净利润0.15/0.38/0.57亿元，以2026年1月29日收盘价计算对应PE分别为353.40/136.29/90.52倍，维持“增持”评级