◆研报摘要◆

●2024-09-09 长信科技：中报点评：车载曲面和折叠屏UTG业务有望快速增长(东方证券 蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.23/0.37/0.52元(原24-25年预测分别为0.31/0.38元，主要受市场环境影响调整了主营业务毛利率)，根据可比公司24年平均28倍PE估值，给予目标价人民币6.44元，维持“买入”评级。

●2024-02-08 长信科技：跟踪报告之二：23年业绩承压，关注VR、汽车电子、UTG等领域布局(光大证券 刘凯)

●考虑到23年公司下游行业景气度下行，24年公司下游景气度有望边际改善，我们下调公司23-24年归母净利润预测为3.07亿元/5.33亿元(原预测值分别为11.79/14.16亿元，下调比例分别为73.98%/62.33%)，资料来源：Wind新增25年归母净利润为7.21亿元的预测，当前市值对应PE估值分别为39/22/17倍，我们看好公司VR、汽车电子、UTG等业务的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2023-11-07 长信科技：车电业务放量助力营收改善，VR&UTG赋能长期增长(长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司主营业务包括车载电子业务和消费电子业务，其中，公司车载电子业务包括：车载sensor、车载sensor模组、车载盖板(2D和3D)、车载显示模组、车载屏模组(包含中控屏、后视镜、仪表盘、B柱、抬头显、正副驾驶显示屏、扶手屏等)；消费电子业务包括：超薄液晶显示面板减薄业务、超薄玻璃盖板(UTG、UFG)业务、ITO导电玻璃和VR显示模组、智能可穿戴显示模组、手机显示模组、NB和PAD显示模组、导光板、电子纸驱动基板等智能硬件产品。2023年H1，公司在汽车电子和消费电子等业务领域的龙头地位得以确立并进一步巩固。未来受益于消费电子需求复苏、车载显示屏用量增加以及电子纸市场持续发展，公司有望逐步修复业绩，并进一步打开盈利空间。结合三季报盈利情况，并考虑对新业务的持续投入给利润端造成一定压力，故下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.21亿元、7.65亿元、9.48亿元，EPS分别为0.25元、0.31元、0.39元，PE分别为29X、23X、19X。

●2023-11-01 长信科技：利润短期承压，车载、VR有望释放业绩弹性(华鑫证券 毛正,吕卓阳)

●预测公司2023-2025年收入分别为76.16、85.68、96.82亿元，EPS分别为0.25、0.31、0.38元，当前股价对应PE分别为26、21、17倍。我们看好公司在汽车电子、VR及可穿戴模组等领域的业务布局，给予“增持”投资评级。

●2023-09-09 长信科技：中报点评：二季度营收同环比增长(东方证券 蒯剑,李庭旭,韩潇锐)

●我们预测公司23-25年每股收益分别为0.26/0.31/0.38元(原23-24年预测分别为0.47、0.55元，主要受市场环境影响下调了主营业务营收和毛利率)，根据可比公司23年平均30倍PE估值，给予目标价人民币7.80元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-03 四方光电：冷媒传感器如期放量，半导体气体仪器潜力巨大(山西证券 刘斌)

●预计25-27年，公司分别实现营收10.98/14.28/18.80亿元，yoy+25.8%/30.0%/31.7%；实现归母净利润1.57/2.21/3.25亿元，yoy+39.2%/41.0%/46.8%；对应EPS分别为1.57/2.21/3.24元。PE分别为31/22/15倍，维持“增持-A”评级。

●2025-12-02 三环集团：MLCC和SOFC双轮驱动(东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为27.9、35.9、43.9亿元(26-27年原预测为31.6、39.6亿元，主要调低了电子元件及材料业务、通信部件业务的营收和毛利率)，根据可比公司26年29倍PE估值，对应目标价为54.23元，维持买入评级。

●2025-12-02 三环集团：持续推进H股上市进程，SOFC业务有望带来第二增长点(国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为91.70亿元、111.77亿元、135.97亿元，归母净利润分别为27.95亿元、34.48亿元、42.54亿元。采用PE估值法，考虑到随着消费电子、光通信行业需求逐步复苏，叠加大数据等应用加速，公司业绩预计持续增长，给予公司2025年39倍PE，对应目标价56.87元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-02 电连技术：营收稳步增长，AI与机器人业务打开成长空间(国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为58.67亿元、73.06亿元、89.25亿元，归母净利润分别为6.81亿元、9.16亿元、11.14亿元。采用PE估值法，考虑到公司客户资源优质，且受益于AI及机器人行业的不断发展，给予公司2025年39倍PE，对应目标价62.53元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-02 南芯科技：业绩环比显著改善，高研发夯实平台化基石(华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司研发投入增多，我们将2025-2027年公司归母净利润预测调整为3.17、3.90、5.90亿元(原值分别为3.87、5.00、7.04亿元)，对应的EPS分别为0.75、0.92、1.39元，最新收盘价对应PE分别为55x、45x、30x，维持“增持”评级。

●2025-12-02 中富电路：AI电源模块高景气，内埋工艺PCB打开成长空间(甬兴证券 彭毅,张恬)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别实现0.58、1.28、2.29亿元，对应EPS分别为0.30、0.67、1.19元。截至11月28日收盘价对应2025-2027年PE值分别为272.88、122.78、68.97倍。我们看好公司受益于PCB行业景气度持续提升，同时受益于产能扩张，并导入台达等客户，因而有望扩大收入规模；此外，公司通过积极发展3D SiP与内埋等先进封装技术，未来有望进一步打开成长空间。维持“买入”评级。

●2025-12-01 沪电股份：赴港递表加速全球化，谷歌TPU放量迎量价齐升(东吴证券 陈海进)

●考虑到公司目前已导入多个北美大客户供应链，同时高速网络的交换机及其配套路由相关PCB，AI服务器和HPC相关PCB需求旺盛，且公司国内、海外产能推进顺利。我们维持公司2025-2027年营收预测分别为183.39/254.92/293.15亿元，归母净利润为36.15/57.45/70.28亿元，对应当前PE为42/27/22倍。维持“买入”评级。

●2025-12-01 佰维存储：端侧AI存储核心标的，核心受益存储“超级周期”(东吴证券 陈海进)

●公司作为国内领先的存储厂商，有望持续受益存储周期上行及端侧AI存储放量趋势。但由于当前存储芯片正处周期下行转上行区间，我们调整公司25-26年营业收入，新增27年营业收入，预测值分别为86.4/122.0/148.2亿元(此前25-26年前值为96.6/121.1亿元)；调整25-26归母净利润，新增27年归母净利润，预测值分别为4.4/10.2/13.5亿元(此前25-26年前值为5.8/7.3亿元)。考虑后续端侧AI存储有望持续放量，维持“买入”评级。

●2025-12-01 京东方A：半导体显示行业龙头，多点开花构筑平台化公司(中泰证券 王芳,刘博文)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为2258.32/2443.78/2644.64亿元，归母净利润分别为72.89/104.47/127.53亿元，我们选取TCL科技、深天马A作为可比公司，2025年可比公司平均PB为1.12倍，而京东方当前股价对应2025年PB为1.09倍，低于行业平均水平，考虑到公司龙头地位及在面板、OLED等领域的优势布局，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-01 维信诺：回购公司股份，彰显未来发展信心(国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为82.62亿元、87.57亿元、92.83亿元，归母净利润分别为-20.06亿元、-19.53亿元、-18.44亿元，给予2025年1.8倍PS，对应目标价10.64元，首次给予“买入-A”投资评级。