◆研报摘要◆

●2020-11-05 世纪鼎利：引入重磅实力股东深度赋能，启动产学结合二次成长(天风证券 刘章明,孙海洋)

●希望教育入主后，公司股东层面发生较大变动，预计基本面也将逐步优化改善。我们预计公司2020-22年收入分别为14.4亿、16.9亿以及19.8亿元，其中教育咨询及培训业务收入分别为1.6亿、2.24亿、3.14亿；暂不考虑本次控股股东变更及增发，我们预计公司20-22年归母净利分别为0.8亿、1亿、1.3亿，PE分别为48xpe、35xpe、29xpe。目前A股教育公司平均估值2020-2021分别约为60xpe、43xpe，我们给予世纪鼎利板块平均估值40xpe-45xpe，对应2021年市值区间为42亿-48亿，目标价7.3元/股-8.4元/股。

●2018-04-26 世纪鼎利：收入确认调整短期冲击较大、长期影响可控，关注物联网、职教板块业绩弹性(安信证券 焦娟,王中骁)

●公司通信物联网+教育双主业同向发力，经过17年加码布局，18年进入业绩释放期。一芯智能掌握物联网核心技术，产品契合下游需求，市场空间大、毛利率高，目前处于营收快速增长期。教育板块，鼎利学院校企共建方式符合职业教育院校变革诉求，依托成熟的课程体系、双师队伍、运营模式，目前已具备品牌化、规模化及可复制性。美都加盟拓展品类将强化竞争合力，提升未来新项目边际收益。短期来看，2016-18年新设学院今年仍在招生扩张期，服务费收入有望放量。由于会计处理调整未来仍将延续，考虑到对今年经营结构的可能影响，我们调整2018年盈利预测至2.1亿元，对应PE20倍，仍具备低估值优势。继续给予6-12个月25倍目标PE，目标价9.47元，“买入-A”评级。

●2018-02-12 世纪鼎利：2017年外延加码通信物联网、教育双主业，2018年有望迎来业绩释放期(安信证券 焦娟,王中骁)

●我们预计公司2017-2019年净利润1.74/2.46/3.40亿元，EPS0.31/0.44/0.61元，对应最新股价PE25、18、13倍，具备估值优势，考虑其业绩成长性，给予2018年目标PE25倍，目标价10.95元，“买入-A”评级。

●2017-11-08 世纪鼎利：主业延伸物联网稳步成长，入股+合作推进教育布局(广证恒生 肖明亮)

●我们预计公司17-19年归母净利润1.78、2.29、2.81亿元，摊薄EPS为0.33、0.43、0.52元，对应当前股价27、22、17倍PE。考虑公司主业往物联网延伸有望充分享受行业成长红利，长期看鼎利学院数量推进+满座率提升贡献业绩，我们长期看好公司成长，维持强烈推荐评级。

●2017-09-26 世纪鼎利：3.6亿收购美都教育，持续升级鼎利学院做深产教融合(天风证券 刘章明,张璐芳)

●维持盈利预测，给予买入评级，公司深耕移动通信网优领域，目标一流产品及解决方案提供商，收购智翔信息，布局职业教育，以鼎利学院为突破口，采用订单式人才培养方案，通过向合作院校收取实训服务费用(即学费分成)的形式实现收入，扎实推进职教战略。我们预计公司EPS分别为0.38/0.51/0.71元，对应PE分别为28x/21x/15x。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-03-20 芯朋微：聚焦半导体能源赛道，AI计算能源领域全链路布局(中信建投 刘双锋,何昱灵)

●公司以“半导体能源赛道”为核心战略方向，目前有效的产品型号超过2000款，全面覆盖服务器电源、通信、光伏/储能/充电桩、智能电网、工业电机、智能家电、智能终端的充电器适配器等众多领域。公司通过不断扩大在战略应用市场TO P客户信任和市占率，取得了销售额和利润的显著增长。我们预计公司2026年-2028年营业收入分别为13.76亿元、16.18亿元、18.39亿元，预计归母净利润分别为1.91亿元、2.40亿元、2.69亿元，当前股价对应PE分别为42、33、30倍，维持“买入”评级。

●2026-03-18 合合信息：B端C端双轮驱动，AI赋能全球布局(华鑫证券 任春阳)

●预测公司2026-2028年收入分别为22.49、27.75、37.29亿元，EPS分别为4.22、5.25、7.25元，当前股价对应PE分别为44.2、35.5、25.7倍，给予“买入”投资评级。

●2026-03-18 寒武纪：全年业绩高增，关注下一代思元芯片商业化落地(东海证券 方霁)

●公司云端思元系列产品规模化商业落地带动业绩与盈利能力上行，得益于产品性能国内领先及CSP国产化诉求上升，后续业绩有望持续增长。我们预计公司2026、20272028年营业收入分别为145.40、236.24和340.13亿元(2026、2027年原预测值分别为138.65、226.55亿元)；归母净利润分别为49.21、87.68和138.75亿元(2026、2027年原预测值分别为48.39、77.91亿元)。当前市值对应2026、2027、2028年的PE分别为91、51、32倍，PS分别为31、19、13倍。盈利预测给予“增持”评级。

●2026-03-18 合合信息：BC两端均较快增长，AI创新持续拓展(国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2026-2028年公司归母净利润6.03/7.57/9.58亿元(原26-27年预测为5.95/7.25亿元)，同比增速33/26/27%；对应当前股价对应PE=44/35/28倍。结合公司B、C两端均保持较好发展，且新产品持续拓展，市场空间和创新机会广阔，维持“优于大市”评级。

●2026-03-18 科大讯飞：发布桌面级助理产品Loomy，AI Agent持续落地(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●考虑到公司在AI领域的领军地位，结合公司的经情况，们预计2025-2027年公司营业收入分别为268.81/316.85375.13母净利润分别为8.76/12.51/14.82亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-17 合合信息：海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮(开源证券 刘逍遥)

●公司海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮，成长前景可期。我们维持2026年归母净利润预测为5.68亿元，新增2027-2028年归母净利润预测为7.64、10.15亿元，EPS为4.05、5.46、7.25元/股，当前股价对应PE为46.5、34.5、26倍，维持“买入”评级。

●2026-03-17 合合信息：年报点评报告：2025年报业绩景气高增，C端付费率提升驱动公司持续成长(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●考虑到公司在AI文字识别领域的领军地位，结合公司的经营情况，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为22.66/28.26/35.06亿元，归母净利润分别为5.91/7.55/9.30亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-17 芯朋微：2025年收入增长18%，新兴市场和新品类进入放量期(国信证券 胡剑,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于家电市场增速可能放缓，我们下调公司2026-2027年归母净利润至1.95/2.17亿元(2026-2027年前值为2.08/2.41亿元)，预计2028年归母净利润为2.50亿元，对应2026年3月13日股价的PE分别为43/38/33x。公司新产品和新兴应用领域拓展顺利，维持“优于大市”评级。

●2026-03-17 合合信息：AI赋能产品矩阵，海外业务表现亮眼(银河证券 吴砚靖,胡天昊)

●公司作为智能文字识别与商业大数据领域的龙头，持续在AI领域保持高研发投入，丰富产品矩阵，核心产品用户基数大且粘性高。预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.52/6.89/8.89亿元，对应PE为47/38/29倍，维持推荐评级。

●2026-03-16 芯朋微：年报点评：看好公司服务器电源实现全链路布局(华泰证券 郭龙飞,丁宁,吕兰兰,汤仕翯)

●考虑到产品导入需要时间，我们调整公司26-27年收入预测-6.65%/-7.38%至13.8/16.4亿元，受益于高毛利产品放量，我们调整毛利率假设，对应上修26-27年归母净利润2.61%/11.21%至2.48/3.26亿元。新增预测28年收入/归母净利润为19.8/4.2亿元。近期板块估值整体抬升，给予公司2026年43.9倍PE估值(可比公司2026年PE均值43.9倍)，上调目标价为83.0元(前值73.02元，对应54.5倍2025年PE)。